昨日，玻璃和純堿整體都呈現了先弱勢振蕩，午后大幅拉升的走勢。截至收盤，純堿主力2105合約最高價突破前高1986元/噸，收盤于1997元/噸，漲幅3.04%，增倉近7萬手。而玻璃期價走勢雖然與純堿類似，但減倉2萬手。夜盤收盤，玻璃漲超3%，純堿漲超2%。
據期貨日報記者了解，從產業表現看，市場擔心下游的高庫存有所回調，本周情緒逐步修復。房地產竣工及銷售面積數據的持續向好助推了市場情緒的回暖。
基本面看，2021年1—2月，地產開發投資累計為1.40萬億元，同比增長38.3%，1—2月房屋新開工面積1.70億平方米，同比增長64.3%，房屋竣工面積1.35億平方米，同比增長40.4%，1—2月商品房銷售面積2億平方米，同比增長104.9%。
“玻璃期價走勢較強與前兩個月地產的亮眼數據息息相關，1—2月房屋竣工面積和商品房銷售面積的同比大幅提升給建材行業整體帶來強力支撐，終端需求數據的亮眼表現使得前期市場對今年玻璃樂觀的一部分需求預期被證實，因此玻璃價格因需求走強預期兌現而不斷走高。”光大期貨分析師張凌璐表示。
“從基本面看，自2016年以來的供給側改革卓有成效，玻璃行業供給結構持續性轉好，加上環保治理因素，尤其是北方地區，過剩產能得到遏制并且產能擴張受到限制。”弘業期貨分析師范阿嬌表示，今年在“碳達峰”“碳中和”的戰略背景下，環保目標仍不容小覷，玻璃行業產能仍將受到嚴控。
據了解，近期出于對環保排放的考慮，沙河地區幾條前期有意復產的生產線都不能實現，長城冷修完畢的1200噸生產線復產也要擱置到5月份以后。當前玻璃在產產能和產能利用率都處于87%以上的相對較高水平，供給端彈性較小。
“近期玻璃現貨市場基本面出現了一定變化。”范阿嬌稱，今年現貨市場啟動早并且好于預期，下游貿易商和加工企業補庫存積極性較高，短期內生產企業庫存大部分轉移到了社會庫存，分擔了生產企業的庫存壓力和資金壓力。而當前現貨價格偏高，比前兩年高出20%，也造成了房地產企業給加工企業訂單速度的遲緩。隨著本輪補庫存的結束，生產企業的出庫速度有所減緩，廠家對貿易商的保價政策將逐步到期，大量的貿易商庫存會否對市場造成沖擊，是值得擔憂的因素，后期市場成交價格的穩定需要終端有效消耗增速加大的支持。
“短期內，下游企業補庫積極性降低不可避免，市場或呈現僵持局面。在現貨價格上沖乏力，囤貨將沖擊市場的背景下，如需求增速跟不上，二季度玻璃期價將面臨壓力，盤面或以階段性高位振蕩為主，警惕季節性回調。”范阿嬌說。
對此，方正中期分析師魏朝明也認為，中期來看，浮法玻璃供需狀況從供不應求轉向供需平衡，價格將從趨勢上漲轉為區間振蕩。同時，當前房地產市場處于竣工周期，房地產領域的政策變化短期影響在于新建商品房一端，難以對已開工房屋的竣工端玻璃需求形成明顯沖擊。
“長期來看，浮法玻璃的形勢并不悲觀。一是浮法玻璃產業有著剛性的產能置換政策，供給上方受限；二是玻璃產業區域布局日趨合理，企業通過競爭與合作良性互動，對價格的掌控能力增強；三是浮法玻璃產業作為建材行業的重要一支，納入碳排放權交易的路徑已經清晰，玻璃生產成本將有明顯攀升。”魏朝明稱。
當前玻璃期貨盤面的主要利空因素在于市場心態的變化。短期來看，中下游對玻璃持續漲價的擔憂消退，需求方的主動補庫行為告一段落，中間環節的主動出庫或者盤面套保均使得期貨盤面面臨下行壓力。
“玻璃期貨預計會維持振蕩的走勢，表現弱于純堿。”金信期貨黑色系研究主管盛文宇表示，雖然玻璃期貨3—4月的季節性明顯，但今年春節前深加工提前放假，所以理論上訂單執行會部分延后到這個傳統的淡季，需求不一定很弱。另外，玻璃廠家的庫存還是在低位，雖然近期產銷走弱，但整體壓力還不是很大。
“純堿依然是下游需求帶動的主邏輯在發揮作用。其中，建筑玻璃同比高產量，高利潤下冷修延后；光伏玻璃投產預期逐步兌現，部分生產線投產計劃提前；輕堿下游需求也因在低基數背景下同比有抬升。此外前期純堿期貨一直維持著相當高的升水幅度，近期現貨成交價格不斷上移，期貨升水的幅度已經收窄，期現結構得到了改善。”盛文宇介紹說。
“連續兩年價格調整后，純堿產業沒有明顯產能投放，原有裝置更新受限，從中期看，供應在一年內難有增量。同時房地產竣工需求、第三產業恢復性增長帶來的輕堿需求及‘碳達峰’和‘碳中和’目標下光伏玻璃對重堿需求的確定性增加均利好純堿價格表現。”魏朝明表示。
同樣，在范阿嬌看來，市場對于下半年光伏擴產拉動純堿需求持樂觀態度。據不完全統計，2021年全國有望新增光伏產能15700噸/日，但主要集中于2021年下半年投產。2021年上半年僅有5000噸/日的投產，對純堿年需求僅提高36萬噸，占純堿總產能僅1%，所以實際供需格局的轉折要看2021下半年。
當前，純堿從表觀消費量來看有不小改觀。一方面，受平板玻璃價格持續上升、行業利潤居高不下影響，下游玻璃廠開工率居于高位；另一方面，輕堿下游開機水平提升，輕堿需求量環比大幅提高。
短期純堿市場企業調價幅度大，市場存封盤惜售操作，當前華北區域重質堿送到報價1800元/噸左右，華中地區1750元/噸左右。“短期供需還處于博弈階段，漲價仍在落實之中，仍需追蹤下游對于高價貨的接貨心態以及實際成交情況。現貨價格短期持穩為主，中長期仍存上行可能。”范阿嬌稱。
在樂觀情緒釋放的同時，玻璃純堿產業鏈也需關注5月份之前基本面變化滯后于市場預期帶來近月合約的回落風險。
在盛文宇看來，純堿還是有望繼續強勢運行，后續純堿主要需要關注下游需求的反饋，近期純堿現貨價格漲幅不小，下游采購意愿會降低。
而在張凌璐看來，后期市場一是關注純堿現貨企業價格提漲能否按計劃落實，二是關注下游光伏玻璃產能釋放進度。“此外，還需關注純堿行業高開工、高庫存情況的轉變過程，此時基本面的向好可能成為純堿期貨價格再度上行的‘導火索’。”
