中銀國際發布研究報告，將信義光能（00968）及福萊特玻璃（06865）評級降至“持有”，目標價分別下調至14港元及23港元。
該行認為，光伏玻璃板塊很難重演2020年的觸底反彈行情，玻璃價格將長期處于低位。行業前所未有的擴產熱潮將令光伏玻璃產能在中期內相對多晶硅過剩，但目前仍更青睞多晶硅制造企業大全新能源（DQ.US）及新特能源（01799）。
中銀國際稱，近兩個月疲軟的光伏組件需求已經令光伏玻璃價格從高峰下跌逾30%，而近期小廠的報價仍在繼續下滑，行業庫存處于高位。同時，國內需求相對較弱可能令薄玻璃出貨量占比下降，迭加純堿價格的再度上漲，光伏玻璃企業二季度毛利率壓力較大。
報告提到，有些投資者認為，短期玻璃價格的進一步下跌將帶來“買入”機會，重演2020年的行情。該行在今年初也持這種觀點，當時認為今年四季度玻璃價格有望見底，將是一個“買入”機會。但現在的想法有所改變。首先組件價格的大幅上漲令玻璃價格下跌的時間提前，烈度加大，在目前的需求、庫存、和新產能釋放背景下，玻璃的低價可能將維持較長時間。
更重要的是，最近幾個月內行業的擴產熱潮超出該行預期。碳中和的大背景和工信部行業政策的放松令行業每個幾周就有新擴產消息傳來。該行全面梳理了全球一百多座在運、在建或籌建的光伏玻璃窯爐的情況，基準情景下預測光伏玻璃產能將在2020-23年間取得30%的復合增長率。這一預測并沒有包括該行認為不太可能獲得執行的擴產計劃，且已考慮了在運窯爐的壽命潛在的冷修。
中銀國際認為，光伏玻璃產能所能支持的組件出貨量將從2021年二季度開始長期超過多晶硅。即便考慮玻璃和多晶硅的單位用量變化趨勢（每瓦玻璃用量因雙玻而增多，每瓦硅料用量因薄片化而變少），這種相對而言的產能過剩也將至少延續到2023年。由于玻璃窯爐的產能利用率較為剛性，退出不易，玻璃價格可能會在較長時間內低位運行（3.2mm均價低于25元/平米）。
報告提到，新增的大量產能也可能會令行業的成本曲線逐漸扁平化。二線玻璃廠似乎都很有信心把新產線的成本大幅下降至接近甚至低于目前龍頭的水平。且不談最終有多少企業能兌現，至少較低的玻璃價格可能無法阻擋部分企業繼續擴產計劃。而新產能基本都具備生產2mm薄玻璃的能力，長期看薄玻璃目前的毛利率溢價也將逐漸消失。
