一、產業數據
表1：玻璃期現價格數據（單位：元/噸）
二、2017年玻璃期貨市場盤點
1、2017年玻璃期貨主力合約價格走勢
圖1：玻璃期貨主力合約收盤價走勢圖（單位：元/噸）
圖2：2017年玻璃期貨主力合約成交、持倉走勢圖（單位：手）
圖2：2017年玻璃期貨主力合約成交、持倉走勢圖（單位：手）
縱觀整個2017年玻璃期貨主力合約價格走勢圖，可以看出，2017年間雖然有個別時間段玻璃期貨價格存在上下波動，但整體呈現持續上漲的走勢，從年初到年末，玻璃期貨主力合約FG1801，FG1805和FG1809分別上漲了319元，275元和289元，漲幅分別為26.39%，22.84%和24.1%。2017年玻璃期貨主力合約最高收盤價報收1512點，出現在11月20日，最低收盤價為1197點，出現在3月22日。2017年玻璃期貨主力合約當日最高成交量達933708手，出現在2月17日；最大持倉量為505706手，出現在11月20日。
2、2017年玻璃期現價格對比分析
圖3：玻璃期現價格對比（單位：元/噸）
從2017年玻璃產品期現價格走勢可以看出，玻璃期貨價格變動較頻繁，且波動幅度較大，而玻璃現貨價格的曲線非常平緩，價格調整的頻率與幅度都較小。但玻璃期貨價格的震蕩都是圍繞現貨價格上下波動，期貨走勢與現貨走勢的大趨勢一致。
通過數據的計算，玻璃現貨價格和期貨價格走勢的相關度在0.8以上，具有較好的套期保值可操作性。而且隨著玻璃期貨成交量、持倉量的增加，其活躍程度很強，由交割環節導致的期現背離的風險將大大降低，減少了期貨套期保值的風險。
3、2017年玻璃期現基差分析
圖4：玻璃期現基差走勢圖（單位：元/噸）
從圖4中可以看出，2017年玻璃期現基差大部分時間都為正值，表明玻璃期貨貼水貫穿全年大部分時間。基差在-120-170元的范圍內震蕩，而主要震蕩區間是在-60-80元之間。根據基差走勢圖可以作為操作玻璃期貨時的參考，當玻璃期現基差小于-60的時候，正向套利機會出現；當玻璃期現基差大于80的時候，反向套利機會出現。
三、2017年玻璃現貨市場盤點
1、2017年玻璃現貨市場價格走勢
圖5：中國玻璃現貨區域市場價格走勢圖（單位：元/噸）
從圖5中可以看出，2017年玻璃現貨市場價格呈現持續平緩上漲的走勢，各區域年初到年底的價格漲幅在100-200元之間。其中華北市場漲幅最大，2017年全年價格上漲200元左右，漲幅約24%；華南市場漲幅最小，全年價格上漲110元左右，漲幅約6%。
圖6：中國玻璃市場指數走勢圖
2017年中國玻璃指數整體上揚。其中“中國玻璃綜合指數”年末較年初上漲103.8點，上漲幅度為9.72%；“中國玻璃價格指數”年末較年初上漲112.21點，上漲幅度為10.39%；“中國玻璃市場信心指數”年末較年初上漲70.16點，上漲幅度為6.89%．
2、2017年浮法玻璃生產情況分析
表2：2017年中國浮法玻璃產能表
圖7：2017年1-10月年中國浮法玻璃產銷存統計圖（單位：萬重量箱）
圖8：2017年1-11月中國平板玻璃月度產量統計圖（單位：萬重量箱）
四、2017年玻璃行業上下游市場行情回顧
1、2017年中國純堿市場價格走勢分析
圖9：2017年中國純堿價格走勢圖（單位：元/噸）
2017年中國純堿產品的價格走勢可分為三個階段：1-5月，純堿價格呈現持續下跌的走勢，價格從年初的2200-2280元/噸跌至5月初的1550-1600元/噸；5-11月，受到供給側改革影響，純堿價格從年內低點一路上漲至11月的2350-2500元/噸；12月，純堿價格出現回落，回落幅度在200-250元，年末純堿價格在2100-2250元/噸，回到年初水平。
