國泰君安發(fā)表研究報告稱，預計信義玻璃2017-19年凈利潤分別為39.12、47.38、57.83億港元，對應eps為0.97、1.18、1.44港元，給予公司2018年14倍估值，目標價16.1元，對比現(xiàn)價仍有40%空間，評級“增持”。

2017年國內玻璃期價呈現(xiàn)逐步上漲走勢。一季度，國內房地產行業(yè)景氣回升，玻璃行業(yè)開展淘汰落后產能專項督查引發(fā)市場推升玻璃期價，而北方地區(qū)環(huán)保督查導致深加工企業(yè)開工下滑及生產企業(yè)庫存回升，玻璃期價呈現(xiàn)沖高回落的走勢...

大家還是要了解一下行業(yè)目前現(xiàn)狀。畢竟最近行業(yè)內各方面的情況還是很多的。主要包括供給、需求和成本三個方面。

我們此前做過相關評論，10月份開始，在“排污可證”的重新核發(fā)推動下，玻璃關停9條在產浮法線，占全國在產產能3.4%。這是玻璃行業(yè)近年首次實質性關停產線，也正式標志玻璃行業(yè)邁入“供給側去產能”行列。

玻璃行業(yè)格局繼續(xù)改善。 目前玻璃價格仍穩(wěn)中上漲，而純堿價格由于需求下滑出現(xiàn)回落。我們認為，目前玻璃企業(yè)庫存低位，疊加近期天然氣價格上漲，導致部分企業(yè)生產成本加重，企業(yè)穩(wěn)價的意愿強烈，在南方需求仍有支撐的情況下，短期玻璃現(xiàn)貨價格仍穩(wěn)中有升，企業(yè)盈利水平將進一步提升，四季度價格高基數有望奠定明年上半年...

2017年接近尾聲，縱觀這一年的玻璃行情發(fā)展，可以粗略的分為上半場和下半場。上半場就像中國出戰(zhàn)了亞洲杯小組賽，總體向好，但走勢渾沌前景不明，下半場在多方發(fā)力之下，主力外援隊員一一登場，力挽狂瀾，最后創(chuàng)下佳績，狂歡結尾。

從供給端看，雖然沙河地區(qū)生產線停產對短期產能影響較大，但因2017年的經營效益較好加之目前高額的冷修成本，生產企業(yè)在未來一段時間內仍會選擇堅持生產甚至繼續(xù)擴充產能，即便冷修后也會擇機復產，環(huán)保政策影響下的產能減少并不意味著玻璃行業(yè)真正進入了減產周期，除非行業(yè)生存環(huán)境急劇惡化。

本周大家關注的東北地區(qū)冬儲政策出臺，利好北方地區(qū)的市場走勢。一方面冬儲價格超出之前的預期，相對較高；另一方面目前東北地區(qū)生產企業(yè)庫存不大，參與冬儲的數量并不多。在純堿價格回落和沙河地區(qū)產能快速減少等背景影響下，大部分生產企業(yè)對后期市場相對看好，并不急于進行價格調整。

玻璃生產成本中人工、制造費用成本約占20-26%，原材料與動力燃料成本約占74-80%。一般情況下，1噸玻璃約消耗純堿0.21噸，石英砂0.69噸，白云石0.17噸。以往純堿占玻璃生產成本比重約1/3，隨著純堿價格大漲，純堿成本占比也升至50%左右，純堿價格波動對成本、定價直接影響較大。

國內玻璃產業(yè)主要集聚在東部地區(qū)，河北邢臺沙河地區(qū)是主要玻璃集散地，當地產能占全國20%，搞清玻璃供需情況，判斷后繼價格走向，沙河是最好的樣本。