在多重利好和資金推動(dòng)之下，洛陽玻璃股份半日飆漲近24%，且上升勢(shì)頭不減。
觀察到，2020年12月30日和31日，洛陽玻璃股份發(fā)布了一系列公告，內(nèi)容涉及定增募資、公司收購(gòu)、子公司合并等等，引起資本市場(chǎng)的關(guān)注。31日港股開盤后，洛陽玻璃跳空高開迅速拉漲，隨后單邊上行，截至早盤收盤漲幅23.64%報(bào)8.16港元，成交額放大至1.7億港元。同日A股洛陽玻璃早已封死漲停。
雖然因假期原因當(dāng)日只有半日市，但是在資金轟炸之下，股價(jià)創(chuàng)下新高，成交明顯放量。并且2020年以來，隨著國(guó)內(nèi)光伏發(fā)展對(duì)于玻璃的需求增加，外加資本市場(chǎng)的炒作，洛陽玻璃全年上漲167.5%，收盤價(jià)更是直逼歷史最高價(jià)。
定增募資收購(gòu)合并
定增、收購(gòu)彰顯了公司發(fā)展的決心。
觀察到，洛陽玻璃股份發(fā)布公告，于2020年12月30日舉行的董事會(huì)會(huì)議上，董事會(huì)已批準(zhǔn)公司擬向不超過35名(含35名)特定發(fā)行對(duì)象(包括凱盛集團(tuán))發(fā)行最多1.64億(含本數(shù))新A股。非公開發(fā)行A股的募集資金總額預(yù)計(jì)不超過人民幣20億元(含本數(shù))。
作為非公開發(fā)行A股的一部份，于2020年12月30日，公司與凱盛集團(tuán)訂立凱盛集團(tuán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議，凱盛集團(tuán)同意附條件以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行A股項(xiàng)下將予發(fā)行的A股股數(shù)的不少于13.62%(含本數(shù))，認(rèn)購(gòu)A股股票數(shù)目不超過7097.56萬股，且于非公開發(fā)行A股完成后凱盛集團(tuán)及其一致行動(dòng)人士對(duì)公司直接及間接的合計(jì)持股比例不超過非公開發(fā)行A股完成后公司已發(fā)行股份總數(shù)的36.81%。
另一方面關(guān)于收購(gòu)，根據(jù)公告，公司在2020年12月30日與耀華集團(tuán)簽訂《合作框架協(xié)議》(協(xié)議一)，根據(jù)協(xié)議一，耀華集團(tuán)同意將其直接全資附屬公司秦皇島北方玻璃有限公司(北方玻璃)的控股股權(quán)轉(zhuǎn)讓予本公司。同日，本公司與凱盛玻璃控股有限公司(凱盛控股)簽訂《合作框架協(xié)議》(協(xié)議二)，根據(jù)協(xié)議二，凱盛控股同意將其直接全資附屬公司凱盛晶華玻璃玻璃有限公司(晶華玻璃)的控股股權(quán)轉(zhuǎn)讓予本公司。
觀察到，耀華集團(tuán)持有北方玻璃100%股權(quán)，北方玻璃根據(jù)當(dāng)?shù)卣嚓P(guān)政策擁有建設(shè)光伏玻璃項(xiàng)目的產(chǎn)能指標(biāo)，擬建設(shè)光伏電池封裝項(xiàng)目，考慮到該項(xiàng)目投產(chǎn)后將與洛陽玻璃產(chǎn)能同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，因此進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)，且轉(zhuǎn)讓的股權(quán)比例不低于51%、不高于80%，屆時(shí)將完成對(duì)北方玻璃控股。
同樣，凱盛控股擁有晶華玻璃100%股權(quán)，且同樣擁有建設(shè)光伏玻璃產(chǎn)能指標(biāo)，擬建設(shè)電池封裝項(xiàng)目，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)，根據(jù)協(xié)議，凱盛控股轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例不低于51%。
而根據(jù)定增公告募資用途，該資金主要用于中建材(合肥)新能源有限公司和中國(guó)建材桐城新能源材料有限公司的光伏電池封裝材料項(xiàng)目，該兩個(gè)項(xiàng)目總投資額17.95億元，其中擬使用定增募資14億元，其余募資擬進(jìn)行償還有息負(fù)債和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
此外，公告還涉及洛玻集團(tuán)子公司龍陽龍海電子玻璃有限公司對(duì)全資子公司洛玻集團(tuán)龍門玻璃有限責(zé)任公司實(shí)施吸收合并。吸收合并完成后，龍海玻璃繼續(xù)存續(xù)，龍門玻璃法人資格注銷。
將上述一系列公告聯(lián)系起來，可以看到洛陽玻璃正在下一盤大棋。
光伏玻璃需求不減
