昨日，玻璃和純堿整體都呈現(xiàn)了先弱勢(shì)振蕩，午后大幅拉升的走勢(shì)。截至收盤，純堿主力2105合約最高價(jià)突破前高1986元/噸，收盤于1997元/噸，漲幅3.04%，增倉(cāng)近7萬(wàn)手。而玻璃期價(jià)走勢(shì)雖然與純堿類似，但減倉(cāng)2萬(wàn)手。夜盤收盤，玻璃漲超3%，純堿漲超2%。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，從產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)看，市場(chǎng)擔(dān)心下游的高庫(kù)存有所回調(diào)，本周情緒逐步修復(fù)。房地產(chǎn)竣工及銷售面積數(shù)據(jù)的持續(xù)向好助推了市場(chǎng)情緒的回暖。
基本面看，2021年1—2月，地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)為1.40萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)38.3%，1—2月房屋新開工面積1.70億平方米，同比增長(zhǎng)64.3%，房屋竣工面積1.35億平方米，同比增長(zhǎng)40.4%，1—2月商品房銷售面積2億平方米，同比增長(zhǎng)104.9%。
“玻璃期價(jià)走勢(shì)較強(qiáng)與前兩個(gè)月地產(chǎn)的亮眼數(shù)據(jù)息息相關(guān)，1—2月房屋竣工面積和商品房銷售面積的同比大幅提升給建材行業(yè)整體帶來(lái)強(qiáng)力支撐，終端需求數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)使得前期市場(chǎng)對(duì)今年玻璃樂(lè)觀的一部分需求預(yù)期被證實(shí)，因此玻璃價(jià)格因需求走強(qiáng)預(yù)期兌現(xiàn)而不斷走高。”光大期貨分析師張凌璐表示。
“從基本面看，自2016年以來(lái)的供給側(cè)改革卓有成效，玻璃行業(yè)供給結(jié)構(gòu)持續(xù)性轉(zhuǎn)好，加上環(huán)保治理因素，尤其是北方地區(qū)，過(guò)剩產(chǎn)能得到遏制并且產(chǎn)能擴(kuò)張受到限制。”弘業(yè)期貨分析師范阿嬌表示，今年在“碳達(dá)峰”“碳中和”的戰(zhàn)略背景下，環(huán)保目標(biāo)仍不容小覷，玻璃行業(yè)產(chǎn)能仍將受到嚴(yán)控。
據(jù)了解，近期出于對(duì)環(huán)保排放的考慮，沙河地區(qū)幾條前期有意復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線都不能實(shí)現(xiàn)，長(zhǎng)城冷修完畢的1200噸生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)也要擱置到5月份以后。當(dāng)前玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能和產(chǎn)能利用率都處于87%以上的相對(duì)較高水平，供給端彈性較小。
“近期玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面出現(xiàn)了一定變化。”范阿嬌稱，今年現(xiàn)貨市場(chǎng)啟動(dòng)早并且好于預(yù)期，下游貿(mào)易商和加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存積極性較高，短期內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存大部分轉(zhuǎn)移到了社會(huì)庫(kù)存，分擔(dān)了生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存壓力和資金壓力。而當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格偏高，比前兩年高出20%，也造成了房地產(chǎn)企業(yè)給加工企業(yè)訂單速度的遲緩。隨著本輪補(bǔ)庫(kù)存的結(jié)束，生產(chǎn)企業(yè)的出庫(kù)速度有所減緩，廠家對(duì)貿(mào)易商的保價(jià)政策將逐步到期，大量的貿(mào)易商庫(kù)存會(huì)否對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，是值得擔(dān)憂的因素，后期市場(chǎng)成交價(jià)格的穩(wěn)定需要終端有效消耗增速加大的支持。
“短期內(nèi)，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性降低不可避免，市場(chǎng)或呈現(xiàn)僵持局面。在現(xiàn)貨價(jià)格上沖乏力，囤貨將沖擊市場(chǎng)的背景下，如需求增速跟不上，二季度玻璃期價(jià)將面臨壓力，盤面或以階段性高位振蕩為主，警惕季節(jié)性回調(diào)。”范阿嬌說(shuō)。
對(duì)此，方正中期分析師魏朝明也認(rèn)為，中期來(lái)看，浮法玻璃供需狀況從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供需平衡，價(jià)格將從趨勢(shì)上漲轉(zhuǎn)為區(qū)間振蕩。同時(shí)，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)處于竣工周期，房地產(chǎn)領(lǐng)域的政策變化短期影響在于新建商品房一端，難以對(duì)已開工房屋的竣工端玻璃需求形成明顯沖擊。