2、2017年1-11月全國房地產開發投資和銷售情況
房地產開發投資完成情況
2017年1-11月份，全國房地產開發投資100387億元，同比名義增長7.5%，增速比1-10月份回落0.3個百分點。其中，住宅投資68670億元，增長9.7%，增速回落0.2個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為68.4%。
1-11月份，東部地區房地產開發投資52880億元，同比增長7.4%，增速比1-10月份回落0.6個百分點；中部地區投資21610億元，增長12.4%，增速回落0.7個百分點；西部地區投資21997億元，增長4.3%，增速提高0.2個百分點；東北地區投資3900億元，增長1.4%，1-10月份為下降0.4%。
1-11月份，房地產開發企業房屋施工面積768443萬平方米，同比增長3.1%，增速比1-10月份提高0.2個百分點。其中，住宅施工面積527019萬平方米，增長3.1%。房屋新開工面積161679萬平方米，增長6.9%，增速提高1.3個百分點。其中，住宅新開工面積116089萬平方米，增長10.8%。房屋竣工面積76245萬平方米，下降1.0%，1-10月份為增長0.6%。其中，住宅竣工面積54059萬平方米，下降4.1%。
商品房銷售和待售情況
1-11月份，商品房銷售面積146568萬平方米，同比增長7.9%，增速比1-10月份回落0.3個百分點。其中，住宅銷售面積增長5.4%，辦公樓銷售面積增長26.7%，商業營業用房銷售面積增長19.3%。商品房銷售額115481億元，增長12.7%，增速提高0.1個百分點。其中，住宅銷售額增長9.9%，辦公樓銷售額增長19.4%，商業營業用房銷售額增長26.2%。
1-11月份，東部地區商品房銷售面積62339萬平方米，同比增長3.2%，增速比1-10月份回落0.3個百分點；銷售額64880億元，增長5.3%，增速提高0.1個百分點。中部地區商品房銷售面積39459萬平方米，增長12.5%，增速提高0.2個百分點；銷售額23801億元，增長22.5%，增速提高1.1個百分點。西部地區商品房銷售面積37288萬平方米，增長11.6%，增速回落1.2個百分點；銷售額21928億元，增長25.6%，增速回落1.8個百分點。東北地區商品房銷售面積7482萬平方米，增長7.4%，增速回落0.9個百分點；銷售額4871億元，增長22.1%，增速回落0.7個百分點。
11月末，商品房待售面積59606萬平方米，比10月末減少653萬平方米。其中，住宅待售面積減少651萬平方米，辦公樓待售面積減少8萬平方米，商業營業用房待售面積增加2萬平方米。
1-11月份，房地產開發企業土地購置面積22158萬平方米，同比增長16.3%，增速比1-10月份提高3.4個百分點；土地成交價款11436億元，增長47.0%，增速提高3.7個百分點。
房地產開發企業到位資金情況
1-11月份，房地產開發企業到位資金139489億元，同比增長7.7%，增速比1-10月份提高0.3個百分點。其中，國內貸款22649億元，增長18.0%；利用外資147億元，增長11.7%；自籌資金45997億元，增長2.7%；其他資金70696億元，增長8.1%。在其他資金中，定金及預收款42817億元，增長15.0%；個人按揭貸款21612億元，下降1.6%。
房地產開發景氣指數
11月份，房地產開發景氣指數（簡稱“國房景氣指數”）為101.63，比10月份提高0.14點。
3、2017年1-11月全國汽車產量數據
表3：2017年1-11月中國汽車產量數據統計（單位：輛）
