純堿在福耀生產成本占比較低，年初以來漲價22%，預計對福耀玻璃成本端影響1%以內。福耀需外購的原材料主要包括能源成本（25.2%，天然氣、電力等）、PVB膜（13.4%）、純堿（5%）、其他原輔材料（17.9%）。
工業天然氣價格穩中有降，總體保持相對平穩。PVB膜由于高度壟斷與長期合作價格相對保持平穩，純堿年初到現在漲幅22.4%，但折算后綜合成本占比僅5%，同時考慮采購鎖價等因素影響，純堿漲價對福耀成本端抬升預計1pct以內。
福耀毛利率歷史上受原材料價格波動影響較小，產品結構以及產能利用率是其毛利率的核心影響因素。在歷史上兩輪原材料漲價過程中（2006-2007年、2016-2017年），福耀毛利率未受到明顯沖擊。而公司毛利率2005-2018年穩健提升主要是產品結構改善驅動，2018-2019年下滑主要是產能利用率下行。展望2021年，因行業復蘇公司產能利用率預計明顯回升，展望未來5年，天幕等新趨勢加速滲透，公司產品結構預計加速向上，因此我們判斷公司毛利率預計有望持續上行。
汽車玻璃行業成本構成中人工+制造成本占比高，福耀成本管控+精細化管理較競爭對手有優勢，預計公司全球份額將持續擴張。從成本結構看，人工費用+制造成本占比較高的汽零領域，國內龍頭公司市占率一般較高，內在原因為人工成本控制以及規模優勢往往是國內企業的競爭優勢。汽車玻璃從行業屬性上人工費用+制造成本占比較高，這恰是福耀相比海外競爭對手更擅長之處，因此我們認為福耀相比競爭對手會有持續的成本優勢，從而實現全球份額的持續擴張。
