春節過后，玻璃期貨價格持續下探，主力合約已創下數月新低。在國內增量政策預期尚未對市場產生明顯影響的當下，浮法玻璃價格依舊深受房地產周期現狀的制約。
根據國家統計局數據，2024年，房地產開發企業房屋施工面積為733247萬平方米，同比下降12.7%。其中，住宅施工面積513330萬平方米，降幅達13.1%；房屋新開工面積為73893萬平方米，下降23%；住宅新開工面積為53660萬平方米，下降23%；房屋竣工面積73743萬平方米，下降27.7%；住宅竣工面積53741萬平方米，下降27.4%。由于浮法玻璃的主要需求來自下游房地產行業，上一年度的開工與竣工面積，對后續玻璃需求具有重要的參考價值。
回顧過去，2022年房屋竣工面積急劇下降，玻璃期貨自2022年2月至11月期間幾乎處于熊市。浮法玻璃企業被迫減產，在1300~140元/噸一線，艱難守住了企業成本線。2023年，在政策主導的“保交樓”、穩定樓市舉措下，房地產竣工面積基本逐月累計同比增幅達20%，即便玻璃企業持續增產，玻璃價格仍整體呈震蕩上行態勢。
根據國家統計局數據，2023年房屋新開工面積同比下降20.4%，2024年房地產新開工面積較2023年下降23%，絕對值持續下滑。房屋竣工面積方面，2024年較2023年累計下降27.7%。從絕對值來看，浮法玻璃企業被動減產，產量已控制在與2022年相近的低位。對比竣工面積，當前房地產需求端甚至不及2022年，這或許難以實現供需平衡。近兩周，玻璃企業庫存環比大幅增加，在缺乏顯著利好政策的情況下，產業市場情緒較為悲觀。
從成本端來看，煤炭價格走弱，也對玻璃價格形成了短期拖累。后續需關注各類會議能否釋放刺激性利好。
總體來看，玻璃市場呈現供需雙弱格局。考慮到近期玻璃價格持續大幅下跌，已完全回吐前期漲幅，短期內缺乏進一步博弈的空間，建議投資者保持觀望態度。后市隨著樂觀情緒的回歸，空頭獲利了結信號出現時，可視為多頭反攻的契機。（作者單位：海證期貨）