五、2017年玻璃行業大事記
1、2017年去產能目標浮現：水泥、玻璃和船舶或入圍
據新華社主管的《經濟參考報》，在2016年煤炭鋼鐵出清過剩產能任務超額提前完成的基礎上，2017年，去產能將加碼并擴圍。2017年，煤炭、鋼鐵行業去產能數量指標或增加一成以上，同時，去產能范圍將擴展至水泥、玻璃、電解鋁和船舶等行業。
2、工信部同意河北省沙河市玻璃產業轉型發展試點
到2018年年底，沙河市浮法玻璃企業逐步整合為大型玻璃集團，玻璃行業節能減排任務高標準全面完成，產能利用率提高到80%左右，玻璃原片就地加工率達到60%，市場氛圍明顯好轉，發展成具有示范引領效應的玻璃研發中心、生產中心、銷售中心、大宗商品和技術交易中心。
3、鄭商所擬就玻璃期貨規則制度進行調整
為進一步提升玻璃期貨市場功能，更好服務實體企業，經過深入研究和廣泛征求市場意見，鄭商所擬從縮短玻璃期貨倉單有效期、增設貿易商廠庫和出庫增加過磅檢重三個方面對玻璃期貨進行相關調整。
4、玻璃工業“十三五”發展指導意見
積極做好為企業服務工作。完善行規行約，加強行業自律，引導企業遵規守法、規范經營、誠實守信、公平競爭；發揮協會熟悉行業、貼近企業的優勢，支持企業推進兼并重組，促進企業主動去產能，總結推廣先進經驗，幫助企業加強和改進管理；加強對行業關鍵、共性問題的研究，引導企業落實政策，積極爭取有利于玻璃行業發展的政策措施；加強行業運行統計分析，建立行業預警體系；開展國內、國際交流和展貿活動，為企業提供商機；支持重點企業“走出去”，不斷提高國際競爭力。
5、雄安新區建設對玻璃需求的影響
新區建設將直接拉動京津冀玻璃需求，并通過減少外部流入利好其他地區。華北產能約占全國的30%，其中河北沙河約占17%，區域產品顯著供過于求，但憑借成本優勢多流向華東甚至華南，對其他區域長期形成供給沖擊。沿海發達地區如華東、華南的玻璃窯爐多使用天然氣作為燃料，生產成本更高，使用天然氣約比使用石油焦貴100元/噸左右。受益于新區房屋建設，華北玻璃供需將顯著改善，南玻（河北1650t日熔量，產能占比17%）、北玻股份（華北收入占比14%）、金晶科技（北京600t日熔量，產能占比10%），以及龍頭旗濱集團。
6、平板玻璃行業GT12峰會在京召開
為貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念和“三去一降一補”的經濟工作方針，按照《推進玻璃行業供給側結構性改革“打贏三個攻堅戰”的指導意見》要求，打響、打勝、打好“三個攻堅戰”，促進玻璃行業結構調整和轉型升級向縱深轉折，提升玻璃行業發展水平，中國建筑玻璃與工業玻璃協會于5月23日在北京召開了平板玻璃企業領導人圓桌會議（簡稱GT12峰會）。
7、京津冀秋冬大氣污染綜治方案出臺多行業生產受限
京津冀及周邊地區的“藍天保衛戰”又發起了新的攻勢。環保部昨日正式公布了《京津冀及周邊地區2017—2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》（下稱《方案》）。《方案》提出，2017年10月至2018年3月，京津冀大氣污染傳輸通道城市（2+26城市）PM2.5平均濃度同比下降15%以上，重污染天數同比下降15%以上的主要目標。
8、河北邢臺玻璃、水泥等行業采暖季全部停產限產
河北省邢臺市工業和信息化局日前發布《關于做好邢臺市2017-2018采暖季錯峰生產攻堅行動的緊急通知》，涉及包括水泥、玻璃、新型墻材、鑄造、鋼鐵、造紙、橡膠等行業的772家企業，均要求采取停產、限產等措施，以促進采暖季區域空氣質量持續改善。其中包括水泥企業9家、水泥粉磨站行業企業13家，新型墻材行業企業88家，陶瓷行業企業10家，石膏板企業4家，鋼鐵企業2家，均被要求停產；玻璃企業30家，每家限產15%。
