本周玻璃期貨偏強(qiáng)運(yùn)行，周一玻璃期貨主力合約上漲62元/噸至1226元/噸，周二上漲83元/噸至1294元/噸，逼近漲停。15日夜盤，玻璃期貨全線上漲。
據(jù)悉，政策預(yù)期再次提振市場情緒，刺激中下游拿貨，部分企業(yè)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也開始上漲。受訪人士普遍認(rèn)為，此輪調(diào)整后玻璃期貨的蓄力上行更多得益于宏觀消息面的推動(dòng)。
中信建投期貨能化高級(jí)分析師胡鵬表示，近期玻璃期貨走勢明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨，漲幅遠(yuǎn)超市場預(yù)期，尤其是節(jié)后玻璃價(jià)格回落、市場情緒轉(zhuǎn)弱，在這樣的背景下玻璃期價(jià)連續(xù)大漲，強(qiáng)勢程度遠(yuǎn)超預(yù)期。
“從宏觀層面來看，近期相關(guān)政策刺激到來，給玻璃市場源源不斷地注入‘強(qiáng)心針’。國慶節(jié)后期價(jià)沖高回落更多也與宏觀以及整體商品情緒回落、企業(yè)套保行為密切相關(guān)。”新湖期貨分析師王婧茹表示，作為地產(chǎn)竣工端的玻璃來講，價(jià)格與近期宏觀地產(chǎn)政策直接相關(guān)。
“9月底央行宣布降準(zhǔn)降息、降低存量房貸利率、降低房貸首付比例并加大對(duì)收購存量商品房的支持，10月初財(cái)政部召開發(fā)布會(huì)宣布四項(xiàng)增量政策，允許地方政府專項(xiàng)債用于收購存量商品房和土地。近期多項(xiàng)穩(wěn)增長政策均涉及房地產(chǎn)，且重心在商品房庫存去化、保交樓等方向。”胡鵬認(rèn)為，若政策平穩(wěn)落地，房企現(xiàn)金流有望階段性改善，房地產(chǎn)行業(yè)有望逐漸企穩(wěn)，竣工端的玻璃需求或直接受益，故近期玻璃期貨價(jià)格表現(xiàn)尤為強(qiáng)勢。
期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，當(dāng)前玻璃市場的主導(dǎo)邏輯為強(qiáng)宏觀預(yù)期和偏弱基本面的博弈。從基本面來看，前期玻璃價(jià)格“跌跌不休”使玻璃全行業(yè)面臨虧損，部分企業(yè)虧損一度高達(dá)400.44元/噸。在此情形之下，玻璃行業(yè)的產(chǎn)能出清/產(chǎn)線冷修速度進(jìn)一步加快。數(shù)據(jù)顯示，浮法玻璃日熔量已從今年3月份最高的17.62萬噸，下滑到9月下旬的16.22萬噸。此外，9月和10月全國浮法玻璃冷修產(chǎn)線共計(jì)12條，其中包含5條置換停產(chǎn)產(chǎn)線，涉及日產(chǎn)能7960噸；新增點(diǎn)火2條產(chǎn)線，涉及日產(chǎn)能2100噸。
“從需求端來看，9月底起多數(shù)區(qū)域深加工訂單較9月中旬有一定好轉(zhuǎn)，并且地產(chǎn)終端銷售層面在宏觀政策和‘金九銀十’的季節(jié)性影響下，玻璃需求有一定好轉(zhuǎn)。”王婧茹表示，從整體需求層面上看，更多是邊際性修復(fù)，實(shí)際終端需求并沒有得到大幅的提振，對(duì)玻璃消費(fèi)的反饋仍有限。
“目前來看，中游貿(mào)易商情緒交易相對(duì)占據(jù)主導(dǎo)，從而導(dǎo)致上游廠家在國慶節(jié)前后出現(xiàn)今年以來最大的去庫幅度，中間貿(mào)易商庫存不斷囤積。”她稱。
在胡鵬看來，目前玻璃基本面對(duì)價(jià)格有一定支撐，基本面邊際改善能支撐玻璃估值修復(fù)、期價(jià)低位反彈，但難以驅(qū)動(dòng)玻璃價(jià)格反轉(zhuǎn)。“近期玻璃供應(yīng)下降、需求環(huán)比改善，供需均低于去年同期，基本面確有邊際改善但供應(yīng)仍較為寬松。”胡鵬說。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，宏觀政策利好不斷，玻璃需求有一定改善預(yù)期，但政策傳導(dǎo)需要時(shí)間，年內(nèi)對(duì)玻璃需求的實(shí)質(zhì)性改善有限，預(yù)計(jì)玻璃短期偏強(qiáng)震蕩，但沖高回落風(fēng)險(xiǎn)較大。
“從現(xiàn)貨市場來看，玻璃廠周一午后開始局部上調(diào)玻璃出廠價(jià)格，昨日現(xiàn)貨漲勢持續(xù)，玻璃期、現(xiàn)價(jià)格走勢聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)。”光大期貨資源品高級(jí)分析師張凌璐表示，盡管玻璃現(xiàn)貨成交近兩日有所好轉(zhuǎn)，但區(qū)域間表現(xiàn)仍相對(duì)分化，各地市場產(chǎn)銷未能全面走強(qiáng)。另外，國慶節(jié)以來終端地產(chǎn)銷售雖持續(xù)好轉(zhuǎn)，但地產(chǎn)竣工面積同比仍處于負(fù)增長狀態(tài)，且后期政策傳導(dǎo)至玻璃需求端仍需時(shí)間，盤面大幅上漲之后需警惕市場情緒降溫風(fēng)險(xiǎn)。
展望后市，胡鵬認(rèn)為，玻璃期價(jià)上漲或短暫提振市場參與者信心，中下游備貨速度或加快，上游庫存有望階段性轉(zhuǎn)移至下游。但地產(chǎn)銷售尚未企穩(wěn)反彈，玻璃真實(shí)需求仍處于較低水平，庫存轉(zhuǎn)移無法驅(qū)動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲。“投資者要謹(jǐn)慎參與近期行情，價(jià)格上漲后上游企業(yè)可關(guān)注2501合約賣出套保的機(jī)會(huì)。”胡鵬建議。
“后續(xù)市場仍需持續(xù)跟蹤供應(yīng)端產(chǎn)能出清進(jìn)度以及地產(chǎn)終端需求實(shí)質(zhì)性修復(fù)情況。”王婧茹稱，當(dāng)前主要刺激點(diǎn)依舊在于地產(chǎn)端政策力度、實(shí)際執(zhí)行強(qiáng)度。倘若政策持續(xù)性得到推進(jìn)，或能推動(dòng)玻璃需求得到較強(qiáng)支撐。“短期市場需注意關(guān)注宏觀消息面動(dòng)向以及產(chǎn)業(yè)逢高套保進(jìn)展，盤面波動(dòng)幅度或較大。”她說。
