繼上周五夜盤上攻之后，本周玻璃期貨不斷刷新上市新高。昨日，玻璃期貨再漲2.46%，突破3000元/噸關口，再次刷新歷史新高。值得一提的是，當日，A股玻璃板塊走勢也十分強勁，旗濱集團、金晶科技等浮法玻璃龍頭公司股價紛紛漲停。
今年以來，玻璃行業高景氣度持續提升造就了玻璃股市、期市“雙牛”。玻璃期價與股價共振上揚，顯示市場人士對于玻璃行業依舊看好。
行業景氣度持續提升，玻璃上市公司業績高速增長
近日，玻璃上市公司2021半年報預告陸續出爐，亮眼業績增長引來了不少投資者的關注。
玻璃行業龍頭金晶科技近日發布2021年上半年業績預告。公司預計，上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增加6.94億元至7.24億元，同比增長913%—953%左右，這也是公司自2002年上市以來最好的半年度業績。
旗濱集團于7月2日發布2021年半年度業績預增公告，公司預計2021年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為210,553萬元到232,717萬元，與上年同期相比，預計增加159,943萬元到182,107萬元，增幅316%到360%。
南玻A在7月5日晚發布2021年半年度業績公告，公司預計2021H1實現歸母凈利潤13.05億元—14.30億元，同比增長233%—265%。報告期內，玻璃市場需求持續向好，產品價格同比有較大幅度上漲；同時，電子玻璃及顯示器件業務利潤同比迅速提升。
有行業人士向記者表示，玻璃上市公司上半年業績預告喜人主要得益于玻璃強勁的基本面。2021年上半年，持續的供給側改革成效快速顯現，玻璃供需緊平衡以及玻璃需求結構的變化，促進玻璃行業景氣度進一步提升，量價齊漲，行業整體盈利能力提升。
記者觀察到，信義玻璃股價在上半年上漲超過45%，浮法玻璃銷量的增長是上半年盈利的主要貢獻。國家政策方面對于光伏產業的發展拉動也將是該板塊股價上漲的關鍵加分項，特別是自國家今年重點提出的碳中和目標以來，我國光伏市場維持中長期增長勢頭一直被看好。
6月24日，為加快推進屋頂分布式光伏發展，國家能源局擬在全國組織開展整縣(市、區)推進屋頂分布式光伏開發試點工作。記者了解到，光伏與建筑相結合是未來光伏應用中最重要的領域之一，其發展前景十分廣闊，并且有著巨大的市場潛力。光伏玻璃產能擴大，也給玻璃企業業績成長帶來較強的確定性，助推了玻璃相關上市公司股價近期大幅上漲。
玻璃作為建材中重要的一環，行業景氣度大好，其趨勢性表現也受到市場廣泛關注。有機構報告分析，從整個建材行業來看，目前已經步入供給是主變量，需求是次變量的新階段，不同領域也有著不同的趨勢表現。其中，就消費建材來講，地產后周期高景氣度是今年亮點，行業集中度提升是行業主趨勢；玻璃行業里，平板玻璃價格淡季繼續超預期上漲，行業進入持續高景氣新階段，光伏玻璃在逐步筑底；玻纖行業景氣有望保持高位振蕩；水泥行業目前也處于景氣周期，價格中期穩定性強。
基差由正轉負，低庫存矛盾短期難以解決
玻璃現貨從上周開始小幅調漲。上周末開始，沙河地區漲幅明顯，短短三天時間，從2800元/噸上漲到3000元/噸以上，再一次帶動全國其他地區新一輪上漲。
“沙河基差一直處于平水附近，湖北基差相對來說偏低，預估后面湖北價格上漲去修復基差。”一德期貨分析師張麗表示，目前玻璃期現聯動上漲，是“低庫存+需求預期”配合，盡管7月開始新點火產線逐步出量，但是供應增量是否能滿足后期的需求增量，存在較大不確定性。
“玻璃近期基差由正轉負，即期貨價格強于現貨價格。”金信期貨黑色研究主管盛文宇表示，09合約對標旺季，上周玻璃庫存結束連續上升勢頭，廠家出庫逐步加快使得市場對于8月玻璃庫存進一步下降有較強預期。在他看來，玻璃庫存本身已經處于偏低的水平，若進一步下行，價格上漲的彈性會非常大，玻璃期貨引領現貨就是在反應這樣的預期。
記者了解到，梅雨季節期間玻璃生產企業庫存累積后，現貨市場情緒一度歸于平靜，近期生產企業累庫速度持續放緩，上周首次下降。上周重點監測省份生產企業庫存總量為1996萬重量箱，較前一周減少61萬重量箱，減幅2.97%。
