一、基本面分析
（一）、宏觀經濟方面
國家統計局公布數據顯示，初步核算，一季度國內生產總值198783億元，按可比價格計算，同比增長6.8%。分產業看，第一產業增加值8904億元，同比增長3.2%；第二產業增加值77451億元，增長6.3%；第三產業增加值112428億元，增長7.5%。
一季度，全國規模以上工業增加值同比實際增長6.8%，增速比1-2月份回落0.4個百分點，與上年同期持平。規模以上工業企業產銷率達到97.9%，比上年同期提高0.3個百分點。3月份，規模以上工業增加值同比增長6.0%，環比增長0.33%。3月份，制造業采購經理指數為51.5%，比上月提高1.2個百分點。
一季度，全國固定資產投資（不含農戶）100763億元，同比增長7.5%，增速比1-2月份回落0.4個百分點，比上年同期回落1.7個百分點。一季度，全國房地產開發投資21291億元，同比增長10.4%，增速比1-2月份加快0.5個百分點，比上年同期加快1.3個百分點。一季度，社會消費品零售總額90275億元，同比增長9.8%，增速比1-2月份加快0.1個百分點，比上年同期回落0.2個百分點。
央行公布數據顯示，3月份，人民幣貸款增加1.12萬億元，同比多增934億元；一季度人民幣貸款增加4.86萬億元，同比多增6339億元。3月末，廣義貨幣（M2）余額173.99萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末低0.6個百分點，比上年同期低1.9個百分點；狹義貨幣（M1）余額52.35萬億元，同比增長7.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.4個和11.7個百分點；流通中貨幣（M0）余額7.27萬億元，同比增長6%。一季度凈投放現金2047億元。一季度社會融資規模增量累計為5.58萬億元，比上年同期少1.33萬億元。
（二）玻璃供需方面
1、玻璃供應狀況
截至4月中下旬，全國共有362條浮法玻璃生產線，總產能為12.96億重量箱；實際正常在產的生產線約231條，較上月減少1條，生產線開工率為63.81%，在產產能為9.11億重量箱，較去年同期下降0.22%，產能利用率為70.28%，在產白玻產能為8.4億重量箱，較去年同期下降1.1%；浮法生產線玻璃庫存為3332萬重量箱，較上月下降4萬重量箱，環比降幅為0.01%，較去年同期下降0.83%，其中白玻庫存為2939萬重箱，較上月底增加11萬重箱，環比增幅為0.38%，較去年同期增加0.69%。
國家統計局數據顯示，3月份平板玻璃產量為6875萬重箱，同比下降5.2%；1-3月份平板玻璃產量為20198萬重箱，同比下降2.8%，增速較2017年低了7.9個百分點。生產線方面，秦皇島耀華一條改造的560噸生產線、湖北三峽一條冷修950噸生產線計劃4月末點火烤窯。
2、平板玻璃出口情況
據海關總署統計數據顯示，3月全國平板玻璃出口1744萬平方米，較2月環比增長48.55%，較上年同期相比下降23.98%；出口金額為10828.2萬美元，同比下降29.64%。1-3月全國平板玻璃累計出口4379萬平方米，較上年同期相比下降24.9%；累計出口金額為26657.7萬美元，同比下降31%。
3月平板玻璃出口量環比出現明顯回升，同比則延續下降態勢，出口金額同比也大幅下降，整體上一季度玻璃出口延續回落態勢。
3、下游需求狀況
4月國內現貨市場整體出現回落走勢，華北、華東、華中等地區企業陸續下調報價。截止到4月25日，中國玻璃綜合指數為1177.73點，較3月份下跌26.63點，環比跌幅為2.21%，同比漲幅為9.55%；玻璃價格指數為1203.49點，較3月份下跌27.28點，環比跌幅為2.22%，同比漲幅為10.89%；玻璃市場信心指數為1074.67點，較3月份下跌24.03點，環比跌幅為2.19%，同比漲幅為3.92%。
4月以來玻璃現貨市場出現降價促銷走勢；受到終端市場需求啟動不及預期，和部分企業庫存壓力偏大等因素影響，華北地區部分廠家大幅度調整，從而引發華中、華南等其他地區生產企業價格的輪番調整，進而波及到其他地區。月底玻璃現貨市場延續弱勢整理的局面，生產企業以增加出庫和回籠資金為主，部分地區市場報價繼續松動，玻璃加工企業開工率八成左右，生產企業和貿易商以及加工企業信心稍顯不足。
（三）房地產行業
1、房地產開發投資完成情況
國家統計局數據顯示，2018年1-3月份，全國房地產開發投資21291億元，同比名義增長10.4%，增速比1-2月份提高0.5個百分點。其中，住宅投資14705億元，增長13.3%，增速提高1個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為69.1%。
1-3月份，東部地區房地產開發投資12277億元，同比增長11.8%，增速比1-2月份提高0.2個百分點；中部地區投資4443億元，增長15.0%，增速提高1.6個百分點；西部地區投資4122億元，增長2.9%，增速回落0.8個百分點；東北地區投資449億元，增長1.3%，1-2月份為下降15.3%。
