早前蘋果(AAPL.US)邁入萬億美元市值的狂歡還縈繞耳畔，但截至11月23日，蘋果股價已較高位下跌超24%，進(jìn)入技術(shù)熊市。短短不到兩個月的時間，蘋果市值蒸發(fā)近2萬億人民幣，這相當(dāng)于4個百度，8個網(wǎng)易，10個京東，看呆一堆吃瓜群眾。
蘋果的日子不好過，供應(yīng)商混得更是“凄凄慘慘戚戚”。港股蘋果概念股指數(shù)從去年11月中旬的4060點(diǎn)陰跌至目前的1540點(diǎn)，跌幅高達(dá)62%，怎一個慘字了得。
但若要比慘，伯恩光學(xué)算得上是蘋果供應(yīng)商中最慘的一個，上市計(jì)劃硬生生被蘋果“打斷”后拖延兩年至今。在伯恩光學(xué)心里，或許對蘋果是“又愛又氣”。
“隱形俠”伯恩光學(xué)
能給蘋果打如此標(biāo)簽的伯恩光學(xué)，究竟是何許企業(yè)?大多數(shù)投資者或許都沒聽過伯恩光學(xué)這家公司，百度一下它的官網(wǎng)你會發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)站低調(diào)簡單，一副七八年前的即視感，像極了公司缺錢節(jié)省開支的模樣。
但若你因此而小看它，那就大錯特錯了。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，早在2015年時，伯恩光學(xué)便是全球最大的手機(jī)玻璃面板生產(chǎn)商，占全球市場份額超60%。公司主要面對海外市場，蘋果、三星、HTC、索尼等國際品牌訂單占公司總產(chǎn)值的90%，而在國內(nèi)市場中，小米、酷派、華為等手機(jī)廠商亦是公司客戶，訂單量約占公司產(chǎn)值的10%。
據(jù)了解，2015年時伯恩光學(xué)的生產(chǎn)總值超300億元，公司在深圳及惠州有兩大生產(chǎn)基地，總廠房面積便超過120萬平方米，兩地員工合計(jì)超過10萬。
就是這樣一家在行業(yè)內(nèi)大名鼎鼎的企業(yè)，外界卻知之甚少，這得益于公司一貫的低調(diào)作風(fēng)。事實(shí)上，伯恩光學(xué)已有超過30年歷史，是一家港資私人企業(yè)，成立于1986年。
而伯恩光學(xué)的成功，頗具開拓性。公司剛成立之時，其實(shí)是生產(chǎn)手表表面玻璃，一步步做大之后，工廠規(guī)模從起初的100多人擴(kuò)展至3000人左右。但讓公司一飛沖天的，卻是手機(jī)。
當(dāng)時的手機(jī)還在用膠片手機(jī)屏，容易留下劃痕。伯恩光學(xué)發(fā)現(xiàn)此膠片屏缺點(diǎn)后，結(jié)合自身做手表玻璃的技術(shù)，生產(chǎn)出了玻璃手機(jī)屏幕并推薦給了手機(jī)廠商。這一嘗試，立即讓伯恩光學(xué)訂單大增，至此，手機(jī)迎來由膠片屏向玻璃屏轉(zhuǎn)換的歷史性變革。伯恩光學(xué)憑借先發(fā)優(yōu)勢，將蘋果、三星兩大手機(jī)生產(chǎn)商囊入客戶名單，以此實(shí)現(xiàn)了自身的飛躍。
上市之路一波三折
但抓住了手機(jī)玻璃屏幕風(fēng)口的伯恩光學(xué)，好似用完了自身的“運(yùn)氣”，在IPO這條路上一波三折。
2016年初，伯恩光學(xué)的董事長楊建文向媒體表示，伯恩光學(xué)雖然不缺錢，至今沒有任何外部借款，但公司要走上市道路，預(yù)計(jì)于2016年底上市，并融資20億美元。
但可惜的是，蘋果在2016年出現(xiàn)了收入的首次下滑，凈銷售額下滑7.7%，運(yùn)營利潤下滑15.7%。作為蘋果最大的手機(jī)玻璃供應(yīng)商，受蘋果業(yè)績影響的伯恩光學(xué)并未按計(jì)劃在2016年底上市。
這一耽擱，就是一年。2017年底時，海外媒體紛紛報(bào)道伯恩光學(xué)正籌備香港IPO，中信里昂、摩根大通已受聘協(xié)辦，預(yù)計(jì)2018年第二季度上市。不過，智通財(cái)經(jīng)APP了解到伯恩的籌資金額由之前的20億美元下調(diào)至15億美元，估值有所下調(diào)。
但即使下調(diào)估值后，計(jì)劃再次生變。今年1月底時，伯恩光學(xué)宣布將IPO延遲至第三季度，理由是交易渠道在建設(shè)中，大量技術(shù)和生物技術(shù)公司進(jìn)入資本市場。說白了就是公司認(rèn)為資本市場新發(fā)行股票供大于求，不想看到因市場資金的緊缺造成伯恩光學(xué)上市后股價走勢達(dá)不到預(yù)期的畫面。
很明顯，第三季度上市的計(jì)劃又泡湯了。楊建文表示，公司推遲上市計(jì)劃主要是因?yàn)槭袌龀霈F(xiàn)拋售，或會影響定價、估值及發(fā)行規(guī)模。但不僅是上市計(jì)劃再次推遲，有市場消息稱，因iPhone銷量的下滑，伯恩光學(xué)裁員萬余人，導(dǎo)致惠州市惠陽區(qū)秋長鎮(zhèn)的廠區(qū)遭員工圍堵，討要說法。
