浙江才府玻璃股份有限公司（簡稱“才府玻璃”）是一家在新三板掛牌的公司，公司主要從事研發(fā)、生產(chǎn)和銷售各類日用玻璃包裝容器，包括酒水瓶、食品調(diào)味瓶和盛裝各類化學試劑的試劑瓶，以及盛裝蠟燭的蠟燭杯、用于植物組織培養(yǎng)的組培容器等玻璃器皿的生產(chǎn)。近日，公司報送并公告了招股說明書，擬在a股市場公開發(fā)行不超過2400萬股，募集資金用于“年產(chǎn)18萬噸玻璃包裝容器項目”和“年產(chǎn)6萬噸玻璃包裝容器項目”的建設。
值得注意的是，就在才府玻璃發(fā)布招股書的數(shù)月前，即今年2月13日，公司收到所在地安監(jiān)局發(fā)放的《行政處罰決定書》，就發(fā)生在報告期內(nèi)（2016年9月8日）的致一人死亡的安全生產(chǎn)事故作出行政處罰，對才府玻璃罰款20萬元，對責任人陳建剛罰款1.8萬元。
對于該起事故，雖然并沒有對才府玻璃的ipo之路造成多大影響，而且公司也表示要建立健全安全管理規(guī)章制度，杜絕安全事件的進一步發(fā)生，確保安全生產(chǎn)和公司員工安全，但是公司之所以發(fā)生這個安全生產(chǎn)事故并受到安監(jiān)局的處罰，說明在此前的生產(chǎn)中確實是存在一定的安全生產(chǎn)管理問題的，這需要公司在后續(xù)生產(chǎn)用實際行動去解決問題。
招股書披露，在報告期（2014年至2016年）內(nèi)，公司營業(yè)收入實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，然而《紅刊財經(jīng)》記者通過梳理財務報表中相關(guān)數(shù)據(jù)間的勾稽關(guān)系時卻發(fā)現(xiàn)，該公司存在數(shù)千萬元的營業(yè)收入和采購數(shù)據(jù)不能得到現(xiàn)金流的支持，與此同時，較多的負債也導致公司存在較大的償債壓力。
來源不明的數(shù)千萬營收
報告期內(nèi)，2016年度含稅營業(yè)收入達到了24725.95萬元，相比當年“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”項22156.40萬元，有2569.55萬元含稅營收需要在資產(chǎn)負債中體現(xiàn)，即會形成相應金額的應收款項和預收款項的增減額。
2016年，才府玻璃應收票據(jù)期末余額為142.35萬元，應收賬款期未余額為5743.19萬元，合計金額要比上年末的應收款項合計5780.44萬元增加105.10萬元；與此同進，預收款項期未余客227.13萬元也比上年的220.29萬元增加了6.85萬元。綜合考慮這兩項增加額后，可以發(fā)現(xiàn)2016年度有2471.30萬元的含稅營業(yè)收入既沒有收到現(xiàn)金，也沒有形成相應的應收、預收款項增減金額，就這么莫名增加了。
同樣，可以發(fā)現(xiàn)2015年也存在類似現(xiàn)象。2015年，含稅營業(yè)收入為22669.22萬元，相比同期“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”項的17273.54萬元，含稅營收多出了5395.69萬元，按一般的財務數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系分析，這部分差額應當形成相應金額的應收款項增加額，或預收款項減少額。
然而奇怪的是，該公司2015年應收款項合計有5780.44萬元（應收票據(jù)212.81萬元和應收賬款5567.63萬元），相比2014年的4634.18萬元要增加1146.26萬元；預收款項220.29萬元相比2014年的360.83萬元要減少140.54萬元。一來一去，2015年仍存在4108.89萬元的含稅營業(yè)收入既未能獲得現(xiàn)金流支持得到現(xiàn)金流入，也未形成相應的經(jīng)營性債權(quán)新增額，也是莫名出現(xiàn)了。
報告期內(nèi)，公司連續(xù)兩年營收數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了超過千萬元的數(shù)據(jù)差異，合計高達6000多萬元，如此多的含稅營業(yè)收入沒有獲得相應數(shù)據(jù)的支持，這就使得表面上看連年穩(wěn)定增長的營業(yè)收入顯得稍有些失真了。
