2021年玻璃期貨經(jīng)歷過“會當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小”輝煌，同時也經(jīng)歷了“朝來寒雨晚來風(fēng)”連續(xù)下跌的窘境，年內(nèi)走勢呈倒V形。玻璃作為一個和建筑地產(chǎn)密切相關(guān)的品種，終究沒有擺脫消費(fèi)增速放緩帶來的影響。在當(dāng)前整體商品市場略顯低迷、供應(yīng)寬松、下游施工淡季來臨的背景下，跌了近半年的玻璃若要企穩(wěn)反彈真的難于上青天？
供應(yīng)端喜憂參半
觀察近五年的玻璃產(chǎn)能發(fā)現(xiàn)，2017年開始至2020年三季度，浮法玻璃日熔量在15萬噸附近，之后開始了產(chǎn)能擴(kuò)張道路開始了日熔量在16-17萬噸之路，產(chǎn)量來到了近幾年的高位。目前國內(nèi)剔除僵尸產(chǎn)線共有296條，其中在產(chǎn)261條（5200萬噸/年）產(chǎn)能高位持穩(wěn)，暫沒較大變動。
玻璃生產(chǎn)線檢修一般集中在春節(jié)前后的消費(fèi)冷清時節(jié)，從現(xiàn)貨行業(yè)人士了解到，當(dāng)前玻璃產(chǎn)線年限超過十年的有10-20條，如果玻璃現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌持續(xù)幾個月，可能就會開始檢修這些較老的生產(chǎn)線，所以這也是近期玻璃供應(yīng)端應(yīng)該關(guān)注的一個關(guān)鍵點(diǎn)。
地產(chǎn)回暖需待時
平板玻璃的下游消費(fèi)主要集中在建筑地產(chǎn)和汽車玻璃，建筑地產(chǎn)占比80%左右，今年政策對于房產(chǎn)調(diào)控升級，加上一些房企出現(xiàn)資金問題，市場對于市場擔(dān)憂加劇，建筑地產(chǎn)的竣工面積、施工面積、新增投資等指標(biāo)增速都出現(xiàn)了放緩的情況。雖然短期竣工可能會存在一定韌性，但拿地和新開工面積今年的走弱會傳導(dǎo)到未來竣工及施工環(huán)節(jié)，加上本月初中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)的“穩(wěn)中求進(jìn)”的發(fā)展基調(diào)這些因素綜合來看，短期地產(chǎn)建筑有一定消費(fèi)韌性，大幅回暖還需要時間來換取。汽車方面，2021年下半年已有所有所好轉(zhuǎn)。
截至上周五，浮法玻璃周度表觀消費(fèi)量2282萬重量箱，周環(huán)比減少54萬重量箱，全國樣本庫存3419萬重量箱，庫存繼續(xù)累積，但增速度放緩。
利潤及價差情況
近期玻璃現(xiàn)貨交投一般，現(xiàn)貨價格小幅回落，當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨主流價格在1900-2100元/噸，利潤在100元/噸附近。玻璃2205合約基差+390，2205合約和2209合約價差-33，不用月份價差差額較小，維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。倉單數(shù)量作為一個判斷現(xiàn)貨商對于期貨方向判斷的依據(jù)，近期玻璃倉單維持較低位置。
玻璃綜合觀點(diǎn)
綜合來看，當(dāng)下玻璃的供應(yīng)偏寬松、消費(fèi)需求已放緩多月加上施工淡季的短期消費(fèi)不太可能有大的改變、現(xiàn)貨價格來到玻璃生產(chǎn)成本附近、所以短期玻璃向下空間或有限，維持震蕩格局，未來可重點(diǎn)關(guān)注成本支撐及可能帶來的集中檢修、地產(chǎn)建筑消費(fèi)的改善、疫情等因素的影響。
