在經歷今年一季度以來的過山車行情后，玻璃期價走勢變得不是那么順暢。3月底到4月底，玻璃期價在1200-1300附近的區間內走出幾個回合。從基本面上看，純堿跌勢趨緩，玻璃成本較前期有所回落，廠家利潤轉好。地產需求雖然遭遇政策性壓制，但從前期投資和施工的增速來看，對中期玻璃用量的帶動作用仍在。
玻璃市場目前供需格局處于弱平衡局面，后市仍有一定的上漲空間。不過，后期的梅雨季節以及環保影響可能是價格上漲的攔路石，玻璃期價難以形成單邊行情。
一、現貨市場穩中偏強
4月以來，華南、華中、華東等各地生產企業紛紛召開價格協調會議，會后現貨價格上漲10-40元/噸不等。當前現貨廠家庫存尚可，面臨市場小旺季，廠家躍躍欲試提價，貿易商和加工企業采購速度尚可。而沙河市場表現差強人意，月初在環保限行的影響下，沙河玻璃廠家不但采購原料受到影響，出庫也數天受阻，市場受到壓制，解禁之后市場庫存開始大幅消耗，而沙河德金七線1000噸的點火也給市場造成一定的壓制，整體來看，沙河市場較其他地區表現偏弱，只有10元/噸左右的漲幅。從基本面上看，后市建筑需求未減，季節性支撐明顯，現貨市場繼續上漲概率較大，不過沙河市場受環保影響大，5月北京召開一帶一路高峰論壇或將再次嚴控環保措施，或再次殃及沙河加工企業，成為市場的風險點。
二、純堿走低讓利玻璃生產
純堿是玻璃生產重要原料。今年年初以來，純堿價格將年前的漲勢全部回吐。以華北市場純堿價格為例，1月中旬市場均價達到2350元/噸，當前已跌至1600元/噸附近，跌幅超過30%。價格的扭轉一方面是因為純堿市場庫存的累加，2016年底純堿庫存只有15萬噸，進入2017年二季度庫存一下子上漲至90萬噸的高位；另一方面，下游市場的壓價，純堿需求市場的50%都是平板玻璃，下游市場的議價能力提升，囤貨不積極，再加上純堿市場新產能增加，多重利空下，純堿價格一瀉千里，折合玻璃生產成本也降低150元/噸附近。
不過，對于玻璃這類剛性生產的商品而言，成本不能直接決定廠家的開工和銷售價格，純堿市場對玻璃的影響作用不明顯，在去年底純堿價格大幅上揚的背景下，玻璃迫于成本壓力連連提價，而節后面對純堿遭遇滑鐵盧行情，玻璃市場卻受到的傳導性不強。成本上揚壓縮玻璃利潤，玻璃市場的上漲也顯得有底氣，而在成本下跌的背景下，如果下游加工企業和貿易商能夠接受玻璃生產企業的報價，采購量能夠保持穩定，玻璃廠家跟跌意愿較弱。
三、供應壓力不大，庫存狀況良好
(一)、2017年以來產能凈減少
近兩年來，在國家供給側改革及環保壓力下，玻璃行業投產速度放緩。2015年、2016年分別新增生產線10條和9條，較2013、2014年下降近2/3，雖然去年在玻璃價格重心抬高，市場利潤恢復的狀態下，平板玻璃冷修復產生產線達到22條，相對來說，面對下游房地產強勢的表現，尤其是在去年上半年的火爆相比較下，玻璃市場供需并未出現較大的寬松局面。
今年以來，國內共新建2條生產線，復產3條，冷修卻有7條，產能凈減少1130噸/天。截止到目前，國內平板玻璃總產能為12.82億重量箱，在產產能只有9.13億重量箱，產銷率為71.2%。新建生產線中分別是湖北瀚煜700噸和沙河德金七線1000噸。雖然表面上看，產能利用率不高，但玻璃生產企業中存在不少僵尸企業。由于一般玻璃生產線的窯爐使用年限為5-8年，其中第2-4年屬于黃金時期。超過窯齡年限的玻璃生產線基本上會隨時有檢修可能，而冷修時間也不等，最快要5-6個月，慢的話可能要一年甚至以上。就目前國內在產生產線來看，超過十年未檢修的生產線有14條，后期存在檢修需求。雖然玻璃原料成本下滑，不過人工、環保等費用的提升，玻璃市場處于微利狀態，若非利潤刺激，大規模的復產也難以出現，市場供給壓力有限。
