2020年光伏全面平價，產(chǎn)業(yè)鏈各細分領域供需兩旺，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的企業(yè)均取得不錯的業(yè)績增長，但也有些企業(yè)即使處于黃金賽道，業(yè)績?nèi)猿霈F(xiàn)虧損的情況。
智通財經(jīng)APP了解到，中國玻璃(03300)發(fā)布業(yè)績盈警公告。公告顯示，中國玻璃2020年預計虧損1億元人民幣，而2019年同期凈利潤為7270萬元。導致2020年凈利潤虧損的主要原因包括(1)2019年由于搬遷生產(chǎn)廠房，獲得政府2.21億元補助，而2020年沒有獲得補助。(2)由于新冠疫情的影響，導致公司應收賬款及其他應收款確認的減值虧損金額由2019年的2053萬元增加至2020年的1.23億元。
受以上因素的影響，中國玻璃兩日股價累跌逾10%。
浮法玻璃市場供需緊平衡，中國玻璃自建及收購擴產(chǎn)
智通財經(jīng)APP了解到，中國玻璃是中十大浮法玻璃生產(chǎn)商之一，總部位于北京，其玻璃生產(chǎn)線則分布在全國不同地區(qū)，包括江蘇省宿遷市、江蘇省東臺市、山東省威海市、山東省臨沂市、陜西省西咸新區(qū)、內(nèi)蒙古自治區(qū)烏海市等。目前公司擁有13條浮法玻璃生產(chǎn)線，日熔化能力達6650噸，其中10條實際運行，在產(chǎn)熔化能力為5200噸。
玻璃原材料包括砂、純堿、石灰石，生產(chǎn)所需燃料則包括天然氣、石油焦、燃料油、焦爐煤氣等。當生產(chǎn)線點火投產(chǎn)后便需要全天24小時運作，直至冷修時候，一般在投產(chǎn)6-8年后。如果間期強制停產(chǎn)將重大影響生產(chǎn)線，涉及龐大成本。
由于玻璃單位產(chǎn)能投資較大，因此需保持高溫生產(chǎn)、高周轉(zhuǎn)狀態(tài)，才存在一定規(guī)模效應。換言之，即使玻璃銷售量下跌，生產(chǎn)商也不容易在短期內(nèi)停產(chǎn)以減省開支，因此產(chǎn)銷率是一項有效反映短中期供需關系的指標，測試是否有供過于求的情況。
浮法玻璃的下游主要需求自房地產(chǎn)行業(yè)，約占總需求的7成。盡管近幾年房住不炒是主線，但房地產(chǎn)新開工面積指數(shù)依舊在走高，除了去年受疫情影響的一季度新開工面積較少，其他季度房地產(chǎn)新開工面積均保持較好的勢頭。
正是地產(chǎn)的新開工面積指數(shù)向好，因此對浮法玻璃的需求也相對較高。數(shù)據(jù)顯示，中國浮法玻璃的產(chǎn)銷率在2020年2月下跌至27.6%，明顯反映新冠疫情對建筑工程的影響。當疫情受控，產(chǎn)銷率則反彈至5月的140.0%，并在余下月份大都在100%以上。剔除1-2月的春節(jié)假期因素，綜合近年的月度數(shù)據(jù)，浮法玻璃產(chǎn)銷率在2008-2020年期間大多在100%水平上下，這反映中國浮法玻璃市場一向供需平衡。
另外，2020年12月16日國家工信部公開征求對《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法(修訂稿)》的意見。對于浮法玻璃產(chǎn)能限制仍較為嚴格，包括連續(xù)停產(chǎn)兩年及以上的產(chǎn)線不能用于產(chǎn)能置換及產(chǎn)能置換比例保持不變。新規(guī)下，浮法玻璃總體供給有望維持偏緊狀態(tài)，且目前因光伏玻璃緊缺，價格上漲快，會導致部分浮法玻璃轉(zhuǎn)產(chǎn)光伏玻璃，進而導致減少部分浮法玻璃的供應量。由此可見，浮法玻璃供需將保持相對緊平衡狀態(tài)，價格維持堅挺。
作為浮法玻璃的十大企業(yè)之一，中國玻璃積極擴產(chǎn)。華泰證券(601688,股吧)預計公司三條日熔化能力合共為1500噸的在建冷修技改的浮法玻璃生產(chǎn)線，最早可在2021年上半年投產(chǎn)/復產(chǎn)，包括位于臨沂在冷修的500噸、宿遷在建的600噸以及陜西在升級改造的400噸(改造前產(chǎn)能為350噸)。
上述產(chǎn)能投產(chǎn)后，公司在產(chǎn)浮法玻璃日熔化能力可由去年的5200噸，增長至今年的6700噸，同比增長28.8%。
除了自己擴產(chǎn)外，中國玻璃也積極尋求并購。2020年12月公司在公告中表示，關于潛在收購一條位于西非尼日利亞的日熔化能力為600噸的浮法玻璃生產(chǎn)線的70%股權，已與賣方簽訂諒解備忘錄(“MOU”)，并將進行盡職調(diào)查及評估。由于MOU的排他期直至2021年6月30日，不排除有收購成功的可能性。
此外，2021年2月4日，公司又發(fā)布公告稱，擬收購一家國內(nèi)籌建浮法玻璃及光伏玻璃生產(chǎn)線的公司51%或以上的股權，排他期直至2021年12月31日。若上述兩個收購計劃落地，在浮法玻璃方面，中國玻璃的產(chǎn)能將進一步擴大。
