2021年年初，河北石家莊、邢臺兩地被新冠肺炎疫情突襲。據(jù)期貨日報記者了解，為徹底撲滅新一輪新冠疫情的火苗，河北石家莊及邢臺地區(qū)采取居家隔離，物流交通受到管制，這給當?shù)夭ＡМa(chǎn)業(yè)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營帶來較大影響。不過，有不少玻璃相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨等衍生工具化解市場風險，為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營保駕護航，讓企業(yè)在困境中看到了“春天和希望”。
疫情影響物流，玻璃庫存累積
河北地區(qū)是浮法玻璃產(chǎn)能分布最為集中的地區(qū)。“當前河北石家莊、邢臺地區(qū)物流管控，對玻璃行業(yè)的影響較大。”大有期貨建材工業(yè)品基礎分析師吳航飛告訴記者，從產(chǎn)能情況來看，河北省浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能占到全國的15%，本次受疫情影響最大的石家莊地區(qū)有4條產(chǎn)線、邢臺地區(qū)有22條產(chǎn)線在產(chǎn)，其中邢臺沙河市有20條線在產(chǎn)，日熔量共計14300噸，占全國在產(chǎn)產(chǎn)能的9%，占河北省的58%。
當前，石家莊、邢臺高速封閉，裝貨車輛已十分稀少，浮法玻璃廠家正常生產(chǎn)，除生產(chǎn)上的工人堅守崗位以外，其他辦公人員大多居家辦公，本地貿(mào)易及加工企業(yè)已全員放假。
杭州冀正貿(mào)易有限公司（下稱杭州冀正）副總經(jīng)理侯曉培表示，石家莊和邢臺實施物流封閉對當?shù)氐牟Ａa(chǎn)企業(yè)造成較大的影響，跨省銷售渠道受阻，當?shù)厣罴庸て髽I(yè)開工率驟降，需求遭遇明顯下滑，廠家出現(xiàn)大幅累庫的狀況。
沙河市安全實業(yè)有限公司期貨部經(jīng)理霍東凱同樣對記者表示，由于疫情對物流的影響，當?shù)夭Ａ髽I(yè)的產(chǎn)成品無法出廠，直接導致了玻璃成品庫存的累積。此外，物流管控也在一定程度上影響原料進廠，不過影響程度有限。
“在當前的疫情籠罩下，沙河地區(qū)的玻璃和純堿市場遇到的沖擊較大。當?shù)卣疄楸M快控制住疫情，出臺了非常嚴格的管控措施，實行全員核酸檢測并且要求居家隔離，汽車運輸暫時中斷，除玻璃生產(chǎn)正常進行外，貿(mào)易活動基本停擺。”浙江景誠實業(yè)有限公司純堿負責人王寶鐳告訴記者，因汽車運輸受限，玻璃生產(chǎn)企業(yè)原料只能依靠火車運輸，下游深加工企業(yè)停工，成品庫存開始積壓。
不過，在方正中期期貨玻璃研究員魏朝明看來，當前河北玻璃庫存處于近年來同期較低水平，企業(yè)在淡季的階段性累庫不會對生產(chǎn)經(jīng)營秩序造成明顯沖擊，市場普遍看好2021年供需形勢。“淡季適當積累庫存也在企業(yè)的經(jīng)營計劃內(nèi)。”
下游需求減弱，玻璃價格承壓
下游市場需求方面，霍東凱說，臨近農(nóng)歷年末的趕工行情因為疫情的影響暫時停滯，貿(mào)易商群體業(yè)務暫停，這給本就轉弱的需求再次帶來打擊。
河北正大玻璃有限公司（下稱河北正大）成立于2000年，是一家浮法玻璃生產(chǎn)為主涵蓋玻璃深加工的大型玻璃企業(yè)，位于沙河市經(jīng)濟開發(fā)區(qū)內(nèi)，該公司還是鄭州商品交易所指定的玻璃、純堿兩個品種交割廠庫。
該公司副總經(jīng)理龐溥軍分析稱，去年的疫情主要發(fā)生在湖北，近期的疫情主要發(fā)生在河北，這兩個地區(qū)都是國內(nèi)主要的玻璃生產(chǎn)基地，疫情對玻璃產(chǎn)品的出庫、下游深加工和玻璃生產(chǎn)的原材料采購都造成了一定的沖擊，下游加工廠無法正常生產(chǎn)，玻璃無法流通，需求減弱。
龐溥軍告訴記者，去年發(fā)生疫情，交通管制在3月份之后逐步解封，對玻璃行業(yè)一年中的5月份小旺季沖擊較大，而今年一方面有去年的疫情控制的經(jīng)驗，企業(yè)提前做了一些必要的防控計劃和安排；另一方面，臨近春節(jié)玻璃市場本身進入淡季，相比去年，疫情對玻璃廠的壓力相對要小。
