前言
純堿4月底開始了一波流暢的下跌，短短一個月的時間下跌了1000元，跌幅高達(dá)36%，市場發(fā)生了什么？玻璃期貨主力也是從5月底1906的高位下跌至1394，跌幅達(dá)27%，純堿玻璃這對難兄難弟，后續(xù)將如何走？
帶著這些問題，2023年7月8-13日，我們走訪了7家湖北的純堿玻璃企業(yè)，涉及貿(mào)易商，生產(chǎn)商，下游公司等，全方位的深入企業(yè)內(nèi)部，和企業(yè)暢談目前純堿玻璃現(xiàn)貨和期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀，并對后市做出了一些預(yù)判。
調(diào)研觀點(diǎn)
純堿
短期矛盾：09合約由于遠(yuǎn)興一期投產(chǎn)時間正好與夏季高溫檢修重疊，但不足以彌補(bǔ)夏季高溫檢修的損失量，加之全行業(yè)對于遠(yuǎn)興投產(chǎn)所做出的下游低庫存運(yùn)轉(zhuǎn)策略和前半年價格“瀑布式”的下跌，導(dǎo)致純堿上下游庫存極低，價格的彈性較大。目前的2309合約，市場各方分歧加大，存在較大博弈空間，建議在前期區(qū)間上沿1730附近低吸操作為主。
中長期：新增裝置下半年陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計國內(nèi)純堿年度供應(yīng)量增加740萬噸（新增供應(yīng)量超過25%）。雖然浮法玻璃需求剛性、光伏玻璃產(chǎn)線持續(xù)點(diǎn)火、以及輕堿下游需求的大幅改善，但長期來看仍無法全部消化海量的新增產(chǎn)能，因此2401合約之后的遠(yuǎn)月純堿呈現(xiàn)供過于求的格局，建議逢高位1500附近看空的策略為主。
玻璃
短期矛盾：現(xiàn)貨目前產(chǎn)銷很好，主要受家裝的帶動，比較期待金九銀十需求端的提振，短期在燃料端煤炭成本的支撐下，09合約區(qū)間（1500,1700）震蕩運(yùn)行為主。
中長期：中長期，保交樓帶來的強(qiáng)竣工需求在邊際走弱，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)從2021年2月開始下跌，按照房地產(chǎn)項(xiàng)目運(yùn)行規(guī)律，新開工到竣工周期通常在三年左右，后續(xù)地產(chǎn)的竣工數(shù)據(jù)即將進(jìn)入緩慢下跌的過程中，后續(xù)玻璃的需求是存疑的，加之目前在有利潤的支撐下，供給端今年有新產(chǎn)線的投放。綜上所述，2401合約震蕩偏弱運(yùn)行為主，建議逢高位1550附近看空。
調(diào)研企業(yè)概況
A企業(yè)生產(chǎn)、純堿交割廠庫
【基本情況】：公司采用聯(lián)堿法制堿，年產(chǎn)純堿氯化銨60萬雙噸，2022年公司完成了30萬噸輕質(zhì)堿改造重質(zhì)堿項(xiàng)目，目前公司擁有重堿和輕堿產(chǎn)能各30萬噸。
【期貨參與度】：企業(yè)目前積極參與期貨市場，并且是鄭商所的純堿交割廠庫。
【市場后期預(yù)判】：企業(yè)銷售人員表示輕重質(zhì)純堿價差在150以上，就會生產(chǎn)重堿，生產(chǎn)切換比較自由。對于價格的不斷下跌，企業(yè)也在積極應(yīng)對，并表示當(dāng)現(xiàn)貨大幅下跌的時候，公司隨時會進(jìn)行甩貨，也會利用期貨進(jìn)行套保來保護(hù)利潤。銷售人員對遠(yuǎn)興能源（000683）二期項(xiàng)目的投產(chǎn)持樂觀態(tài)度，認(rèn)為一期出產(chǎn)品后，二期順利投產(chǎn)的概率會很大。
B企業(yè)純堿貿(mào)易商
【基本情況】：2022年企業(yè)有40萬噸的輕堿貿(mào)易量，隨著今年純堿價格的不斷下跌，貿(mào)易商在中間的可操作性不強(qiáng)，純堿業(yè)務(wù)占的比重在減少，以硫酸銨為代表的化肥業(yè)務(wù)增加。
