1、地產銷售修復&玻璃持續去庫，推薦玻璃底部機會
目前下游加工廠訂單逐步好轉，剛需補貨對玻璃需求形成一定支撐，同時在玻璃價格提漲的帶動下，除華南地區受雨水天氣影響出貨一般，大部分地區產銷仍維持較好水平。本周玻璃廠庫延續去庫趨勢，全國廠庫5476萬重量箱，環比降低6.6％；剛需支撐下價格持續回暖，本周玻璃現貨價格為1811.46元/噸，環比增長1.5％。雖然保交樓進展弱于預期，但整體維持逐步修復的態勢，隨著第二筆保交樓資金逐步落地以及在施工面積高位支撐下，2023Q2竣工有望持續改善，短期內玻璃價格仍具備上漲動力。中長期來看，隨著2023年6-9月500萬噸天然堿、300萬噸聯氨堿陸續投產，盈利彈性有望加速釋放，但需持續關注下半年需求釋放彈性以及玻璃生產商復產節奏。受益標的：信義玻璃、旗濱集團。受益于剛需剛改的集中釋放，地產銷售延續修復態勢，2023年1-3月中國TOP100房企銷售額為17590億元，同比增長8.2％；2023年3月銷售額同比增長24.6％，環比增長36.7％，但需持續關注銷售修復的持續性。在疫情寬松政策、地產銷售加速修復以及財政前置節奏加快的背景下，優先推薦提前布局零售和工程業務的消費建材企業消費建材板塊，受益標的：（1）業績修復彈性較大的東方雨虹和三棵樹，受益地產銷售回暖以及自身渠道布局，基建工程和零售業績兌現預期較強，在節后未出現疫情高峰的背景下，業績有望超預期。（2）經營穩健的偉星新材，深耕零售業務，地產下行周期背景下業績呈現較強韌性。2023年新增專項債規模同比增長且明顯前置，基建投資有望繼續維持高增。除財政前置、專項債支持力度持續加大外，國家將“優先支持在建項目、盡快形成實物工作量”作為主要目標，基建項目有望加速落地。受益標的：上峰水泥、華新水泥、海螺水泥、東方雨虹、科順股份、偉星新材。“雙碳”時代下，風電、光伏成為能源低碳轉型的重要途徑，受益于政策紅利以及產業技術迭代，產業鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風電裝機大年，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會持續受益需求的增長。受益標的：光威復材、中復神鷹、旗濱集團、福萊特、中國巨石、中材科技、金晶科技、耀皮玻璃。
2、行情回顧
本周（2023.3.27-2023.3.31，下同）建筑材料指數下跌1.92％，滬深300指數上漲0.59％，建筑材料指數跑輸滬深300指數2.51個百分點。近三個月來，滬深300指數上漲4.19％，建筑材料指數上漲1.12％，建材板塊跑輸滬深300指數3.07個百分點。近一年來，滬深300指數下跌6.04％，建筑材料指數下跌17.28％，建材板塊跑輸滬深300指數11.24個百分點。
3、板塊數據跟蹤
水泥：截至4月1日，全國P.O42.5散裝水泥均價387.72元/噸，環比微跌0.53％；水泥-煤炭價差為236.79元/噸，環比上漲0.18％；全國熟料庫容比56.68％，環比上升2.81pct。
玻璃：截至4月1日，全國浮法玻璃現貨均價1811.46元/噸，環比上漲27.39元/噸，漲幅為1.54％；光伏玻璃均價為159.38元/重量箱，環比持平。浮法玻璃-純堿-石焦油價差為25.80元/重量箱，環比提升25.49％；浮法玻璃-純堿-重油價差為16.54元/重量箱，環比提升23.35％；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為21.46元/重量箱，環比上漲5.37％；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為89.94元/重量箱，環比下降1.95％。
玻璃纖維：截至3月30日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為3800-4200元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價為4600-5200元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為6600-7600元/噸。