玻璃價格方面，霍東凱表示，由于沒有辦法進行正常銷售，他們公司的玻璃出廠價格暫時不調整，但其他企業(yè)出于防范疫情暴發(fā)心理，開始下調價格，這對市場信心有一定程度的打擊。
“受疫情影響，目前河北石家莊、邢臺地區(qū)物流交通受到管控，沙河地區(qū)的玻璃廠沒法出貨，因此庫存累積會較大，這導致河北地區(qū)玻璃廠最近降價幅度很大，近兩個星期，當?shù)夭Ａr格下滑了200元/噸。”國泰君安期貨首席能化研究員張馳告訴記者。
新湖研究所玻璃研究員周小燕也對記者表示，目前玻璃現(xiàn)貨價格有所松動。主產(chǎn)地沙河地區(qū)的玻璃運不出去，就會造成主產(chǎn)地和主消費地玻璃價差拉大。“去年疫情發(fā)生時，武漢的玻璃運不出來，華南、華東與武漢的玻璃價差迅速擴大。”
不過，據(jù)武漢長利新材料科技股份有限公司期貨部經(jīng)理王成斌介紹稱，當前除河北外的南方市場，玻璃加工企業(yè)訂單較多，玻璃價格沖高回落，這也會改善了加工企業(yè)的經(jīng)營利潤，極端個別企業(yè)已接訂單達3—5個月。
期貨方面，吳航飛表示，近期玻璃期貨價格下跌較多，臨近春節(jié)和傳統(tǒng)消費淡季，加上疫情的影響，后期玻璃期價還將下跌。純堿市場供需失衡，現(xiàn)貨價格創(chuàng)十年新低，受疫情影響，后期還將低位運行，估計會再創(chuàng)新低。
巧用期貨工具，企業(yè)化解風險
新冠肺炎疫情給玻璃產(chǎn)業(yè)企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營帶來各種風險。不過，據(jù)期貨日報記者了解，經(jīng)歷了2020年年初更為嚴峻的形勢后，玻璃產(chǎn)業(yè)企業(yè)已經(jīng)積累了一些對抗疫情的經(jīng)驗，很多企業(yè)通過靈活利用期貨等衍生工具化解市場風險，提高了自身的“免疫力”，與此同時，企業(yè)的心理承受能力明顯提高。
2020年國內(nèi)新冠疫情剛剛過去不久，專家學者紛紛預測今年冬天疫情可能還會反復。龐溥軍告訴記者，為防范疫情反復和保障春節(jié)期間企業(yè)正常生產(chǎn)，去年12月，經(jīng)公司領導層綜合考慮現(xiàn)貨情況，結合期貨逐步上漲，升水現(xiàn)貨幅度較大，河北正大選擇增加純堿庫存1萬噸。隨著現(xiàn)貨庫存的增加，公司于去年12月底在期貨市場賣出同等數(shù)量純堿2105合約進行風險對沖管理。
“以往公司進行原料儲備往往需要承擔價格波動風險，今年借助純堿期貨，企業(yè)可以邊存貨邊套保，既規(guī)避了價格波動風險，又鎖定了囤貨成本，給企業(yè)儲備原材料增加了信心。”龐溥軍說，2021年1月，河北石家莊、邢臺地區(qū)突然暴發(fā)新冠疫情，兩地全境封鎖，居家隔離，在這種突發(fā)情況下，公司前期儲備的純堿庫存就派上了大用場。
通過利用期貨套保，河北正大不僅規(guī)避了原材料價格波動風險，鎖定了囤貨成本，保證了企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，還獲得了額外收益：
2020年12月底，河北正大純堿賣出套保持倉均價1650元/噸，持倉數(shù)量500手。在元旦假期結束后隨著新冠疫情的發(fā)酵，河北正大在盤面1600元/噸平倉250手空頭合約，此次操作河北正大獲得基差回歸收益25萬元。
2021年1月7日純堿2105合約大幅拉漲，升水現(xiàn)貨200元/噸，河北正大將前期平倉的250手套保合約重新賣出，持倉均價1660元/噸。隨后，純堿期貨價格大幅下跌，河北正大在1600元/噸下方逐步平倉，平倉均價1550元/噸，最后河北正大獲得基差回歸收益110萬元。
杭州冀正是一家以玻璃、純堿期現(xiàn)貨貿(mào)易為主業(yè)的新型貿(mào)易商。在期貨服務實體的初心驅動下，在疫情突然暴發(fā)的困境中，杭州冀正積極通過利用期貨為下游客戶解決燃眉之急。
