觀點(diǎn)策略
考慮到玻璃后期進(jìn)入淡季需求會(huì)減少，目前現(xiàn)貨價(jià)格處于近高點(diǎn)，毛利較高，房地產(chǎn)和汽車(chē)對(duì)玻璃的需求整體還是向下趨勢(shì)，玻璃高位價(jià)格預(yù)計(jì)有回落風(fēng)險(xiǎn)。而從期貨盤(pán)面持倉(cāng)來(lái)看，目前玻璃主力2001合約持倉(cāng)量為65萬(wàn)手左右，依舊處于歷史較高水平。臨近交割僅剩一個(gè)月左右，資金面動(dòng)作對(duì)于盤(pán)面的支撐相對(duì)較強(qiáng)。密切關(guān)注玻璃FG2001和FG2005合約價(jià)差，建議玻璃中上游企業(yè)把握玻璃FG1-5反套的機(jī)會(huì)。建議未來(lái)玻璃生產(chǎn)商盡可能采取讓利等措施增加訂單，而貿(mào)易商按需采購(gòu)，中上游玻璃企業(yè)均需要加快出貨，降低庫(kù)存。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
采暖季環(huán)保限產(chǎn)超預(yù)期。
調(diào)研背景
今年6月以來(lái)，隨著玻璃生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合不斷上調(diào)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格，玻璃市場(chǎng)進(jìn)入了“漲價(jià)去庫(kù)存”的階段。截至2019年10月25日，中國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存較上周回升了42萬(wàn)重量箱至3729萬(wàn)重量箱，較4月中旬歷史高峰時(shí)下降了804萬(wàn)重量箱，降幅高達(dá)17.74%。但9月中旬以來(lái)玻璃價(jià)格指數(shù)和信心指數(shù)嚴(yán)重背離。玻璃價(jià)格指數(shù)上升了13.82點(diǎn)，漲幅達(dá)到1.15%；玻璃信心指數(shù)下跌了14.47點(diǎn)，跌幅1.36%。由此可見(jiàn)，雖然全國(guó)大部分地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)仍然在加速聯(lián)合上調(diào)現(xiàn)貨價(jià)格，但是全國(guó)玻璃市場(chǎng)信心指數(shù)顯示市場(chǎng)對(duì)于漲價(jià)仍然比較心虛。為此，我們走訪了華南地區(qū)的多家玻璃原片生產(chǎn)及深加工企業(yè)，以期更好地了解玻璃企業(yè)的運(yùn)行情況，對(duì)未來(lái)玻璃市場(chǎng)走勢(shì)做出客觀判斷。
調(diào)研對(duì)象
本次走訪的企業(yè)全部位于華南地區(qū)。華南地區(qū)玻璃供不應(yīng)求，目前廣東年總產(chǎn)量在9000萬(wàn)重量箱，需求大約在1.1億重量箱，所以還有2000萬(wàn)重量箱的玻璃需求缺口需要從其他地區(qū)補(bǔ)足。從產(chǎn)能來(lái)看，廣東地區(qū)15家玻璃廠，29條浮法玻璃產(chǎn)線；廣西3條產(chǎn)線，福建12條產(chǎn)線，海南5條產(chǎn)線包括一條在建產(chǎn)線。
華南地區(qū)未來(lái)產(chǎn)能變化有增有減，增加產(chǎn)能2600噸，減少產(chǎn)能1800噸，整體持平。未來(lái)還有3條總計(jì)3600噸日熔量產(chǎn)線待點(diǎn)火，3條總計(jì)1800噸產(chǎn)線待冷修，整體來(lái)看未來(lái)供給小幅度增長(zhǎng)。尚有4條玻璃產(chǎn)線具備點(diǎn)火條件，但具體點(diǎn)火時(shí)間依舊不能確定。
一、華南某玻璃原片廠A
目前地區(qū)內(nèi)住戶(hù)面積增加，玻璃需求穩(wěn)定，庫(kù)存維持在較低水平。廠家整體以直銷(xiāo)為主，華南地區(qū)普通浮法玻璃貿(mào)易商庫(kù)存不大，同質(zhì)化問(wèn)題較嚴(yán)重，渠道競(jìng)爭(zhēng)壓力大。
從深加工廠訂單量來(lái)看，目前接單量同比約有50%的增量，但整體訂單周期縮短。主要受地產(chǎn)端資金緊張影響。深加工受原料上漲，接單慢，時(shí)間長(zhǎng)等影響，競(jìng)爭(zhēng)壓力增大。未來(lái)深加工廠需要符合品牌及技術(shù)，會(huì)越來(lái)越向龍頭企業(yè)靠攏。
二、華南某玻璃原片廠B
華南地區(qū)自九月進(jìn)入玻璃銷(xiāo)售旺季后現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)提漲，目前現(xiàn)貨端尚未出現(xiàn)走弱情況，下游訂單情況良好。庫(kù)存對(duì)比去年同期處于偏低狀態(tài)，目前庫(kù)存天數(shù)在10-18天不等。
今年玻璃價(jià)格整體上漲，價(jià)格屬于較高狀態(tài)，下游貿(mào)易商謹(jǐn)慎控制庫(kù)存，沒(méi)有大量囤貨意圖，目前庫(kù)存屬于正常水平。后期疊加現(xiàn)貨資金鏈緊張，過(guò)年回款的壓力存在，未來(lái)并不會(huì)有大量的囤貨情況。
玻璃拉貨車(chē)噸數(shù)控制在49噸以下，單包玻璃重量在4噸-4.5噸，出去車(chē)輛自重一般能拉8包玻璃。但是自從限重后，玻璃車(chē)輛嚴(yán)格控制在7包，整體運(yùn)費(fèi)提升12.5%。
三、華南某玻璃深加工廠C
目前玻璃深加工廠玻璃訂單情況非常良好，計(jì)劃生產(chǎn)安排已至十一月底，訂單量充足。整體華南地區(qū)也呈現(xiàn)出玻璃深加工的供不應(yīng)求的狀態(tài)。華北地區(qū)一些玻璃深加工企業(yè)關(guān)停，使得華北地區(qū)的部分深加工訂單南下。另外，今年春節(jié)時(shí)間較早，目前下游已經(jīng)出現(xiàn)部分趕工的情況，趕工使得玻璃需求上升。目前玻璃整體的需求量在逐步上升，房屋單平米使用玻璃量上升，且對(duì)玻璃品質(zhì)要求提高。
四、華南某玻璃深加工廠D
2017年建廠，年產(chǎn)值1.5億，目前以制鏡為主，距離大型玻璃企業(yè)較近，基本不做庫(kù)存。廠房可做5條加工線，目前2條在產(chǎn)，沒(méi)有開(kāi)滿(mǎn)主要原因是資金周轉(zhuǎn)等問(wèn)題。華北地區(qū)一些玻璃深加工企業(yè)關(guān)停導(dǎo)致訂單外移，加上今年春節(jié)較早，下游訂單較足且提前。