“長(zhǎng)期來(lái)看，浮法玻璃的形勢(shì)并不悲觀。一是浮法玻璃產(chǎn)業(yè)有著剛性的產(chǎn)能置換政策，供給上方受限；二是玻璃產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局日趨合理，企業(yè)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)與合作良性互動(dòng)，對(duì)價(jià)格的掌控能力增強(qiáng)；三是浮法玻璃產(chǎn)業(yè)作為建材行業(yè)的重要一支，納入碳排放權(quán)交易的路徑已經(jīng)清晰，玻璃生產(chǎn)成本將有明顯攀升。”魏朝明稱。
當(dāng)前玻璃期貨盤面的主要利空因素在于市場(chǎng)心態(tài)的變化。短期來(lái)看，中下游對(duì)玻璃持續(xù)漲價(jià)的擔(dān)憂消退，需求方的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)行為告一段落，中間環(huán)節(jié)的主動(dòng)出庫(kù)或者盤面套保均使得期貨盤面面臨下行壓力。
“玻璃期貨預(yù)計(jì)會(huì)維持振蕩的走勢(shì)，表現(xiàn)弱于純堿。”金信期貨黑色系研究主管盛文宇表示，雖然玻璃期貨3—4月的季節(jié)性明顯，但今年春節(jié)前深加工提前放假，所以理論上訂單執(zhí)行會(huì)部分延后到這個(gè)傳統(tǒng)的淡季，需求不一定很弱。另外，玻璃廠家的庫(kù)存還是在低位，雖然近期產(chǎn)銷走弱，但整體壓力還不是很大。
“純堿依然是下游需求帶動(dòng)的主邏輯在發(fā)揮作用。其中，建筑玻璃同比高產(chǎn)量，高利潤(rùn)下冷修延后；光伏玻璃投產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，部分生產(chǎn)線投產(chǎn)計(jì)劃提前；輕堿下游需求也因在低基數(shù)背景下同比有抬升。此外前期純堿期貨一直維持著相當(dāng)高的升水幅度，近期現(xiàn)貨成交價(jià)格不斷上移，期貨升水的幅度已經(jīng)收窄，期現(xiàn)結(jié)構(gòu)得到了改善。”盛文宇介紹說(shuō)。
“連續(xù)兩年價(jià)格調(diào)整后，純堿產(chǎn)業(yè)沒(méi)有明顯產(chǎn)能投放，原有裝置更新受限，從中期看，供應(yīng)在一年內(nèi)難有增量。同時(shí)房地產(chǎn)竣工需求、第三產(chǎn)業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)帶來(lái)的輕堿需求及‘碳達(dá)峰’和‘碳中和’目標(biāo)下光伏玻璃對(duì)重堿需求的確定性增加均利好純堿價(jià)格表現(xiàn)。”魏朝明表示。
同樣，在范阿嬌看來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于下半年光伏擴(kuò)產(chǎn)拉動(dòng)純堿需求持樂(lè)觀態(tài)度。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年全國(guó)有望新增光伏產(chǎn)能15700噸/日，但主要集中于2021年下半年投產(chǎn)。2021年上半年僅有5000噸/日的投產(chǎn)，對(duì)純堿年需求僅提高36萬(wàn)噸，占純堿總產(chǎn)能僅1%，所以實(shí)際供需格局的轉(zhuǎn)折要看2021下半年。
當(dāng)前，純堿從表觀消費(fèi)量來(lái)看有不小改觀。一方面，受平板玻璃價(jià)格持續(xù)上升、行業(yè)利潤(rùn)居高不下影響，下游玻璃廠開工率居于高位；另一方面，輕堿下游開機(jī)水平提升，輕堿需求量環(huán)比大幅提高。
短期純堿市場(chǎng)企業(yè)調(diào)價(jià)幅度大，市場(chǎng)存封盤惜售操作，當(dāng)前華北區(qū)域重質(zhì)堿送到報(bào)價(jià)1800元/噸左右，華中地區(qū)1750元/噸左右。“短期供需還處于博弈階段，漲價(jià)仍在落實(shí)之中，仍需追蹤下游對(duì)于高價(jià)貨的接貨心態(tài)以及實(shí)際成交情況。現(xiàn)貨價(jià)格短期持穩(wěn)為主，中長(zhǎng)期仍存上行可能。”范阿嬌稱。
在樂(lè)觀情緒釋放的同時(shí)，玻璃純堿產(chǎn)業(yè)鏈也需關(guān)注5月份之前基本面變化滯后于市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)近月合約的回落風(fēng)險(xiǎn)。
在盛文宇看來(lái)，純堿還是有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，后續(xù)純堿主要需要關(guān)注下游需求的反饋，近期純堿現(xiàn)貨價(jià)格漲幅不小，下游采購(gòu)意愿會(huì)降低。
而在張凌璐看來(lái)，后期市場(chǎng)一是關(guān)注純堿現(xiàn)貨企業(yè)價(jià)格提漲能否按計(jì)劃落實(shí)，二是關(guān)注下游光伏玻璃產(chǎn)能釋放進(jìn)度。“此外，還需關(guān)注純堿行業(yè)高開工、高庫(kù)存情況的轉(zhuǎn)變過(guò)程，此時(shí)基本面的向好可能成為純堿期貨價(jià)格再度上行的‘導(dǎo)火索’。”
