【導(dǎo)語】2024年對于玻璃純堿行業(yè)來講都是不平凡的一年，不論是浮法玻璃、光伏玻璃還是純堿都面臨產(chǎn)能過剩、利潤下滑、甚至虧損的困境，價格的波動也打破季節(jié)性規(guī)律，在預(yù)期和現(xiàn)實之間不斷擺動。2025年浮法玻璃雖然產(chǎn)能下滑，但存量需求減少，限制價格反彈空間。2025年純堿行業(yè)供應(yīng)壓力不減，需求增速放緩，純堿價格繼續(xù)承壓。
2024年1-10月份全國房屋竣工面積為41995萬平方米，同比下降23.9%。，純堿價格下滑帶來浮法玻璃生產(chǎn)成本下移，但在房地產(chǎn)行業(yè)下行背景下，需求下滑，浮法玻璃價格承壓下行，部分浮法玻璃企業(yè)虧損運行。下半年以來放水冷修浮法玻璃產(chǎn)線集中，加之光伏玻璃產(chǎn)能下滑，重堿需求明顯萎縮，而純堿供應(yīng)維持高位，純堿價格弱勢下行，9月份以來部分企業(yè)亦處于虧損狀態(tài)。
2024年純堿行業(yè)高價格、高利潤一去不復(fù)返
供應(yīng)增速高于需求增速，2024年純堿行業(yè)供需格局由緊平衡走向過剩。2023年純堿新增產(chǎn)能550萬噸，且于2024年上半年達產(chǎn)，2024年上半年新增產(chǎn)能250萬噸。新增產(chǎn)能壓力較大，同時檢修分散化，2024年純堿產(chǎn)量出現(xiàn)大幅度增加。2023年純堿供應(yīng)緊張，2024年下游玻璃企業(yè)增加純堿進口量，進口量出現(xiàn)顯著增長。輕堿需求明顯增長，2024年純堿需求增幅擴大。2024年光伏玻璃對重堿需求增速放緩，但因年內(nèi)輕堿價格優(yōu)勢明顯，輕堿對燒堿的替代量增加。因國外需求增量有限，2024年純堿價格下滑之后仍未改變?nèi)瓿隹诹肯陆档木置妗?/div>
供應(yīng)格局的變化，使得2024年純堿價格大幅度下滑、利潤萎縮甚至虧損，庫存持續(xù)增加。1-11月份國內(nèi)輕堿均價在1897元/噸，同比下滑23%；1-11月份華東地區(qū)聯(lián)堿企業(yè)平均盈利170元/噸，同比下滑81%；1-11月國內(nèi)純堿企業(yè)庫存增加122.9萬噸；1-11月國內(nèi)純堿企業(yè)庫存平均庫存天數(shù)在19.5天，較去年同期增加5.2天。
2024年浮法玻璃價格成本雙降，毛利下滑
2024年中國浮法玻璃供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱，價格下滑明顯。2024年終端房地產(chǎn)存量需求縮減，新增需求不足，市場需求縮量明顯，供需矛盾突出，春節(jié)后價格持續(xù)下滑。年內(nèi)季節(jié)性偏弱，1-8月份需求持續(xù)表現(xiàn)較弱，9月份需求開始出現(xiàn)季節(jié)性修復(fù)，10-11月份價格反彈，累計較9月底反彈20%。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年1-11中國浮法玻璃市場均價為1634.41元/噸，較2023年全年均價下跌17.33%。價格下行壓縮行業(yè)盈利，下半年行業(yè)毛利小幅虧損，2024年1-11月，中國浮法玻璃平均毛利在124元/噸，較2023年均值下滑139元/噸。
2025年純堿市場供應(yīng)壓力不減，去產(chǎn)能進程漫長而曲折
2023-2025年純堿新增產(chǎn)能集中釋放，2025年供應(yīng)壓力加大。2025年計劃新增產(chǎn)能210萬噸，新增產(chǎn)能投放雖有放緩，但近兩年存量新增產(chǎn)能高，2024年四季度純堿計劃新增產(chǎn)能在60萬噸，這部分將在2025年達產(chǎn)。同時純堿企業(yè)庫存逼近歷史高位，都將對2025年的供應(yīng)形成壓力。預(yù)計2025年純堿需求增速放緩，重堿用量略增，輕堿用量保持增長。產(chǎn)能下滑，2025年浮法玻璃對純堿用量或減少。受到行情低迷影響，部分2024年已建成光伏玻璃產(chǎn)線投產(chǎn)時間推遲，2025年仍有部分光伏玻璃產(chǎn)線有點火計劃，預(yù)計2025年光伏玻璃對純堿需求將進一步放緩。輕堿需求保持增長態(tài)勢，預(yù)計2025年碳酸鋰仍是輕堿下游產(chǎn)品中增量最大的產(chǎn)品。
2025年純堿行業(yè)供大于求的局面仍難以緩解，市場競爭將更加激烈，純堿價格、利潤維持在低位。純堿行業(yè)或長期虧損，部分高成本企業(yè)或持續(xù)減量生產(chǎn)，個別企業(yè)或淘汰出市場。在增量市場不斷萎縮情況下，純堿產(chǎn)能持續(xù)釋放，純堿行業(yè)去產(chǎn)能的進程或漫長而曲折，2025年仍難迎來轉(zhuǎn)機。
2025年玻璃市場需求存進一步下降預(yù)期，供需或重新匹配
2025年受需求縮減影響，供需結(jié)構(gòu)不穩(wěn)，年內(nèi)或?qū)⒔?jīng)歷供需再平衡階段。2025年浮法玻璃市場供需結(jié)構(gòu)預(yù)期仍偏弱，主要原因在于新增需求量的進一步萎縮。需求端看，2023-2024年房地產(chǎn)新開工面積的下滑將進一步在2025年玻璃需求中得到體現(xiàn)，缺乏其他產(chǎn)業(yè)需求大幅利好前期下，2025年需求將較2024年進一步回落，預(yù)計2025年消費量將縮減5個百分點。供應(yīng)端看，2025年存在冷修及點火預(yù)期的產(chǎn)線均較多，但考慮到行業(yè)盈利因素，點火產(chǎn)線或有推后，產(chǎn)線冷修或有提前，預(yù)計2025年點火將集中出現(xiàn)在下半年，產(chǎn)量進一步下滑，行業(yè)或?qū)⒔?jīng)歷供需再平衡過程。2025年成本端預(yù)期低位反彈，對玻璃價格支撐作用預(yù)期走強。2025年玻璃價格預(yù)期在供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)、成本低位小幅反彈，價格底部反彈，但需求缺乏有力支撐，反彈力度預(yù)期有限。
2025年純堿供需矛盾貨進一步凸顯，純堿價格預(yù)計維持在低位。浮法玻璃原料成本下滑，產(chǎn)能、產(chǎn)量預(yù)期進一步下降，但需求持續(xù)削減，制約浮法玻璃價格上行區(qū)間。
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