據方正中期期貨分析師魏朝明介紹，上周浮法玻璃企業庫存略有下滑，社會庫存消化至低位，下游存在補貨剛需，帶動原片廠出貨好轉、庫位下滑。分區域看，華北周內走貨相對平穩，價格提漲對出貨量提振作用相對有限，周內沙河廠家、貿易商庫存基本穩定，目前沙河廠家庫存約70萬重量箱；華東庫存維持小幅削減趨勢，近期廠家出貨稍有好轉，多數基本可達產銷平衡，個別小幅降庫，僅局部受降雨影響出貨階段性受限；華中下游加工廠部分剛需補貨，多數廠家產銷平衡及以上，庫存緩降，少數降至低位；華南多數下游加工廠前期備貨基本消化，近期存在補貨剛需，帶動企業出貨向好。
據市場人士介紹，目前多數玻璃廠家的實際庫存量仍處于同期低位，對企業來講，旺季即將來臨，對于后期市場產銷仍有較好的預期。基于對旺季的向好預期，部分廠家近期已開始了試探性漲價。
“現在通過我們的估算，只能看到旺季庫存走勢平緩，還是在偏低位置。”張麗表示，在強現實下，供需邊際的變化力量仍顯得薄弱。期現價格都創新高，除了有宏觀持續偏寬松、降準等利多之外，主要還是在于低庫存的矛盾在短期內難以解決。
在盛文宇看來，玻璃新增產能受限是造成目前“一玻難求”局面的最根本性原因。雖然旺季之前已經有10條生產線點火生產，但體量仍然難以滿足旺盛的市場需求。“玻璃旺季即將來臨，目前看庫存這個蓄水池有點太淺了。”
市場回歸房地產竣工需求邏輯
采訪中記者了解到，4月底的行情相比，此次玻璃上漲存在一定差別。
“4月底下游訂單增加，下游備貨增加自身原料庫存天數。本輪上漲更多是‘低庫存+旺季’預期邏輯。”張麗介紹說，6月份，上游累庫，下游消耗了自身原料庫存，隨著7月份淡季結束，市場對下游備貨存在較大預期，從上周到現在的情況看，下游還是略觀望，適當補庫，放量不明顯，下游價格傳導仍不順暢，但是訂單還不錯，預估價格會向下傳導。“這一現象和去年四季度很相似，但是最大的不同是，本次面臨旺季，另外下游對訂單的完成度上更積極一些，因此高價持續性上較去年四季度會更長一些。”
今年以來，玻璃用在哪里一直是困擾市場最大的疑問。對此，張麗認為，玻璃消費8成在房地產上，出口和汽車占比較小；從汽車產量看，盡管單位車輛的玻璃用量提高，但鑒汽車產量增幅和玻璃需求占比都比較小，因此對整個玻璃的需求拉動有限。從制品出口看，占比在10—13%附近，占比較小，且出口增速不高，因此，對玻璃需求拉動也有限。
在她看來，玻璃主要還是流向房地產，一是房地產銷售面積的增速高，二是單位面積的使用量增高，這兩項疊加出現了玻璃的高需求。
同樣，魏朝明也表示，市場回歸房地產竣工需求邏輯。下半年房地產竣工端強勁，玻璃需求向好態勢不變。“浮法玻璃的終端需求流向房地產和汽車，其中房地產需求占比約四分之三。2021年1—5月期房銷售面積累計58887.8萬平方米，同比增加39.48%。”魏朝明稱，盡管此數據有疫情期間的低基數效應，全年期房銷售面積增幅仍不可低估。“期房銷售到完工交房常規周期在半年至一年，作為受合同約束的市場行為，建筑商沒有足夠的騰挪空間，房地產領域對竣工端大宗商品需求在下半年至明年將維持剛性。”
需求火爆加上產能約束，令玻璃價格持續攀升。下半年玻璃價格走勢如何，是目前市場關注的焦點。對此，多家機構研報表示看好玻璃下半年行情。
有公司研報指出，玻璃旺季供給缺口仍在，價格尚未見頂。6月末臨近淡季尾聲，下半年隨旺季到來，即使考慮復產產能，玻璃供給缺口仍難完全彌合，價格有望刷新歷史高位，龍頭盈利有進一步超預期空間。而中期來看，考慮到竣工有望保持往上，而未來3年行業超1/3產線將接近或超過10年窯齡，供給仍將偏緊，供需緊平衡下玻璃價格中樞有望保持高位。
“隨著旺季的到來，后期玻璃需求仍處于高位，供應也存在增量，供需緊張會逐步緩解。”張麗稱，由于下游價格傳導尚可，如果原片出現回調，下游可能會增加一些原料庫存，對價格存在托底效應，玻璃價格仍舊維持高位振蕩。
在盛文宇看來，玻璃后市依然看漲，供需矛盾短期難以緩解。“如果廠家庫存進一步下降，導致無貨可賣的局面出現，那價格的上漲幅度可能會超出我們的想象。”盛文宇表示，接下來關注點只需要放在終端需求和加工廠價格承受能力上。遠期需要關注政策是否會放松玻璃的產能限制。“但是即使放松，對于目前的玻璃行情來說還是遠水難解近渴。”
業內人士提醒，市場中多頭情緒目前還沒有看到逆轉的節點，價格高位波動劇烈，對于投資者而言，市場瘋狂時需要理性，需理性看待市場趨勢性變化，保持理性投資。