9、沙河集中停產玻璃價格隨之上漲
10月份以來沙河地區生產線能否集中停產是玻璃現貨行業重點關注事件。截止到昨天晚上如期停產了9條浮法玻璃生產線，減少年產能3480萬重箱，約占本地區在產產能的20%多。這將極大緩解華北乃至周邊地區玻璃現貨行業供需矛盾，也為當期和未來現貨價格的理性回歸做出來重要貢獻。沙河地區玻璃廠家的庫存隨之逐步減少，現貨也出現了一定幅度的抬價，今天大部分現貨價格上漲價格20元左右，18日還將再次上漲20元。華東地區生產企業前期召開會議，今天報價也將上漲20元左右，今天西北地區部分廠家報價也有一定幅度的上漲。
10、工信部：研究推進2018-2020年水泥玻璃產能置換
為貫徹《國務院辦公廳關于促進建材工業穩增長調結構增效益的指導意見》，切實壓減過剩產能、加快轉型升級、促進降本增效，工業和信息化部原材料工業司2017年10月20日在北京召開建材行業管理座談會，研究推進以下事項：一是2018-2020年間的水泥熟料、平板玻璃產能置換辦法；二是全面實施排污許可后，如何更好地通過控制企業排污總量法治化壓減水泥、平板玻璃過剩產能，通過利用綜合標準依法依規倒逼落后產能退出；三是研究并提請組織制定噸水泥熟料排污限額標準、界定水泥熟料和平板玻璃落后產能的新標準；四是研究如何科學核定水泥熟料、平板玻璃產品產能，并統一產能認定口徑；五是研究通過疏堵結合，制修訂產品標準和調整資源綜合利用扶持政策，引導水泥產品結構優化，全面停產32.5等級復合水泥，發展專用水泥等。
六、2017年玻璃行業市場回顧及2018年市場預判
導語：2017年影響玻璃價格波動的關鍵詞被“成本提升”、“環保收緊”“大幅減產”等覆蓋，這些因素疊加在一起，促成玻璃價格重心的上移，使玻璃市場價格受季節性因素影響減弱，整體實現了淡季不淡、旺季超預期的局面。從時間節點來看，2018年上半年在玻璃環保減產的背景支撐下，供需同步減少，產業鏈整體出現萎縮，市場矛盾不突出，玻璃價格有望維持1400-1600的高位運行格局，但2018年年中隨著天氣轉暖，玻璃生產企業限產取消，供給側改革或有所收斂，地產需求走低跡象將更加明朗，供需市場將再度轉向寬松，玻璃市場價格中樞或回落至1200-1400元的區間。
1、2017年平板玻璃市場行情回顧
（一）玻璃市場走勢：淡季不淡，旺季偏旺
2017年平板玻璃市場走勢好于預期，全年玻璃主力期價漲幅為22.8%，運行重心較2016年大幅提升。年初在原料價格上漲的拉動下，玻璃期價從1200附近低位開始逐步反彈，并于2月中旬創下1430的高位，不過隨著春節后廠家庫存增加及純堿價格高位回落，玻璃期價重心也開始下滑。進入二季度之后，現貨庫存消化順暢，市場利潤走好，玻璃價格波動區間收窄至1200-1300附近。7-8月，傳統旺季效應逐步體現，成本推漲和傳統旺季的共振下，期價波動重心一舉拉升至1450元/噸左右，雖然真正到了金九月市場價格出現回調，但三季度整體波動區間高于上半年。而四季度環保政策收緊，沙河市場多條生產線限產加停產，玻璃前所未有的供給側收縮拉動，令這波玻璃價格實現暖冬行情，12月初，玻璃期價創下了近4年多以來的高位。
不得不說，當前平板玻璃市場格局已逐步改變，雖然房地產市場萎縮，調控政策陰云籠罩，但供給端的同步減少將需求端的利空效應減弱。
今年影響玻璃價格波動的關鍵詞被“成本提升”、環保收緊”大幅減產”等覆蓋，這些因素疊加在一起，促成玻璃價格重心的上移，使玻璃市場價格受季節性因素影響減弱，整體實現了淡季不淡、旺季超預期的局面。