表1：營收相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）
采購數(shù)據(jù)存在大額差異
除了營業(yè)收入存在數(shù)千萬元的差額之外，紅刊財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，才府玻璃在采購方面也同樣存在數(shù)千萬元的差額。
根據(jù)招股書披露的報告期內(nèi)向前五名供應商采購的金額4682.61萬元、5122.89萬元和7019.32萬元，以及占采購總額的比例42.06%、52.24%和48.49%數(shù)據(jù)，可以推算出報告期內(nèi)公司的采購總額大概是11133.17萬元、9806.45萬元和14475.81萬元。以采購總額跟現(xiàn)金流、應付和預付等相關(guān)數(shù)據(jù)作對比，發(fā)現(xiàn)其中存在一定的差異。
考慮17%的增值稅進項稅因素，2016年含稅采購總額為16936.70萬元，這比“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”項的14706.12萬元要多出2230.58萬元，從財務做賬角度考慮，這部分金額將反映在資產(chǎn)負債表中。
2016年，才府玻璃的應付票據(jù)為3292.07萬元、應付賬款為6252.62萬元，應付款項合計達到9544.69萬元，相比上年末的8999.15萬元要增加545.54萬元；期末預付款項余額為31.54萬元，比上年的76.75萬元要減少45.21萬元。綜合考慮這一增一減兩項數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)公司存在1639.83萬元的含稅采購額未得到現(xiàn)金流、應付和預付增減額的支持。
同樣，2015年的采購數(shù)據(jù)也存在著很明顯的差異，不過情況恰好相反。該年度含增值稅進項稅額的采購金額是11473.55萬元，和“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”11488.72萬元相比，幾乎相等，僅相差了15.18萬元。
然而奇怪的是，就在2015年，該公司的應付票據(jù)3419.77萬元和應付賬款5579.39萬元合計要比上年4596.33萬元大大增加了4402.82萬元，而預付款項76.75萬元也比上年49.08萬元增加了27.68萬元。在綜合考慮這兩項增加之后，可以發(fā)現(xiàn)，本來幾乎等于現(xiàn)金流的含稅采購金額竟然比這兩項增加額要少4390.32萬元，也就是說，才府玻璃在2015年有4300多萬元的應付款項與預付款項沒有形成采購，那么，這幾千萬元債務又是為何出現(xiàn)的呢?
表2：采購相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）
償債能力相對偏弱
2015年的采購數(shù)據(jù)差異竟然表明才府玻璃無故承擔了幾千萬元的債務，再看看其償債能力，發(fā)現(xiàn)報告期內(nèi)該公司的流動比率分別是0.70倍、0.67倍和0.86倍，而同期的同行業(yè)可比上市公司的流動比率平均值分別是1.50倍、1.49倍和1.48倍。可見，才府玻璃的流動比率遠低于行業(yè)平均值。流動比率由流動資產(chǎn)除以流動負債而來，表示相應的流動負債有多少流動資產(chǎn)可以用來償還，該比率越大，說明短期償債能力越強。
此外，速動比率是扣除存貨等流動性相對較差的流動資產(chǎn)之后所計算出來的償債指標，更能顯示償債能力強弱，而這個指標才府玻璃在報告期內(nèi)只有0.54倍、0.59倍和0.58倍，同行業(yè)可比上市公司的平均值是1.07倍、1.03倍和1.04倍，同樣，該公司的速動比率也大幅低于行業(yè)平均水平。
雖然該公司稱報告期內(nèi)利息保障倍數(shù)達到6.50倍、16.30倍和15.03倍，有較強的償債能力，但是考慮到上述兩項比率均遠低于行業(yè)平均值，而且資產(chǎn)負債率也達到了57.78%、47.80%和46.54%，大幅高于行業(yè)平均值（39.90%、36.66%、34.00%），因此，才府玻璃的償債能力在同行業(yè)中還是相對偏弱。如果不采取必要措施，把相關(guān)負債與償債指標向行業(yè)平均值靠擾，公司未來在經(jīng)營過程難免會存在一定的資金壓力。
