近期，玻璃期現價差從3月底的一噸200多元逐步收窄，1805合約基本完成補貼水行情。當前玻璃現貨廠家庫存處于高位，下游需求明顯低于預期，隨著純堿價格重心的抬高，玻璃廠家將逐步進入去利潤階段。在缺乏利好拉動的背景下，玻璃價格反彈空間有限。
庫存依舊偏高
前期，由于玻璃現貨廠家利潤較好，加上對貿易商采用保價銷售，庫存得到一定轉移，玻璃生產廠家連連漲價，為后市價格下滑提供了一定空間。進入4月，下游加工企業逐步開始今年的訂單采購，在需求跟進低于預期的背景下，貿易商首先以消耗自身庫存為主，導致廠家出庫受阻，玻璃價格大幅回落。目前國內玻璃現貨庫存為3327萬重量箱，與3月底相比減少有限，較去年同期略低32萬重量箱。不過值得注意的是，當前玻璃期價高于去年同期近6%，沙河現貨價格同比去年4月下旬更是高出17.5%。因此，后市玻璃庫存能否順利釋放仍是重中之重。
生產利潤收縮
2016年后半年以來，玻璃生產企業利潤大幅改善。若非去年環保問題，玻璃供給端主動收縮概率不大。去年三季度以來，沙河燃煤玻璃的生產利潤基本在300元/噸以上，但隨著3月底純堿市場狀況改善，玻璃行業獨占利潤鰲頭局面也被打破。
據悉，由于3—4月純堿裝置集中檢修，行業內庫存急速下滑，近一個多月以來已從80多萬噸的高位下滑一半以上，后期價格料還有上行空間。以目前沙河玻璃1440元/噸左右的報價來看，燃煤玻璃生產環節利潤約360元/噸，環比上月同期大幅縮減160元/噸左右，預計后市將繼續收窄。
供應趨于寬松
2018年以來，國內共有5條生產線相繼復產，雖然冷修停產條數也有4條之多，但其中噸位很大的江門華爾潤生產線屬于意外停產，截至目前，年內累計日熔化量增加900噸/天。在利潤良好的刺激下，廠家冷修意愿減弱，后期不少生產線仍有點火計劃，尤其是華中區域。據了解，湖北三峽、明弘以及南寧的兩條搬遷線等都有點火預期，市場供給后期將有明顯增加，當前該區域市場價格滑落明顯，年后以來累計下滑幅度已達120元/噸，如果價差顯著拉大，周邊市場價格也將受到一定影響。從需求端來看，1—3月房地產竣工面積累計同比出現兩位數下滑，房地產調控日益趨緊，建筑需求難以出現亮點。
總之，目前玻璃現貨仍面臨較高的庫存壓力，隨著玻璃供應趨于寬松，后市玻璃期價將趨弱。