（二）供給縮減，現貨市場表現亮眼
沙河市場雖然在春節期間積累了不少庫存，但年后天氣回暖，沙河廠家飽受成本上漲之痛，廠家堅持挺價運行，從價格的表現來看，上半年沙河玻璃廠家呈現出溫和上漲趨勢。前期燃煤企業都投入脫硫脫硝裝置，致使今年環保苗頭大都指向加工市場，一些不滿足要求的加工企業時不時的出現停工現象，使玻璃市場今年的消息也特別多。進入8月之后，先是旺季臨近的刺激，加上后期環保政策致使沙河生產企業大規模減產因素共同作用下，原有的區域供應平衡被打破，沙河玻璃擺脫了全國價格洼地之名。
雖然其他地區在產能集中度上要遜色于沙河，不過由于沙河玻璃的銷售半徑較大，沙河玻璃整體向好的勢頭對全國其他地區玻璃價格的帶動十分明顯，2017年全國平板玻璃價格整體實現飛躍。其中，華東市場全年走勢表現穩中偏強；華中、華南市場除了受傳統雨季出庫不暢的原因在7、8月期間出現一定的回調外，整體也維持上漲勢頭；而東北、西北地區作為比較弱勢的區域，今年價格仍然有不錯表現。
（三）基差波動頻繁
2015年5月以來，沙河玻璃現貨價格與期價升貼水調整為0，從而使沙河市場價格的話語權更加明顯。我們發現，相對于去年的正基差常態來看，今年市場基差波動較為劇烈，今年現貨市場價格一路向好，1-2月和7-8月期間，期貨價格大幅升水，最高升水幅度達到10%附近，刺激期貨市場倉單的大量出現，3月初和8月初，玻璃倉單量分別達到1450張和2108張的高位，生產商、貿易企業賣出套保以遏制期貨市場投機做多力量。
2、供應方面：玻璃供給側改革已見成效
（一）玻璃產能增速大幅放緩
2014年之后，國內平板玻璃產能增速大幅下滑，一方面國內經濟不景氣，市場需求增速表現不佳，平板玻璃供應過剩明顯，增速開始放緩；另一方面，2009年之前投產的生產線窯齡已進入老年，冷修產能逐步增加，而環保政策日益趨緊，新建生產線的審批較為嚴格，新建數量有限。近四年以來，除了2016年之外，平板玻璃產能均呈現負增長局面，其中2016年由于房地產市場崛起，玻璃行業利潤實現大幅盈利，使生產廠家縮短冷修周期、降低冷修意愿，該年度玻璃產能總量實現大幅反彈，年末凈產能增加12250噸/天。
如果說2014、2015年玻璃行業總產能縮減是主動減產的話，那么2017年玻璃行業則更多是被動減產。其實在今年上半年，玻璃廠家延續2016年以來的高利潤局面，生產線總體凈增加，冷修產能檢修周期大大縮短，資金流轉加速。我們發現，在上半年復產的生產線中，山西利虎二線冷修時間約半年，山東巨潤四線冷修時間未超過3個月，沙河安全五線的冷修周期也不到4個月，節奏顯著加快。不過下半年環保之風收緊，11月以來，國內共有12條生產線冷修，其中僅僅沙河市場便停產9條，呈現出政府環保的決心。據了解，這些生產線大都在2012年之前投產，從窯齡時間來看，已經過了最佳生產期，不過大規模的集中停產還是令市場為之震撼，這些生產線要在短時間內滿足排污許可、燃料達標等要求存在難度，近期沙河還有3條生產線預期停產，如果停產落實，將會對沙河以及周邊廠家產生進一步影響。
（二）環保壓力迫加速產能縮減
后期沙河因環保影響而停產的產能將達到7850噸/天，占當地產能的21.7%，即便后期這些停產產能進行窯爐改造，還要進行環評審批，辦理排污許可證，這些過程將比較漫長，加上2017-2018采暖季要求限產的15%，除去其中有重疊要求的部分生產線，明年3月采暖季結束前沙河玻璃產能減少約30%，折合到全國范圍的話約5%。目前沙河已限制玻璃新增產能的獲批，未來沙河玻璃產能或再進行整合。
