營收增長放緩，利潤率回落
2018年一季度公司實現營收89.5億元人民幣，同比增長5.1%，營收增長明顯放緩，較1Q17營收增速16.5%低約11.4個百分點。同時盈利能力較前期有所下滑，毛利潤同比下降1.7%至8.8億元人民幣，毛利率同比下降0.7個百分點至9.8%;權益持有人應占年內利潤同比下降12.5%至4.6億元人民幣，凈利率同比下降1.0個百分點至5.2%。
金屬業務預計維持正增長，利潤率存在下探風險
金屬機殼行業競爭明顯加劇，公司依托技術及產能規模優勢，有望在華為等一線品牌客戶占據更高的供應鏈份額，保障金屬機殼出貨量維持健康增長。包括長盈精密、比亞迪電子在內的同業廠商普遍面臨產品價格及利潤率下行壓力。綜合出貨量及ASP考量，我們預計2018年公司金屬機殼業務營收增長明顯放緩，但仍將維持正增長。短期利潤率存在繼續下探風險，公司通過提升自動化水平有望部分緩解利潤率下行壓力。
3D玻璃能否順利放量，為公司整體業績穩健成長的關鍵
2018年3月底安卓旗艦機型密集發布，3D玻璃后蓋在高端旗艦市場的滲透率明顯提升，三星Galaxy系列延用3D玻璃，華為繼Mate10后首次在P系列采用3D玻璃，OPPO、vivo首次在旗艦機采用3D玻璃。公司3D玻璃業務目前已覆蓋三大國產主流品牌旗艦機型(華為P20、OPPO R15夢境版、vivo X21 3D)玻璃后蓋供應鏈。3D玻璃能否在旗艦機之外的中高端市場快速滲透實現順利放量，為公司今年整體業績維持穩健增長的關鍵。
汽車電子為中長期增長點，但當前業績貢獻有限
汽車電子業務進展順利，已通過數家全球知名汽車廠商的工廠審核并成功供貨多媒體模塊、通信模塊和結構件等產品。當前汽車電子業績占比較小，鑒于車通信行業標準落實需2020年以后，車通信模塊業績爆發仍需較長的蟄伏期。
