玻璃基板行業(yè)是液晶顯示面板上游的核心原材料器件,具有高技術壁壘、高利潤空間、高行業(yè)壟斷的特點(目前市場絕大部分為美日企業(yè)占據(jù)),也是國家長期重點扶持的戰(zhàn)略新興產業(yè)。中國大陸預計到2018年將成為全球最大的液晶面板生產地,以彩虹股份為代表的自主玻璃基板企業(yè)有著巨大的進口替代空間。
彩虹股份全部退出傳統(tǒng)CRT業(yè)務以后一直堅持走研發(fā)生產玻璃基板之路。目前公司的主要生產線是G5、G6代,但總體盈利能力不佳。公司現(xiàn)在重點發(fā)展G8.5代線,彩虹股份的8.5代線是本土第一家擁有完全自主技術的生產線的企業(yè),已經(jīng)掌握了從前端到后端的所有技術。公司玻璃基板生產線將重點服務于咸陽8.6代線面板、中電熊貓8.5代線,后續(xù)會繼續(xù)開發(fā)新客戶。公司的8.5代線整體良率較前幾年有了穩(wěn)定提高,目前前端窯爐良品率維持在85%左右,已經(jīng)接近康寧的良率水平。預計到2018年將有6條8.5代線建成,年產能有望達到340萬片。2017Q4年將有第一條8.5代線投產(包括前后端),咸陽的TFT-LCD將于2018年2月投產,如果進展順利,玻璃基板生產線完全可以配合上面板線的投產進度。
蓋板玻璃業(yè)務是彩虹又一個戰(zhàn)略的重點,集團計劃將重點培育此項業(yè)務,使其成為集團旗下的優(yōu)秀資產。蓋板玻璃具有極高的利潤率,目前基本為康寧一家獨占,彩虹經(jīng)過多年技術儲備已經(jīng)握液流加壓法制備蓋板玻璃的全套技術,包括原料配方,爐子工藝等,良率目前接近90%;由于采用與康寧相同的技術,產品性能要優(yōu)于日本旭硝子和電氣硝子,并且能夠做出與康寧水平不相上下的產品。彩虹集團在玻璃蓋板領域的戰(zhàn)略是在未來幾年能夠進入蓋板玻璃主要生產商領域,能夠與一線廠商分享市場。目前公司有一條在咸陽改造后的蓋板生產線,計劃年產能100萬平方米。公司還計劃建設8條蓋板線(咸陽4條,長沙4條)主要為了配套當?shù)氐氖謾C蓋板玻璃供應商。
考慮到玻璃基板行業(yè)和面板產業(yè)一樣是國家重點扶持的高端制造業(yè),彩虹在國內具有領先的高世代玻璃基板生產能力,有著非常強烈的進口替代預期,我們看好公司未來的發(fā)展前景。預計公司2016-2018年EPS為-0.25/0.08/0.12元,給予“買入”評級。