目前全國共有浮法玻璃12.91億重量箱，雖然2017年1-11月國內玻璃總產量累計同比還有3.9%，但經歷今年11月以來的大幅減產后，后期同比數據有望轉正為負。據統計，當前國內浮法玻璃生產線共計361條，其中在產228條，產能利用率只有63%，而在產生產線中有10條2010年之前點火的，具有潛在檢修需求，即便后期有一些復產計劃的生產線，在新增產能有限、環保政策壓制的背景下，玻璃總產能增加概率有限。
3、成本方面：生產成本顯著提高
年初以來，純堿價格在突破2300元/噸之后持續回落，跌幅近25%。不過隨著下游行業進入旺季，純堿市場供需逐步改善，市場價格重心大幅提升，8月底到11月底，純堿市場價格上漲650元/噸，直接抬高玻璃生產成本130元，創下近年來新高。因防止純堿市場去年的拉漲行情再現，廠家對原料純堿都進行了積極的備貨，在今年調研市場中發現，不少廠家對純堿的備貨超過10天，與去年的原料零庫存形成強烈的對比。12月純堿廠整體庫存增長至40多萬噸，致使純堿價格有所回落。長期來看，在后期環保政策仍舊偏緊、平板玻璃產能減少的背景下，純堿或將維持寬幅震蕩局面。
平板玻璃與黑色建材走勢息息相關，2014-2017年，玻璃與螺紋鋼和焦炭的走勢相關性均能達到0.9以上，與動力煤走勢的相關性系數為0.86。今年黑色系商品整體再次實現上漲，3月初，由于國家對主產地煤炭環保力度加大，煤炭供應受到影響，價格大幅提升。雖然4、5月煤炭供需環境逐步寬松，價格出現一定的回落，但后半年，煤炭市場再次發力，價格最高漲幅達到25%。玻璃生產廠家尤其是北方，仍有不少企業在使用煤炭做燃料，其價格的抬高直接影響玻璃生產成本。不僅煤炭如此，一路表現穩定的清潔能源天然氣價格也出現大幅波動，進入冬季以來，我國實施強力的煤改氣政策下，天然氣大范圍的供不應求，四季度以來的天然氣廠家漲幅多數在50%-100%。預計至少在明年春季采暖期結束前，我國天然氣仍存在較大供應缺口，價格高位運行概率大。不過明年隨著天氣轉暖，天然氣供給緊張局面將有改善。
由于平板玻璃的剛性生產特點，成本對價格的傳導作用并不十分順暢。在行情偏好時，成本抬升對玻璃價格具有明顯促進作用，行情不景氣時，原料成本加大可能更多的是侵占玻璃行業本身的利潤空間。當前玻璃生產原料在環保政策壓制下，供給明顯緊張，不論是純堿還是其他原料，價格都呈現偏強態勢，在2017-2018供暖時期，燃料供給短缺局面更加凸顯，玻璃成本居高不下。供暖季過后，市場原料供應偏緊局面料有改善，但在環保政策階段性加緊預期下，總體市場成本難有明顯下降空間。
4、需求方面：長期需求走低
（一）整體庫存結構良好
縱觀2014-2017年以來玻璃市場庫存來看，庫存走勢呈現了較明顯的季節性特征。一季度由于下游建筑市場春節停工拖累，玻璃廠家庫存呈現上升趨勢，二季度相對平穩，三季度在市場需求轉好的帶動下，廠家庫存消化較為明顯，四季度總體較為穩定。相比較而言，2017年玻璃廠家庫存處于相對低位，上半年以來庫存數據較去年同期一路下滑，7月之后隨著玻璃市場價格大幅提升，玻璃庫存同比去年略有增加。截止到目前，國內玻璃生產企業庫存值為3075萬重量箱，較去年同期下滑4萬重量箱，平均庫存水平與去年相當，相比較今年玻璃總產量一路增加的局面，玻璃行業總體庫存表現較好。
而從沙河重點玻璃企業的庫存情況來看，盡管春節期間庫存增量高達20%，7月底甚至創下607萬重量箱的高峰，但后期在下游旺季備貨的帶動下大幅削減，冬季以來沙河玻璃的停產風波再次點燃市場搶購風潮，截止到12月中旬，沙河庫存只有429萬重量箱，較去年同期偏低6%，且低于近三年以來的平均值。