【市場后期預(yù)判】：玻璃：短期比較看好，因?yàn)榧儔A價格后期大概率下跌，在賣方市場中，玻璃的話語權(quán)不斷增強(qiáng)，下游目前庫存比較低。玻璃產(chǎn)業(yè)周期性比較強(qiáng)，賺一年緩三年在行業(yè)內(nèi)比較正常。
純堿：輕堿目前下游需求有所回暖，但整體來看需求依舊偏弱，重堿目前價格不好漲，維穩(wěn)為主，后續(xù)看出口的發(fā)力。
C企業(yè)華東地區(qū)玻璃生產(chǎn)商
【基本情況】：企業(yè)擁有2條浮法玻璃生產(chǎn)線、1條低輻射鍍膜玻璃生產(chǎn)線和1條玻璃制鏡生產(chǎn)線。年產(chǎn)超薄超厚白玻140萬重量箱，有色玻璃80萬重量箱。
【期貨參與度】：2018年和2019年開始接觸期貨，采用期貨進(jìn)行套期保值，也會依據(jù)盤面價格點(diǎn)價交易。
【市場后期預(yù)判】：目前玻璃現(xiàn)貨市場不太好，2條產(chǎn)線目前只運(yùn)營一條，傳統(tǒng)的淡旺季在慢慢消失，呈現(xiàn)淡季不淡，旺季不旺的市場格局。政策對地產(chǎn)的扶持力度不大，后市預(yù)期略微悲觀。
純堿：預(yù)計9月份現(xiàn)貨市場會跌，我們可以選擇碎玻璃和純堿做替代，看價格而定。純堿目前不做庫存，也不考慮補(bǔ)庫。
D企業(yè)玻璃生產(chǎn)銷售企業(yè)
【基本情況】：三立調(diào)研在路上：湖北三峽新型建材股份有限公司，主要從事浮法玻璃、玻璃深加工制品及新型建材產(chǎn)品的科研、生產(chǎn)與銷售，玻璃深加工生產(chǎn)線四條，年加工玻璃制品500萬平方米。
【市場后期預(yù)判】：玻璃：近期產(chǎn)銷破百，下游補(bǔ)庫情緒比較高，超預(yù)期，猜想應(yīng)該是期現(xiàn)商推動的。按照往年季節(jié)性特點(diǎn)，8月中旬梅雨季結(jié)束后，下游需求才開始發(fā)動，等待下游的驅(qū)動。沙河目前價格偏低，壓制整個市場的價格。目前我們玻璃的庫存有15-16天左右，純堿不做庫存，僅有一周左右的量。
E企業(yè)亞硝酸鈉和硝酸鈉生產(chǎn)商
【基本情況】：企業(yè)配套兩鈉(亞硝酸鈉和硝酸鈉），產(chǎn)能12萬噸，作為輕質(zhì)純堿的下游需求商，一年需要9萬噸純堿
【市場后期預(yù)判】：兩鈉是輕堿重要的下游，企業(yè)對遠(yuǎn)期純堿的價格和之前幾個純堿廠觀點(diǎn)一致，9月份遠(yuǎn)興和金山的產(chǎn)能將投放市場，對未來的價格比較悲觀。目前是兩鈉的需求淡季，7月份會表現(xiàn)的比較差一點(diǎn)，10月之后會逐漸轉(zhuǎn)暖。
F企業(yè)純堿玻璃貿(mào)易商
【市場后期預(yù)判】：企業(yè)是純堿玻璃的貿(mào)易商，純堿企業(yè)在成都會議之后，確定了9月份之前到貨價不會低于重質(zhì)純堿1850元。遠(yuǎn)興能源重堿合格的話要到7月25號之后了，據(jù)說目前是鐵含量超標(biāo)，玻璃廠不能使用，二號鍋爐對09合約的影響比較有限，更多的是對01合約的影響，純堿庫存起來之前，價格的跌幅不會很大。
G企業(yè)玻璃及下游深加工企業(yè)
【基本情況】：公司是一家專業(yè)從事玻璃產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的創(chuàng)新型企業(yè)，在湖北省武漢市和荊州市建有大型浮法玻璃生產(chǎn)基地，目前正在廣西省北海市投建光伏壓延玻璃生產(chǎn)基地。
【市場后期預(yù)判】：今年玻璃和下游深加工的訂單不好，企業(yè)庫存低位運(yùn)行，不會做庫存。成本方面，玻璃的生產(chǎn)有天然氣和石油焦兩類，天然氣成本比較貴，目前行業(yè)在不斷出清產(chǎn)能。企業(yè)后期把希望放在金九銀十的需求旺季上，建議關(guān)注。
風(fēng)險提示：煤炭成本的大幅波動；玻璃裝置點(diǎn)火不及預(yù)期等。
