今年春節(jié)前后，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存情況分化，高價格廠家高庫存、低價格廠家低庫存的狀態(tài)受到市場關(guān)注。近兩日市場迎來階段性補庫存，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)消費淡季來臨，另一方面貿(mào)易商出手搶貨，這或許是貿(mào)易商與玻璃廠家之間的一種博弈。在此背景下，玻璃生產(chǎn)利潤還能否增長？
今年玻璃生產(chǎn)利潤恐將下滑
去年玻璃企業(yè)打了一場“翻身仗”，銷售價漲量增、效益轉(zhuǎn)好，這與2015年下半年以來建材行業(yè)需求端改善密切相關(guān)。作為周期性商品，玻璃和房地產(chǎn)市場的關(guān)聯(lián)度日益增強。得益于房地產(chǎn)市場升溫，2016年玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢超出預(yù)期，生產(chǎn)企業(yè)利潤明顯增加。
據(jù)了解，玻璃企業(yè)利潤增長主要集中在去年第四季度以前，尤其是7—9月，當時玻璃生產(chǎn)利潤最高達到30%。
“去年平板玻璃價格全年漲幅超過50%，一方面受到成本端推動，包括重油、煤炭以及純堿在內(nèi)的原料價格大幅上揚，拉高玻璃生產(chǎn)成本；另一方面是房地產(chǎn)需求端的拉動。”弘業(yè)期貨分析師張永鴿稱，玻璃行業(yè)消費需求季節(jié)性比較強，通常下半年市場需求會好于上半年。
就2016年的情況來看，房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)無論是新開工、銷售還是價格方面都有不俗表現(xiàn)，需求增速遠超過玻璃產(chǎn)能的增速。上下游的共振下，玻璃價格重心提升成為必然，市場利潤狀況也有明顯的改善。但是去年第四季度，隨著煤和純堿價格的暴漲，玻璃的利潤被蠶食殆盡。到了12月底，雖然玻璃價格是2016年全年最高價，但玻璃廠家生產(chǎn)利潤已經(jīng)被壓縮到10%左右。
“春節(jié)前后一般是玻璃現(xiàn)貨市場的傳統(tǒng)淡季，下游貿(mào)易商和加工企業(yè)放假通常從春節(jié)前一周左右持續(xù)至元宵節(jié)，玻璃需求會有一段‘真空期’，但玻璃生產(chǎn)不會中斷，這段時期玻璃市場供需會明顯失衡，庫存快速累積。”中信期貨分析師張駿說。
實際情況也確實如此，近半個月各地玻璃廠庫存驟增。“以沙河地區(qū)為例，玻璃廠家?guī)齑孑^節(jié)前普遍增加了60%。不過，由于春節(jié)前貿(mào)易商庫存水平都很低，節(jié)后補庫會消化部分生產(chǎn)企業(yè)庫存。”某市場人士稱，玻璃終端需求啟動仍較晚，市場真正好轉(zhuǎn)可能要到4月以后。
在國泰君安期貨分析師張馳看來，從大趨勢來看，今年玻璃行業(yè)利潤會出現(xiàn)下滑，甚至可能會虧損，供需兩方面對玻璃行業(yè)都不太有利。“2016年玻璃實際產(chǎn)能增加近8%，去年第四季度多地出臺房地產(chǎn)限貸限購政策，房地產(chǎn)市場降溫肯定會影響玻璃需求。”他認為，與去年相比，2017年行業(yè)利潤會出現(xiàn)下降。
“預(yù)計未來三個月玻璃企業(yè)利潤不會有大幅回落。一方面，去年第四季度純堿價格大幅抬升，雖然近期有回調(diào)跡象，但目前價格仍處于2010年以來的高位；另一方面，春節(jié)后玻璃終端需求將復蘇，有利于緩解玻璃企業(yè)庫存壓力，對現(xiàn)貨價格走勢也有所支撐。”張駿表示。
玻璃廠家銷售策略分化