剛性生產的玻璃對銷售狀況最直接反映就是庫存，庫存偏高制約玻璃廠家漲價空間，而庫存較低，廠家就有漲價的底氣和信心。今年玻璃廠家的整體庫存表現較好，沙河市場庫存壓力也較小。據測算，2012-2016年期間，玻璃現貨均價與生產線庫存的相關性高達-0.78，但今年以來相關性有所回落，究其主要原因是庫存水平整體處于良性水平，階段性的升高未能影響到玻璃廠家的銷售策略，致使玻璃價格有較大的浮動空間。玻璃市場的低庫存反映出在前期地產存量需求釋放的帶動下，今年實際需求量良好。不過隨著調控效應逐步顯現，后期玻璃需求表現值得考究。
（二）地產長期需求萎縮
2017年3月份，多個熱點城市相繼發布樓市調控政策，二季度之后資金面開始發力，不少城市房貸利率提升，熱點城市開始進入“限購、限貸、限價、限售”的四限時代。在熱點城市地產調控打壓及調控后的外溢效應作用影響下，國內樓市分化現象明顯，40大中城市中，一線城市銷售面積累計同比從2017年1-3月的-10.96%回落至1-10月的-31.10%，同期二線城市銷售面積累計同比下滑幅度次之，從8.22%到當前的-0.93%，而三線城市卻依然穩健，同比下跌幅度只有2.43%。同樣，一二線城市房價同比自2016年四季度以來便呈現明顯跌勢，目前一線城市房價已滯漲，預計在明年調控效應逐步顯現，資金壓力加大的背景下，市場價格有望實現負增長。隨著調控范圍將繼續擴展，三四線城市偏強格局也將收縮。
平板玻璃下游80%是面向房地產市場，房地產市場的景氣度對玻璃市場影響較為直接。國家統計局數據顯示，今年以來房地產開發投資完成額累計同比逐月下降，1-11月累計同比為7.5%，創下今年新低。隨著地產開發投資的減少，未來建筑玻璃需求量必然受到拖累。同時，房地產竣工面積同比數據也呈現顯著下行，據統計，四季度是建筑施工竣工高峰期，近年來四季度房屋竣工面積完成量約占全年總量的近1/2，竣工完成后基本可以產生玻璃需求，即當前下游對玻璃消耗起到帶動作用。今年以來竣工面積累計同比數據月均減少1.87%，如果保守估算，依照1.5%的同比減少速度來計，2018年3月房屋竣工面積累計同比將減少5%左右，與平板玻璃供給端減少比例相當。可以說，在明年3月采暖季結束之前玻璃市場供需處于相對緊平衡狀態，除去春節放假因素，這一狀態或有所延遲，后期隨著天氣轉暖環保政策減弱，地產需求降低的利空將逐步體現出來。
5、后市展望
總體來看，供給側改革影響下，平板玻璃的供應過剩局面得到緩解。2017年玻璃價格重心在成本推動和供給減少的共振下呈現抬升，運行重心較去年明顯提高，四季度后期期價表現實現了超預期表現，走出近年的高位。成本方面，在環保政策的日益趨緊下，燃料價格有望繼續維持高位，純堿市場也大概率保持高位震蕩，生產原料成本難有過多下調空間。此外，環保壓力下，停產裝置重啟必然加大成本支出，玻璃生產成本居高難下。
供需方面來看的話，由于后期平板玻璃市場新增產能較為有限，一些老舊裝置也面臨檢修需求，而不達標的生產線隨時面臨環保部門的監管，即便今年四季度停產的這些生產線后期滿足了環保要求，回歸市場也需要較長的時間和成本，明年玻璃總體供給或呈現加速下滑局面。雖然需求端地產調控不斷，房地產尚未出現斷崖式的下跌模式，但數據上已經確立地產下行趨勢，2017年11月房地產竣工面積已進入負增長趨勢，后市玻璃需求將因此受到拖累。
不過從時間節點來看，明年上半年在玻璃環保減產的背景支撐下，供需同步減少，產業鏈整體出現萎縮，市場矛盾不突出，玻璃價格有望維持1400-1600的高位運行格局，但2018年年中隨著天氣轉暖，玻璃生產企業限產取消，供給側改革或有所收斂，地產需求走低跡象將更加明朗，供需市場將再度轉向寬松，玻璃市場價格中樞或回落至1200-1400元的區間。
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