節(jié)后以來(lái)，玻璃期貨盤面持續(xù)走弱。日前，玻璃期貨主力合約FG2505觸及1209元/噸，創(chuàng)近5個(gè)月以來(lái)新低。這一價(jià)格和湖北玻璃的低價(jià)現(xiàn)貨1200元/噸近乎平水。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，目前各區(qū)域的玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)也呈現(xiàn)偏弱格局。對(duì)此，受訪人士普遍認(rèn)為，該行情反映了當(dāng)前玻璃基本面偏弱以及階段性供需錯(cuò)配的情況。
“從大周期來(lái)看，地產(chǎn)、竣工端仍在筑底。”廣發(fā)期貨分析師蔣詩(shī)語(yǔ)分析道，按照開工向后平移30個(gè)月來(lái)推演未來(lái)竣工情況的話，2025年對(duì)應(yīng)的是2022年7月以來(lái)的開工表現(xiàn)。而2022年7—12月開工增速呈現(xiàn)逐月下跌趨勢(shì)，從-36.1%至-39.4%，2023年全年新開工增速保持在-24%左右。通過(guò)推演，2025年竣工表現(xiàn)或不容樂(lè)觀，結(jié)合部分券商對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)估，預(yù)計(jì)竣工數(shù)據(jù)增速在-25%左右。節(jié)后玻璃下游深加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工緩慢。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)52條鋼化線開工率為35%，訂單不足是限制行業(yè)開工的主要原因。此外，深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)均值為4.1天，環(huán)比下降18%，同比下降35.9%，多數(shù)深加工企業(yè)處于接部分散單或無(wú)新單的狀態(tài)。
“玻璃下游深加工企業(yè)于正月十五后陸續(xù)復(fù)工，但根據(jù)百年建筑關(guān)于節(jié)后項(xiàng)目開工情況的調(diào)研結(jié)果來(lái)看，2025年春節(jié)期間不停工項(xiàng)目明顯減少，整體復(fù)工率明顯下降。”在蔣詩(shī)語(yǔ)看來(lái)，節(jié)后低迷的行業(yè)現(xiàn)狀壓制了玻璃價(jià)格，各地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格仍在持續(xù)調(diào)降。
不過(guò)，當(dāng)前玻璃行業(yè)供應(yīng)情況整體處于低位，玻璃開工率僅為76%，日熔量共計(jì)157855噸，同比降幅達(dá)10.7%左右。“在2024年持續(xù)收縮產(chǎn)能的影響下，當(dāng)前的玻璃日熔水平處于歷年低位，大大緩解了玻璃行業(yè)前期的過(guò)剩壓力。”蔣詩(shī)語(yǔ)稱。
據(jù)蔣詩(shī)語(yǔ)介紹，目前，企業(yè)恢復(fù)產(chǎn)能意愿較低，盡管部分產(chǎn)線仍有生產(chǎn)利潤(rùn)，如石油焦燃料工藝的生產(chǎn)利潤(rùn)在142 元/噸，煤制氣產(chǎn)線利潤(rùn)在109元/噸左右。不過(guò)，天然氣產(chǎn)線仍處于虧損中，周均利潤(rùn)-82元/噸。“在這樣的利潤(rùn)水平下，企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿不足，使供應(yīng)端在一定程度上對(duì)價(jià)格形成底部支撐。”她認(rèn)為，3月初可關(guān)注兩會(huì)政策導(dǎo)向，預(yù)計(jì)隨著三四月“小陽(yáng)春”的需求復(fù)蘇，玻璃在中下游補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)下，價(jià)格有望企穩(wěn)回升。
“目前玻璃市場(chǎng)的主要矛盾是聚焦供需的再平衡。”申萬(wàn)期貨能化高級(jí)分析師陸甲明表示，目前市場(chǎng)其實(shí)并不缺信心，只是都在觀望。無(wú)論是玻璃還是純堿，在供給端都存在顯著調(diào)整，但階段性供給端的調(diào)整力度與目前需求尚未達(dá)到匹配。一旦市場(chǎng)看到上游開始去庫(kù)，或是其他一些有利因素出現(xiàn)，市場(chǎng)做多的信心也會(huì)逐步恢復(fù)。對(duì)于玻璃產(chǎn)業(yè)鏈而言，階段性供需扭轉(zhuǎn)的時(shí)點(diǎn)或許并不遙遠(yuǎn)。在陸甲明看來(lái)，按照以往經(jīng)驗(yàn)，3月上旬有玻璃消費(fèi)需求兌現(xiàn)的觀望窗口期。中期來(lái)看，今年玻璃行情其實(shí)并不悲觀。一方面，玻璃行業(yè)的供需調(diào)整成果正在積累。由于供給端玻璃并沒(méi)有反彈，2025年的供需調(diào)整壓力較去年要小很多。另一方面，伴隨宏觀政策對(duì)消費(fèi)政策的支持，玻璃的下游需求將在春節(jié)后逐步復(fù)蘇。因此，玻璃期價(jià)下方調(diào)整的空間相對(duì)有限。記者采訪了解到，當(dāng)前，玻璃庫(kù)存水平比2024年同期偏高，但比2023年同期偏低，玻璃行業(yè)隱性庫(kù)存仍存一定壓力。短期市場(chǎng)仍需重點(diǎn)關(guān)注玻璃企業(yè)的庫(kù)存變化。“目前，玻璃上游和中游庫(kù)存壓力較大，下游訂單不及預(yù)期，庫(kù)存相對(duì)較低。玻璃價(jià)格走弱在預(yù)期內(nèi)。”興化市寶鑫玻璃有限公司總經(jīng)理陳輝認(rèn)為，玻璃期價(jià)走低的關(guān)鍵還是在于階段性供需錯(cuò)配，是中游庫(kù)存大對(duì)期現(xiàn)價(jià)格的負(fù)反饋。待中游庫(kù)存消化，供應(yīng)繼續(xù)減產(chǎn)，市場(chǎng)才會(huì)有機(jī)會(huì)反轉(zhuǎn)。受訪人士普遍認(rèn)為，玻璃期貨盤面下跌符合當(dāng)下基本面的特征，預(yù)計(jì)近期負(fù)反饋持續(xù)，短期盤面或延續(xù)弱勢(shì)。