1-3月份，房地產開發企業房屋施工面積646556萬平方米，同比增長1.5%，增速與1-2月份持平。其中，住宅施工面積441540萬平方米，增長1.9%。房屋新開工面積34615萬平方米，增長9.7%，增速提高6.8個百分點。其中，住宅新開工面積25531萬平方米，增長12.2%。房屋竣工面積20709萬平方米，下降10.1%，降幅收窄2個百分點。其中，住宅竣工面積14198萬平方米，下降14.0%。
1-3月份，房地產開發企業土地購置面積3802萬平方米，同比增長0.5%，1-2月份為下降1.2%；土地成交價款1634億元，增長20.3%，增速提高20.3個百分點。
2、商品房銷售和待售情況
1-3月份，商品房銷售面積30088萬平方米，同比增長3.6%，增速比1-2月份回落0.5個百分點。其中，住宅銷售面積增長2.5%，辦公樓銷售面積下降2.8%，商業營業用房銷售面積增長9.6%。商品房銷售額25597億元，增長10.4%，增速回落4.9個百分點。其中，住宅銷售額增長11.4%，辦公樓銷售額下降8.2%，商業營業用房銷售額增長7.9%。
1-3月份，東部地區商品房銷售面積12491萬平方米，同比下降7.3%，降幅比1-2月份擴大1.8個百分點；銷售額14126億元，下降0.9%，1-2月份為增長6.7%。中部地區商品房銷售面積8264萬平方米，增長14.6%，增速提高3.9個百分點；銷售額5319億元，增長28.2%，增速提高3.1個百分點。西部地區商品房銷售面積8376萬平方米，增長12.0%，增速回落1個百分點；銷售額5430億元，增長29.0%，增速回落1.2個百分點。東北地區商品房銷售面積957萬平方米，增長8.5%，增速回落6.7個百分點；銷售額723億元，增長26.6%，增速回落8.6個百分點。
3月末，商品房待售面積57329萬平方米，比2月末減少1138萬平方米。其中，住宅待售面積減少954萬平方米，辦公樓待售面積增加43萬平方米，商業營業用房待售面積減少203萬平方米。
3、房地產開發企業到位資金情況
1-3月份，房地產開發企業到位資金36770億元，同比增長3.1%，增速比1-2月份回落1.7個百分點。其中，國內貸款6957億元，增長0.9%；利用外資16億元，下降78.4%；自籌資金11449億元，增長5.1%；定金及預收款11130億元，增長11.2%；個人按揭貸款5160億元，下降6.8%。
3月份國房景氣指數為101.5，比2月份回落0.16點。一季度，商品房銷售面積及銷售金額同比分別增長3.6%及10.4%，環比前兩個月收窄明顯；土地購置面積累計同比增速0.5%，增速相比前兩個月由負轉正；新開工面積累計同比增9.7%，創9個月的新高，施工面積累計同比增1.5%，與1-2月份持平；竣工面積下降10.1%，降幅有所收窄。由于去年銷售情況良好，土地購置充足，房企補庫存意愿較強，且一季度棚改力度不減，帶動新開工顯著走強。
（四）汽車行業狀況
據中國汽車工業協會公布數據顯示，3月，汽車生產262.85萬輛，環比增長54.1%，同比增長1.15%；銷售265.63萬輛，環比增長54.65%，同比增長4.67%。其中，乘用車生產219.91萬輛，環比增長52.8%，同比增長0.51%；銷售216.86萬輛，環比增長46.97%，同比增長3.45%。商用車生產42.93萬輛，環比增長61.15%，同比增長4.58%；銷售48.77萬輛，環比增長101.45%，同比增長10.46%。
1-3月，汽車產銷702.22萬輛和718.27萬輛，產量同比下降1.36%，降幅比1-2月收窄1.45個百分點，銷量增長2.79%，增速比1-2月提升1.07個百分點。其中乘用車產銷596.89萬輛和610萬輛，產量同比下降2.27%，銷量增長2.56%；商用車產銷105.32萬輛和108.27萬輛，同比增長4.08%和4.06%。
3月汽車產銷環比呈較快增長，同比增速略低。前3月產量同比下降1.4%，降幅較前2月略有收窄，銷量同比增長2.8%，增速有所提升。
二、觀點總結
綜上所述，國內一季度GDP同比增長6.8%，與去年三、四季度持平，高于全年6.5%左右的目標；貨幣政策保持穩健中性，注重引導預期，把加快調整結構與持續擴大內需結合起來，保持宏觀經濟平穩運行。供需方面，前3月平板玻璃產量同比下降2.8%，產能供應相對穩定，浮法生產線白玻庫存環比增加，短期延續去庫存，房地產方面，1-3月份，房地產開發投資增速提高，銷售面積增速繼續回落，新開工面積增速創9個月新高，施工面積小幅增長；竣工面積繼續下降，但降幅有所收窄。現貨市場方面，下游終端需求不及預期，各區域生產企業陸續降價促進銷售，現貨價格出現回落。
總體上，一季度房地產竣工面積繼續下降，不利于短期玻璃終端需求，而新開工面積增速大幅增長，預計將提振下半年需求；當前期現處于貼水結構，限制了玻璃期價下調空間，但上方空間仍需關注下游需求恢復情況，預計玻璃期價將呈現區間震蕩走勢，玻璃1809合約有望以1320-1450區間波動為主。