(二)、廠家庫存狀況良好
玻璃的生產剛性決定了其產品銷售的季節性。一季度基本都是消化春節期間的庫存，二季度蓄勢待發，三季度迎來高峰。雖然影響市場的因素眾多也極其復雜。不過庫存是影響市場的主要因素之一，從走勢上來分析的話，兩者的相關性也達到-0.75。
今年一季度亦是如此，南方市場的去庫存狀態良好，不過，對于沙河地區而言，去庫存狀態就顯得及其波折了。先是3月上半月的兩會期間，沙河加工企業被要求停產，需求受阻狀態下，沙河市場只能擴大銷售范圍，部分甚至展開促銷去庫存，不斷下游市場恢復后去庫存果效明顯。僅僅十來天，沙河庫存就回落至春節庫存高峰的三分之一。而4月初沙河市場再次展開一波小范圍的環保監督，再次殃及加工市場。雖然市場范圍不廣，但沙河市場對國內玻璃期貨價格有著重要的影響，因當地深加工企業基本能消耗本廠家少則10%，多則50%以上產能，加工企業的限制無疑對剛性生產的玻璃廠家極為不利，也對期價形成一定的阻力。5月中旬北京召開一帶一路高峰論壇，周邊地區或嚴控環保措施，屆時玻璃加工企業將再次面臨停產風險。
四、下游偏好拉動玻璃需求
(一)、地產需求仍有帶動
今年以來，熱點城市地產調控政策再次升級，在限購、限貸等方面繼續收緊，不過從目前的數據來看，房價上升壓力依然存在，2017年3月，70大中城市新建商品住宅價格指數同比上升10.30%，環比上升0.70%。其中一、二線城市同比上升均為0.6%，三線城市同比上升0.8%。同時，房地產開發投資增速也依舊穩定。2017年1-3月房地產開發投資增長9.1%，在去年上半年房地產火爆的良好數據對比下，投資累計額仍創下近兩年來高位。
不僅這些具有前瞻性指標的數據亮眼，與玻璃市場需求表現較為同步的房地產竣工面積目前收到調控影響也不甚明顯。2017年3月，40個大中城市中，一二三線城市的房屋竣工面積累計同比分別達到35%、5%和25%，由于竣工完成后會直接產生玻璃需求，中期來看房地產市場對平板玻璃的拉動尚在。
目前一線城市缺地，但三四線城市土地供應充足。當前這些城市間差異的調控政策正在逐步顯現。一二線城市在從成交量到市場價格將有一定的回調，而三四線城市繼續以去庫存為主。二季度各地建筑施工條件適宜，玻璃短時間的需求量有一定的保證。
(二)、汽車市場與出口良好
汽車玻璃方面，2016年8月到2017年2月，汽車行業產量累計同比均實現兩位數的同比增速，銷量也在去年后半年表現喜人，與此同時，汽車制造業利潤連連創下新高。2016年全年，汽車制造業累計利潤額達到801，858,000萬元，累計同比增長15.8%。而隨著今年增值稅減半優惠政策結束，汽車產銷累計增速均出現一定的回落。
出口方面，隨著平板玻璃近幾年產能的增加，競爭壓力下迫使玻璃企業逐步向海外銷售。目前不僅僅原片市場，加工玻璃的多樣化更吸引市場眼球。東北、華北市場均有玻璃出口。2017年1-3月，玻璃出口量達到5871萬平方米，同比增長12.60%，增速也是今年以來連續三個月保持兩位數的增長，出口市場的擴展為玻璃市場的銷售提供了另一條路徑。
五、后市展望
綜上而言，平板玻璃目前供需市場矛盾不大，近年以來行業產能處于凈減少局面，中期來看建筑市場對平板玻璃的需求量仍舊形成有效支撐。純堿市場價格的下滑在一定程度上減輕了玻璃生產廠家的成本壓力，目前生產環節處于微利狀態。市場價格存在繼續向上的動力，不過受到環保和梅雨的影響，玻璃期價難以呈現單邊上行趨勢。
