玻璃行情分析：廠家?guī)齑娴蚔S貿(mào)易商庫存高

玻璃主力合約近期上漲，突破前高，近兩天有所回調(diào)，截至3月4日收盤價(jià)為2077元。而近期的回調(diào)，除了盤面升水，和房地產(chǎn)近期的收緊調(diào)控政策也存在一定關(guān)系?，F(xiàn)貨層面，春節(jié)之后走勢較好，下游補(bǔ)庫積極，產(chǎn)銷率過百，廠家?guī)齑嫦陆禃r(shí)間和力度都好于預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格也是從北至南連續(xù)上漲，漲價(jià)幅度超預(yù)期。沙河地區(qū)節(jié)后經(jīng)過五輪漲價(jià)，累計(jì)漲幅達(dá)到100元，下游補(bǔ)庫積極帶動下，廠家?guī)齑嫦陆得黠@，目前庫存偏低水平，但大部分還是轉(zhuǎn)移至下游貿(mào)易商，貿(mào)易商庫存偏高；華中地區(qū)，節(jié)前降價(jià)多，價(jià)格優(yōu)勢明顯，加上整個(gè)上漲氛圍中，市場交投氛圍好，下游積極補(bǔ)庫，價(jià)格也是連番上漲，漲幅達(dá)到200元至300元；華東、華南地區(qū)，也是漲價(jià)去庫的過程，整體市場氛圍較好。

 

目前的矛盾點(diǎn)在于：雖然廠家?guī)齑娴停蟛糠侄际寝D(zhuǎn)移到貿(mào)易商手里，大部分廠家對于貿(mào)易商都有保價(jià)政策，一般都保價(jià)到3月底，而下游加工廠方面，復(fù)工情況較好，基本完成復(fù)工，大部分在做年前的訂單，年后的訂單反映情況不錯(cuò)，但也沒有超預(yù)期的好，需要關(guān)注貿(mào)易商庫存的消化情況，下游加工廠訂單實(shí)際需求。另外清明節(jié)也是現(xiàn)貨的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，保價(jià)政策結(jié)束，市場需求如果不及預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格可能會有壓力。從3月份看，目前貿(mào)易商出貨情況尚可，廠家?guī)齑鎵毫π。F(xiàn)貨價(jià)格還將以堅(jiān)挺為主。

 

2021年以來，我國復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火了兩條生產(chǎn)線，本溪迎新玻璃有限公司三線900噸及億鈞（武漢）玻璃有限公司700噸；冷修了兩條生產(chǎn)線，分別為金晶滕州二線600噸及蕪湖信義一線500噸，凈產(chǎn)能增加400噸，產(chǎn)能可以忽略不計(jì)。后期，2021年計(jì)劃點(diǎn)火的線有13條，產(chǎn)能9600噸。計(jì)劃冷修的生產(chǎn)線14條，產(chǎn)能合計(jì)9450噸。利潤驅(qū)使產(chǎn)能點(diǎn)火，但同時(shí)理論要冷修的生產(chǎn)線占比大，對供應(yīng)存在調(diào)節(jié)作用，整體浮法新增產(chǎn)能不大。另外浮法轉(zhuǎn)產(chǎn)光伏及汽車玻璃對供應(yīng)端也存在調(diào)節(jié)作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年建筑計(jì)劃改產(chǎn)光伏玻璃的浮法生產(chǎn)線合計(jì)產(chǎn)能4450噸/日，占浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能2.7%。短期來看，浮法玻璃新增產(chǎn)能較少，而利潤好，預(yù)計(jì)冷修的產(chǎn)線也比較少，整體供應(yīng)變化不大。

 

需求端，加工廠復(fù)工情況較好，目前基本完成正常復(fù)工。訂單情況方面，多在消化年前訂單，部分加工廠反映年后訂單情況尚可，但也沒有超預(yù)期的好。而這輪上漲主要是貿(mào)易商補(bǔ)庫為主，目前貿(mào)易商庫存偏高，出貨情況尚可，關(guān)注后期實(shí)際訂單需求情況；宏觀方面，近期滬杭出臺房地產(chǎn)收緊政策，房地產(chǎn)去杠桿已上升為長效機(jī)制，熱點(diǎn)城市政策還將適度加碼。結(jié)合前兩個(gè)月市場情況來看，市場并不差，春節(jié)市場還好于預(yù)期，去年的邏輯是貨幣大放水，錢又流到一線及核心二線城市，今年只要貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎，樓市成交大概率高位走穩(wěn)。而玻璃需求端邏輯依然存在，2016年到2020年間的高開工、高基數(shù)的期房銷售，存在交房的需求，交房剛性約束下，必然會帶來竣工的回歸，從2020年下半年已經(jīng)有竣工回暖的趨勢，2021年的竣工依然值得期待，玻璃的中長期需求依然向好。

 

供應(yīng)：新增產(chǎn)能不多，而利潤好，預(yù)計(jì)冷修的線會盡量延遲，供給的驅(qū)動力較小，同時(shí)建筑轉(zhuǎn)產(chǎn)光伏及汽車玻璃，對供應(yīng)端還存在一定調(diào)節(jié)作用；需求：目前來看，節(jié)后下游補(bǔ)庫情況較好，廠家?guī)齑嫒セA(yù)期，但貿(mào)易商庫存偏高，關(guān)注后續(xù)訂單情況及貿(mào)易商出貨情況，廠家?guī)齑娴偷那闆r下，貿(mào)易商當(dāng)前出貨尚可，加上保價(jià)政策，至少3月份現(xiàn)貨價(jià)格還將以堅(jiān)挺為主。而需求端中長期期邏輯不變，2016年到2020年間的高開工、高基數(shù)的期房銷售，存在交房的需求，交房剛性約束下，必然會帶來竣工的回歸，玻璃中長期需求依然向好。目前沙河折合盤面價(jià)格2010元，華中2050元左右，建議短期觀望為主，中長期仍可作為低位多頭配置。