了解到，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為信息顯示玻璃、新能源玻璃兩大板塊，根據(jù)公司2020年中期數(shù)據(jù)顯示，公司信息顯示玻璃錄得營(yíng)收1.35億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收比重14.1%;新能源玻璃營(yíng)收為8.22億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收比重85.9%。同時(shí)新能源玻璃毛利率還高于信息顯示玻璃，因此公司利潤(rùn)的主要來源還是新能源玻璃業(yè)務(wù)。
洛陽玻璃的新能源玻璃板塊產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，包括1.6mm-4.0mm系列超白高透太陽能光伏組件用蓋板和背板玻璃，公司緊貼下游光伏組件技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，為滿足產(chǎn)能薄型化、輕量化發(fā)展趨勢(shì)，率先研發(fā)生產(chǎn)1.6mm超薄光伏玻璃新產(chǎn)品。
行業(yè)方面，隨著技術(shù)提升成本下降，光伏發(fā)電推廣的可能性逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可，光伏玻璃受此推動(dòng)需求預(yù)期大增，雖然2020年受到疫情影響，但是之后隨海內(nèi)外市場(chǎng)恢復(fù)帶動(dòng)，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格回升。
了解到，2020年上半年，國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)11.5GW，占全年29%，新增量與2019年基本持平。同時(shí)根據(jù)國(guó)家補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)結(jié)果，2020年光伏競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼入圍項(xiàng)目434個(gè)，總規(guī)模為25.97GW，同比增長(zhǎng)14%。因此，對(duì)于光伏行業(yè)來說，在經(jīng)歷了補(bǔ)貼退坡的洗禮之后，伴隨著技術(shù)推動(dòng)和政策的完善，度電成本不斷下降，且在國(guó)內(nèi)輸電技術(shù)不斷成熟的加持之下，未來還有很大提升空間。
產(chǎn)能方面，2020年濮陽超白光熟材料項(xiàng)目生產(chǎn)線主體工程竣工，并于5魚粉點(diǎn)火投產(chǎn)，該項(xiàng)目配套研發(fā)中心和深加工生產(chǎn)線項(xiàng)目也在順利推進(jìn)。另外，合肥新能源對(duì)生產(chǎn)線進(jìn)行智能化升級(jí)改造，以提高產(chǎn)品綜合成品率、節(jié)約成本。為進(jìn)一步擴(kuò)大公司光伏玻璃產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，三個(gè)新能源公司各建設(shè)一條深加工生產(chǎn)線，投產(chǎn)后公司雙玻組件用大規(guī)格超薄光伏面板玻璃和背板玻璃產(chǎn)能將得到大幅提升。而雙玻組件不僅在技術(shù)上具有輕量化優(yōu)勢(shì)，同時(shí)單噸毛利更高。
因此，結(jié)合洛陽玻璃發(fā)展現(xiàn)狀和近期的收購(gòu)、定增動(dòng)作，可以看出在下游需求仍有上升空間的行業(yè)背景下，洛陽玻璃擴(kuò)充產(chǎn)能甚至布局電池封裝材料，從而搶占更多市場(chǎng)，不失為良策。
不過還需要注意兩方面的風(fēng)險(xiǎn)，一是在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，截至三季度末公司流動(dòng)資產(chǎn)凈值為-14.22億元，資金流動(dòng)性較差，雖然定增可解項(xiàng)目投資且增加了現(xiàn)金流，但是公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流常年為負(fù)，經(jīng)營(yíng)狀況風(fēng)險(xiǎn)需要警惕;二是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，目前海外疫情仍然嚴(yán)重不見拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)也有零星病例，中短期的生產(chǎn)和市場(chǎng)需求可能會(huì)繼續(xù)受到影響。當(dāng)然，長(zhǎng)期看這仍是利大于弊，二級(jí)市場(chǎng)也值得繼續(xù)關(guān)注。
