近日,首個純堿期貨SA2005合約順利完成交割。純堿期貨上市至今已近半年,期現貨市場聯動良好,期貨功能得到了較好的發揮。5月初,鄭商所已推出玻璃、純堿套利指令,純堿期貨首次交割完成成功打通了期現貨通道。純堿期貨成交持倉規模持續增長,產業企業參與度不斷提升,品種影響力逐步擴大,服務產業、服務實體的功能受到市場各方認可。
數據顯示,純堿期貨累計注冊倉庫倉單3003張,入庫純堿60060噸,占同期全國重堿社會庫存的8%。由于臨近交割月時,純堿期現貨價格回歸較好,部分倉單提前退出,共有1661張倉單參與首次交割,交割量為33220噸,其中滾動交割747張,集中交割914張。倉單主要集中在湖北三三八處、湖北七三六處和中遠海運三個交割倉庫。此次入庫注冊交割環節順利,期現通道暢通,得到了市場各方參與者的認可。
作為純堿期貨首批交割倉庫,上海中遠海運積極配合相關客戶在交割倉庫內注冊倉單并完成交割。總計注冊倉單794張,其中期轉現滾動交割696張,實際完成一次性交割98張。
在上海中遠海運物流國際儲運有限公司石家莊分公司經理吳建平看來,交割倉庫需擔負期貨貨物管理主體責任、配合交易所所做好交割倉庫運營風險管控,同時為買賣雙方提供交割倉儲服務保障。“倉儲服務過程中,要協助客戶確定庫容,督促客戶及時入庫,避免延遲入庫損失,貨物入庫時,貨物狀態、批次、重量等要嚴格把控,在庫管理規范嚴謹,為期貨交割提供優良的交割環境。”他稱。
即使受疫情影響,湖北區域企業參與此次純堿交割的熱情依舊高漲。據統計,此次開展的交割中,湖北地區交割倉庫累計注冊2129張倉單,入庫純堿42580噸,其中,23800噸在湖北七三六處入庫,18780噸在湖北三三八處入庫。
“本次湖北純堿交割量相對較大是在意料之中。”湖北七三六處業務負責人陳永剛對期貨日報記者表示,一方面,與交易所的充分準備和產品調研密切相關,經歷了多個區域的市場調研和會議交流輔導,客戶已充分理解了純堿的保值業務;另一方面,本輪市場也充分給予了參與交割業務的機會,客戶參與積極性非常高。
“疫情期間,為了順利實現交割,保證貨物及時入庫,在公路運輸全面停滯的情況下,及時協調武漢鐵路局組織鐵路運輸,保障貨物發運,入庫以及倉單注冊各環節順利進行,配合客戶最終完成交割。”陳永剛說。
據記者了解,本次SA2005合約交割中,云圖控股賣出交割了1.58萬噸純堿,配對三家買方企業,兩家期現貿易商,一家是玻璃配套的純堿大貿易商。其中單筆交割最大的一次采取滾動交割模式,剩余采用最后交易日后配對的集中交割模式。“作為賣方,從入庫、倉儲、注冊倉單、注銷倉單、對方提貨的過程都相對順利,這個與我們比較熟悉業務流程,合作單位配合度和專業度較高有很大關系。”云圖控股期貨部總監蔣宇鶯表示。
對此,杭實善成實業期現主管常程表示,相較于賣方,買方更關注貨源的品牌和所放的位置,需要通過提前調研各家交割倉庫周邊的玻璃廠原材料需求情況,選擇接貨后處理現貨的最優方案。
“純堿現貨質量穩定、標準化程度好、質檢方便快捷,運輸中轉成本較低,這些條件為倉庫交割制度的成功奠定了基礎。倉庫交割的引入可以解決倉儲問題,方便期現和跨期套利策略的實現。”常程表示,雖然純堿現貨中較少采用第三方倉庫的模式,但本次交割證明,純堿期貨上引入第三方倉庫是非常明智的。
值得一提的是,在產業鏈生產企業中,玻璃生產企業對于純堿期貨的參與更為積極。除了直接通過純堿期貨進行庫存管理,玻璃生產企業還通過購買期貨倉單貨物間接參與,優化采購成本。
“作為第一家注冊了純堿期貨倉單的玻璃企業,通過測算,我們認為提前交割更合適。”河北正大玻璃副總經理龐溥軍介紹,由于企業前期做了大量功課,包括與各方的溝通配合、在交割倉庫的流程、交割品質把控等方面都提前做了演練,整體過程較為順暢。
“部分現貨企業參與了首次交割,且較好地達成了套期保值的效果,讓更多處于觀望的產業鏈企業意識到純堿期貨是一個很好的風險管理工具,對規避價格風險,輔助企業經營決策,穩定產業鏈供應鏈都有著極大幫助。”龐溥軍感慨地說,就玻璃企業而言,以往都是對產成品做賣出保值,純堿期貨的上市使得玻璃生產企業在原料成本端也可以進行套期保值,幫助有效控制生產成本。
事實上,純堿期貨上市以來,盤面持續的高升水給生產企業及貿易商提供了較高的安全邊際,熟悉期貨規則的貿易商紛紛進入市場,同時也給生產企業創造了參與機會。
從2019年12月純堿期貨掛牌交易到2020年3月期間,SA2005合約價格相比現貨數次給出了較高升水,河南金山化工集團、湖北應城新都化工有限責任公司等純堿生產企業抓住有利時機在期貨市場上進行套期保值,在后期社會庫存不斷累積、純堿現貨銷售價格下跌的情況下保證了企業的銷售利潤。
交割倉庫不僅是期現市場高度融合最直觀的感受者,其自身角色其實也發生了較大的變化。湖北三三八處不僅是鄭商所的純堿交割倉庫,還是棉花和鐵合金的交割倉庫。期貨市場的活躍性,使倉庫物資進出量大幅提升,周轉率更快。“伴隨著棉花和鐵合金交割業務的發展,我們看到了棉花、鐵合金的期貨、現貨聯動在增強,預計純堿行業也會發生類似變化,期貨和現貨市場緊密聯動。”饒勝輝說。
“通過參與交割,我們一方面對于客戶質量有了更好的把控,另一方面,對自身的服務質量也是一個質的提升,期貨交割促使交割倉庫向標準化服務轉變。”吳建平稱。