光伏玻璃供需兩旺，中國玻璃欲從中分一杯羹
自2019年起，因光伏組件的廣泛應用，光伏玻璃作為生產(chǎn)光伏組件的主要部件一直供不應求，中國玻璃也計劃進軍光伏玻璃業(yè)務。
目前，光伏玻璃產(chǎn)能擴張主要集中在信義光能(00968)、福萊特(601865,股吧)玻璃(06865)等龍頭公司。其中福萊特2020年計劃在越南海防新建兩條日熔量各為1000t/d光伏玻璃產(chǎn)線，產(chǎn)能投產(chǎn)后總產(chǎn)能有望達到7400t/d。信義光能2020年共規(guī)劃四條1000t/d的生產(chǎn)線，產(chǎn)能投產(chǎn)后總產(chǎn)能有望達到11800t/d。但是受公共衛(wèi)生事件影響，福萊特僅一條1000t/d生產(chǎn)線點火試生產(chǎn)，剩余一條生產(chǎn)線延后至2021年一季度;信義光能僅兩條1000t/d生產(chǎn)線試生產(chǎn)，其他的生產(chǎn)線投產(chǎn)將于2021年二季度前。
截至2020年11月底，據(jù)市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國光伏玻璃總產(chǎn)線共計166條，總產(chǎn)能28060t/d，在產(chǎn)產(chǎn)線162條，實際在產(chǎn)產(chǎn)能27160t/d?？紤]生產(chǎn)玻璃原片的合格率和深加工階段的成品率，2020年實際產(chǎn)能供給約為20642t/d，產(chǎn)能缺口達到2627t/d，光伏玻璃供給偏緊。
受此影響，光伏玻璃價格也持續(xù)走高。
而2021年，隨著光伏平價，全球?qū)夥男枨筮€在持續(xù)提升。根據(jù)光伏分會預測，2021年全球裝機量有望快速提升至140-160GW，對應組件需求達到170GW—180GW。根據(jù)信達證券測算，按2021年全年全球光伏新增裝機總量(預測值)計算，光伏玻璃原片總需求量為1132.91萬噸，同比增長33%，對應31038t/d。
供給方面，據(jù)統(tǒng)計，2021年合計新增產(chǎn)能22800t/d，但是考慮到良品率方面的影響，實際新增產(chǎn)能可能僅11400t/d，加上原有產(chǎn)能，市場供給依然有1049t/d的少量缺口，供給偏緊。
在光伏玻璃供給緊缺疊加超白浮法玻璃價格占優(yōu)的形勢下，下游組件公司從2020年Q4開始采用超白浮法玻璃替代背板超白壓延玻璃進行組件生產(chǎn)。
光伏玻璃主要由超白壓延玻璃及超白浮法玻璃組成，而超白浮法玻璃可利用中國玻璃現(xiàn)有產(chǎn)線的產(chǎn)能生產(chǎn)，無需做任何重大升級或增加改造成本。此外，中國玻璃董事會認為，擴大現(xiàn)有生產(chǎn)線的產(chǎn)品范圍，可使得這類生產(chǎn)線直接向公司計劃建設的新太陽能(000591,股吧)玻璃深加工生產(chǎn)線供應超白玻璃，進一步降本。
目前中國玻璃在江蘇宿遷擁有一條在2020年11月已經(jīng)投產(chǎn)的年產(chǎn)能1200萬平方米的雙玻組件用超薄光伏封裝材料生產(chǎn)線。
此外，公司在2020年11月發(fā)布公告稱，本報告早前提及宿遷600噸及陜西400噸浮法玻璃生產(chǎn)線，原用作生產(chǎn)高端汽車玻璃，計劃加上超白浮法玻璃品種，供太陽能電池板及光伏封裝材料生產(chǎn)用。
同年12月，公司又發(fā)布公告稱，由于地方城市規(guī)劃原因，將位于南京的720噸光伏超白壓延玻璃產(chǎn)能指標，遷往江蘇宿遷高新區(qū)建立新光伏超白壓延玻璃生產(chǎn)線。
盡管光伏玻璃業(yè)務方面中國玻璃尚未有大規(guī)模的產(chǎn)出，但隨著上述這些產(chǎn)能的落地，對中國玻璃的業(yè)績也有較大正面的影響。
不過由于光伏玻璃龍頭企業(yè)在積極擴產(chǎn)，有券商分析指出，福萊特和信義光能兩大龍頭各超4000噸/日的擴產(chǎn)節(jié)奏，也將極大程度地保障今年的光伏玻璃整體供給，預計2021年二季度開始光伏玻璃的供需情況將顯著改善。
綜合來看，盡管2020年由于沒有補貼，中國玻璃業(yè)績出現(xiàn)虧損，但2021年由于公司浮法玻璃擴產(chǎn)，加上2020年業(yè)績基數(shù)較低，因此2021年業(yè)績或有較明顯的改善。另外光伏玻璃業(yè)務，由于在2020年11月已有一條生產(chǎn)線投產(chǎn)，因此可見2021年該項目會給公司帶來較大業(yè)績貢獻。而其他在建項目，若能搶在2021年二季度前投產(chǎn)，基本上也不愁賣，或能為業(yè)績帶來較為正面的影響。
