近期，玻璃表現偏弱，中游主動消化庫存，下游深加工訂單尚未大量釋放，部分區域現貨價格略有下滑。當前，沙河地區貿易商報價在1230元/噸至1300元/噸之間，部分高價貨源或仍存降價空間，但底部支撐相對較強。
從供應端來看，相關數據顯示，截至1月末，全國浮法玻璃生產線共計285條，在產222條，月熔量共計156405噸，同比減少1560噸，下降9.73%。2月以來，冷修生產線三條，新點火生產線一條，復產生產線兩條，日熔量較月初凈增加400噸/天，短期供應小幅增加。上述數據反映出當下供應雖相對平穩，但整體供應較去年同期已明顯下降，原因在于2024年下半年玻璃企業在市場訂單收縮的背景下經歷了較長時間的虧損，市場信心普遍低迷且庫存壓力有所增加，部分企業甚至在春節前就因回款問題低價預售了未來一到兩個月的庫存。在企業經營壓力逐漸增加的情況下，部分到期生產線主動冷修，極大程度緩解了供應壓力，使生產企業庫存得到有效控制。
具體來看，據統計，截至上周，重點監測省份生產企業庫存總量為5819萬重量箱，環比增加292萬重量箱，增幅5.28%；庫存可用天數約31.35天，環比增加1.5天。從庫存結構來看，當前庫存壓力多集中于中上游，下游庫存仍偏低。目前，市場存在大量投機需求，但受到下游訂單恢復緩慢、訂單利潤偏低和資金緊張等因素影響，終端市場備貨情緒仍偏謹慎，投機需求難以釋放，在終端訂單出現大量增長之前，下游信心難以得到有效提振，后市庫存壓力或仍集中于中上游，生產企業高位套保需求或隨之增加。
需求端，玻璃終端需求有待復蘇。房地產行業新開工面積2022年開始下滑，負增長狀態延續至今，若以平均值3年為一個動工周期進行推演，則2025年整體竣工需求將出現階段性下滑。從30個大中城市商品房成交面積來看，短期成交面積略有回升，但仍處于歷史低位，地產行業資金問題有待解決。因此，雖然供應端主動收縮，需求端依然難有起色，行業整體供需格局短期難有根本性轉變。
政策方面，從1月上旬開始，截至2月14日，全國31個省（區、市）均已相繼召開地方兩會，敲定經濟社會發展路線圖。“止跌回穩”“好房子”“保障性住房”“存量土地和用房”“保交房”“城中村”“房地產發展新模式”等成為關鍵詞，頻頻出現在各地政府工作報告中。以“止跌回穩”為例，此次至少有14份地方政府工作報告明確提出房地產市場止跌回穩的目標；關于保障房或保障性住房的提法也比較多，至少有10個；至少15個省份的文件中直接提及“好房子”的內容，涉及“好房子”的建設要求、制度保障、示范項目建設等。同時，全國至少有15個省份提及“存量土地”等內容，至少16個省份直接提及“保交房”內容，至少10個省份直接提及“城中村”內容。
綜合來看，去年因房地產行業資金偏緊，玻璃下游加工企業擔心回款問題拒接的部分訂單存在延后釋放的動能，若未來政策有效推動房地產企業順利回款，不排除上述訂單集中在某一時段內釋放從而導致階段性行情出現。（作者單位：齊盛期貨）