據(jù)侯曉培介紹，今年元旦節(jié)前杭州冀正與江蘇、安徽的玻璃深加工企業(yè)簽訂了1000噸玻璃原片的購銷合同，這批玻璃原計劃在沙河進行采購發(fā)貨，但河北新冠疫情暴發(fā)后，跨省物流通道關閉，貨物無法運輸出沙河，合同無法履行，并且疫情何時能得到控制，運輸何時解封尚未可知。而杭州冀正下游客戶手上的訂單延續(xù)至春節(jié)前夕，在玻璃原片采購渠道受阻，汽運物流資源越發(fā)稀缺的背景下，杭州冀正的下游客戶面臨著原片儲備不足、訂單即將違約的風險，為此河北冀正的客戶表示相當焦慮。此時此刻，僅僅依靠原來傳統(tǒng)的現(xiàn)貨貿(mào)易方式已難以滿足客戶緊急的需求。
“為解決客戶的迫切需求，順利履行合同，我們開始將目光轉向湖北地區(qū)。我們關注到當時FG2101合約價格大幅貼水現(xiàn)貨，貼水幅度最高時達到400元/噸，同時根據(jù)交易所公布的倉單日報發(fā)現(xiàn)杭實善成交割廠庫注冊了湖北弘潤建材的標準玻璃倉單，經(jīng)過與客戶協(xié)商，客戶表示可以接受湖北的玻璃。我們在測算了成本之后，給予客戶在原有價格基礎上一些優(yōu)惠，客戶表示非常滿意，于是我們在玻璃2101期貨合約上建立了對應數(shù)量的買單準備交割。”侯曉培告訴記者。
接下來，杭州冀正在與客戶溝通過程中了解到，今年國家因疫情原因倡議原地過春節(jié)，企業(yè)原本計劃1月20日左右停工、員工返鄉(xiāng)過年，在這種情況下他們的員工計劃不回鄉(xiāng)了，企業(yè)想再生產(chǎn)一段時間，希望再多采購一些玻璃，于是杭州冀正同客戶協(xié)商將原有的1000噸供貨量增加至4000噸，就又在玻璃2101期貨合約上增加了買入數(shù)量，通過期貨買交割的方式解決客戶的采購需求。
作為玻璃、純堿貿(mào)易商，杭州冀正承擔著連接上下游企業(yè)的紐帶作用。在疫情導致系統(tǒng)性風險增加的時候，更加凸顯其產(chǎn)業(yè)鏈上下游“潤滑劑”的作用。杭州冀正通過靈活的期現(xiàn)貿(mào)易運作模式，運用期貨買交割模式幫助下游客戶采購玻璃原片，進一步發(fā)揮了期貨市場服務實體企業(yè)的重要功能，增加了期貨、現(xiàn)貨市場的黏合度。
據(jù)期貨日報記者了解，日前杭州冀正期現(xiàn)經(jīng)理劉慧釗計劃啟程奔赴湖北，協(xié)調運輸車輛，準備將交割的玻璃順利發(fā)到客戶手中。“這是我們第一次在湖北地區(qū)進行玻璃交割業(yè)務，希望這一趟湖北之行能順利地將玻璃原片交付到客戶手中，保障他們生產(chǎn)穩(wěn)定，讓期貨服務實體真正落到實處。”劉慧釗對記者表示。
此外，記者從業(yè)內(nèi)人士了解到，由于擔心今年冬天疫情會反復，去年11月份，純堿價格處于相對較低位置時，不少玻璃生產(chǎn)企業(yè)通過期貨市場補充原料庫存，在純堿期貨市場建立“虛擬庫存”。目前沙河地區(qū)原料庫存最多的企業(yè)有4個月的用量。
霍東凱對記者表示，疫情主要影響產(chǎn)成品的銷售，這給玻璃生產(chǎn)企業(yè)帶來庫存壓力、資金壓力和價格風險。“在目前情況下，玻璃期貨給了各廠商和貿(mào)易商一個很好的保值手段，價格合適的情況下，在玻璃期貨上進行庫存的套期保值有機會鎖定部分價格風險。此外，臨近交割月的期貨也是很好的銷售渠道，可以給庫存壓力較大的企業(yè)提供一個銷售契機。”
“在市場出現(xiàn)下行危機的情況下，計算好產(chǎn)品基差，合理地運用期貨進行保值是非?？茖W的方式，但前提是一定要做好基差管理，或者說做好備貨打算，期貨及現(xiàn)貨合并計算，不能只看盤面虧損或者盤面利潤。”霍東凱強調說。
龐溥軍表示，去年疫情期間部分玻璃企業(yè)利用期貨工具，一方面在期貨市場上賣出庫存積壓的玻璃，很好地解決了企業(yè)庫存壓力；另一方面利用期貨做了純堿庫存的套保，對沖了純堿價格大幅下跌的風險。“當前玻璃企業(yè)的主要風險點在于庫存的管理，企業(yè)可以對庫存進行套保，也就是賣出玻璃期貨來‘去產(chǎn)品庫存’，通過買入純堿期貨來‘增原料庫存’，以此來管理庫存，抵銷現(xiàn)貨價格波動帶來的經(jīng)營損失，為企業(yè)的正常經(jīng)營保駕護航。”