上市與最強(qiáng)競爭對手的雙重壓力
此次推遲上市計(jì)劃后，伯恩光學(xué)并沒有給出明確的上市時間，但楊建文表示，新款iPhone銷量的不及預(yù)期會對公司的出貨量有負(fù)面影響，但伯恩還有華為、三星等客戶，如果市場復(fù)蘇，伯恩將重新考慮上市。
但就全球智能手機(jī)的出貨量而言，這也只是治標(biāo)不治本，存量手機(jī)時代已成定局。2013年時，全球智能手機(jī)出貨量以同比近40%的速度增長，但至2017年時，出貨量零增長，智能手機(jī)市場已趨于飽和。
伯恩雖還有華為、三星等客戶，但客戶之間的此消彼長，改變不了全球智能手機(jī)總量的增長疲軟，伯恩的收入也將難以保持之前的增速，這或許也是2017年底伯恩預(yù)計(jì)上市集資額直接下調(diào)5億美元的根本原因。
手機(jī)存量時代，供應(yīng)商的業(yè)績增長點(diǎn)在于在于三個方面，其一是拓展多品類的產(chǎn)品供應(yīng);其二是延伸產(chǎn)業(yè)鏈;其三是產(chǎn)品升級。比如瑞聲科技(02018)已經(jīng)開始研究生產(chǎn)光學(xué)等非聲學(xué)類產(chǎn)品，以拓展產(chǎn)品供應(yīng)種類，形成新的業(yè)績增長點(diǎn);
而A股的歐非科技(002456)，則將鏡頭產(chǎn)品向產(chǎn)業(yè)鏈上延伸，在光學(xué)領(lǐng)域垂直一體化布局，以削弱對智能手機(jī)的依賴。產(chǎn)品升級又分為創(chuàng)新升級及數(shù)量升級，創(chuàng)新升級比如京東方A(000725)的柔性顯示屏，具有高ASP屬性。而舜宇光學(xué)科技(02382)則是數(shù)量升級，智能手機(jī)攝像頭從雙攝逐漸向三攝轉(zhuǎn)變，帶動出貨量增長。
存量手機(jī)時代，意味著智能手機(jī)流量的紅利已盡，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商也已來到十字路口，究竟以怎樣的方式形成新的業(yè)績增長點(diǎn)?但對于伯恩光學(xué)來說，情況要比這復(fù)雜的多。
伯恩光學(xué)有一強(qiáng)大的競爭對手，即A股上市公司藍(lán)思科技(300433)。伯恩與藍(lán)思在業(yè)務(wù)上較為類似，且二者之間還頗有淵源。藍(lán)思科技的CEO周群飛曾是伯恩光學(xué)的員工，在伯恩打工多年，之后自己單飛成立藍(lán)思科技，逐漸成為伯恩的“死對頭”，周群飛也被成為“手機(jī)玻璃大王”。
藍(lán)思科技于2015年3月18日在A股上市，上市后市值最高破千億。迫于藍(lán)思科技的壓力，伯恩2016年便在沒有任何外部借款的情況下將IPO提上日程，但時至今日仍未能成功。而彼時的藍(lán)思科技，市值已跌至300億元人民幣。
值得一提的是，在2017年上半年iPhone的玻璃蓋板供應(yīng)商中，均有藍(lán)思科技與伯恩光學(xué)，且二者勢均力敵，市場份額相差并不大。而智能手機(jī)玻璃屏幕從2D到2.5D再到目前的3D，3D玻璃蓋板已成趨勢，誰能抓住3D玻璃蓋板的新趨勢，誰就是真正的贏家。3D玻璃蓋板，對于二者來說，都是一場攻堅(jiān)戰(zhàn)。不過，藍(lán)思科技可謂是“攻勢兇猛”，今年上半年3D玻璃廠量已超去年全年，伯恩是否能夠抵擋?
事實(shí)上，伯恩與藍(lán)思的競爭由來已久，據(jù)市場公開消息顯示，在2014年時，伯恩高層拿出一份數(shù)據(jù)，指責(zé)多年來藍(lán)思從伯恩挖走高管及技術(shù)人員達(dá)400人，藍(lán)思則表示人才流動是正常現(xiàn)象。雙方還曾爆發(fā)過涉嫌竊取商業(yè)機(jī)密的事件，甚至驚動了湖南警方。
對于業(yè)務(wù)相似性，伯恩高層在2014年也曾向媒體坦言稱，伯恩與藍(lán)思的核心業(yè)務(wù)是差不多的，兩家公司的主要供貨商也是蘋果和三星，只是伯恩開展的業(yè)務(wù)更多，包括手表玻璃等。
而今藍(lán)思科技僅300億人民幣的市值，市場將藍(lán)思與伯恩對標(biāo)估值在所難免，因此伯恩在上市進(jìn)程上“投鼠忌器”自然不難理解，畢竟與藍(lán)思科技相比，伯恩或許不會有千億市值時的最好套現(xiàn)機(jī)會了。
無論是上市還是業(yè)務(wù)經(jīng)營，伯恩光學(xué)都有不小壓力，究竟是行業(yè)老大還是老二，相信不久便會有所分曉，畢竟手機(jī)供應(yīng)鏈廠商集體來到了十字路口，總有摸不清方向的。