春節(jié)前玻璃小廠降價促銷或者采取保價措施，貿(mào)易商和加工企業(yè)提貨積極性比較高。幾家大型玻璃企業(yè)挺價銷售，造成實際價格比其他廠家高出60元/噸左右。因此，市場出現(xiàn)了高價格廠家高庫存、低價格廠家低庫存的狀態(tài)。
在生意社玻璃分析師張瓊看來，部分企業(yè)維持高價格可能有幾方面原因：一是品牌定位，不打價格戰(zhàn)；二是迫于成本壓力，無法促銷調(diào)價；三是出于穩(wěn)定市場的考慮。“如果為了降低庫存促銷，在下游需求不明朗的情況下，市場行情反而更容易一瀉千里。”張瓊表示，部分廠家采用低價格策略則是考慮到成本較低，降價也可以保證盈利，或者全年盈利目標基本完成，以加快出庫為主。
“這也反映出了當前下游拿貨的心態(tài)。原片價格2016年出現(xiàn)近幾年最大漲幅，下游目前承受的壓力很大，因此傾向于拿低價產(chǎn)品。”張瓊說。
談及玻璃廠家目前的銷售策略，湖北武漢長利有限公司玻璃期貨部負責人王成斌表示，北方地區(qū)玻璃產(chǎn)量大，但當?shù)匦枨罅啃。又汗?jié)庫存積壓，多在春季推冬儲政策。“小廠產(chǎn)量小，定價靈活；大廠由于產(chǎn)量大，牽一發(fā)而動全身，價格政策更謹慎。”王成斌坦言，去年行業(yè)利潤可觀，大廠多采取穩(wěn)價策略。但最終市場價格仍取決于春季真實需求，廠家自身庫存情況將決定產(chǎn)品價格走勢。
前兩年，春節(jié)期間貿(mào)易商存貨積極性比較高，市場庫存基本上一半在貿(mào)易商和加工企業(yè)手中，一半在生產(chǎn)企業(yè)。這種情況下，生產(chǎn)企業(yè)的壓力不大，風險由廠家和下游企業(yè)共擔。今年由于市場價格偏高，貿(mào)易商整體存貨積極性不高，大型玻璃企業(yè)的高價格策略也延緩了貿(mào)易商的存貨進度。
“就沙河地區(qū)而言，當前玻璃生產(chǎn)企業(yè)和下游企業(yè)的庫存比例約為8:2，也就是說目前大部分風險由生產(chǎn)企業(yè)承擔。”上述市場人士表示，如果后期銷售轉(zhuǎn)好，廠家盈利情況可能好于去年和前年；但若后期銷售情況不理想，可能引發(fā)產(chǎn)品降價，玻璃生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營風險將加大。
值得一提的是，近幾日沙河地區(qū)玻璃庫存下降近10%，這還是在廠家限量銷售的情況下，市場再次出現(xiàn)排隊搶貨的火爆現(xiàn)象。昨日（2月9日），沙河某玻璃廠庫相關(guān)負責人發(fā)布了一組圖片，一邊是在外排隊等候的車輛，一邊是幾乎空蕩蕩的倉庫。該負責人直言，當前貿(mào)易商庫存普遍較低，為了維持節(jié)后正常經(jīng)營，不得不批量補貨。
對于當前貿(mào)易商的補庫存，業(yè)內(nèi)人士認為這實際上是和廠家博弈的過程。在業(yè)內(nèi)人士看來，春節(jié)前市場價格偏高，貿(mào)易商存貨積極性不高，春節(jié)后隨著加工企業(yè)陸續(xù)開工，貿(mào)易商備貨速度有所加快。
貿(mào)易商對于補貨的態(tài)度還是比較謹慎的。“去年下半年以來市場價格一直處于高位，加工企業(yè)承接訂單有比較大的壓力，因此完成一輪補庫存后，就會有一段停滯。”沙河地區(qū)玻璃貿(mào)易商武某表示，只有庫存實質(zhì)性消耗后，才會形成新一輪的采購過程。
在業(yè)內(nèi)人士看來，當前玻璃市場的風險點主要在于對后期需求的偏樂觀預(yù)期。玻璃生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)前沒有大幅降價去庫存，一旦節(jié)后需求未如預(yù)期回暖，高庫存壓力或引發(fā)玻璃企業(yè)競相降價去庫存，進而導致現(xiàn)貨價格大幅下跌。
