1月9日，秀強(qiáng)股份發(fā)布了2019年業(yè)績預(yù)告，稱全年預(yù)計盈利1.21億元至1.26億元，而去年同期虧損2.3億元。
對于此次業(yè)績扭虧的原因，秀強(qiáng)股份歸結(jié)為三點(diǎn)，一是優(yōu)化了家電玻璃產(chǎn)品的銷售結(jié)構(gòu)，二是非經(jīng)常性損益下降，三是處置了幼兒教育資產(chǎn)組，產(chǎn)生投資收益。值得注意的是，此處的幼兒教育資產(chǎn)便是2017年、2018年連續(xù)兩年拖累其業(yè)績的主要板塊，也曾是其主營業(yè)務(wù)之一。
開拓雙主營業(yè)務(wù)后 標(biāo)的公司接連虧損
公開資料顯示，秀強(qiáng)股份原主業(yè)是玻璃深加工，2015年起，公司通過高溢價收購全人教育100%股權(quán)、江蘇童夢65.27%股權(quán)和設(shè)立子公司南京秀強(qiáng)、徐州秀強(qiáng)，從而涉足幼兒教育實(shí)體的運(yùn)營及管理服務(wù)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型玻璃深加工和學(xué)前教育雙主業(yè)運(yùn)營模式。
然而，公司高溢價跨界收購的結(jié)果并不盡如人意。標(biāo)的公司全人教育方面，根據(jù)2015年12月發(fā)布的收購公告，公司當(dāng)時以2.1億元交易對價收購全人教育100%股權(quán)的溢價率達(dá)283%，全人教育2015年至2017年承諾的稅后凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤）分別不低于1000萬元、1800萬元和2800萬元。而實(shí)際上，標(biāo)的公司2015年至2017年實(shí)際稅后凈利潤分別為1147萬元、1904萬元和1467萬元，其2017年業(yè)績完成率僅為52.39%。到2018年，標(biāo)的公司凈利潤更是虧損9396萬元。
同時，標(biāo)的公司江蘇童夢方面業(yè)績表現(xiàn)也不佳。2016年11月，秀強(qiáng)股份以1.79億元收購江蘇童夢65.27%股權(quán)，根據(jù)當(dāng)時的收購公告，江蘇童夢凈資產(chǎn)為2528萬元，采用收益法評估的股東全部權(quán)益價值2.7億元，對應(yīng)溢價率高達(dá)2106%。根據(jù)業(yè)績承諾，標(biāo)的公司2017年至2019年扣非凈利潤分別不低于1800萬元、2400萬元、3000萬元。而數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)的公司2017年僅實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1397萬元，業(yè)績對賭第一年便“爽約”。
即便業(yè)績對賭“爽約”，秀強(qiáng)股份依舊再次以自籌資金3500萬元收購江蘇童夢剩余的34.73%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了對其全資控股。然而，此次收購換來的是江蘇童夢2018年度經(jīng)審計的扣非凈利潤虧損1462.09萬元，完成率為-160.92%，業(yè)績承諾再次“爽約”。
此外，自2016年設(shè)立的子公司南京秀強(qiáng)、徐州秀強(qiáng)，在2016年至2018年也累計虧損超5400萬元。
對此，2018年，秀強(qiáng)股份決定因?qū)κ召彽慕逃a(chǎn)業(yè)公司形成商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備3.09億元，這也導(dǎo)致公司當(dāng)年大幅虧損2.3億元。
賽伯樂投資集團(tuán)教育產(chǎn)業(yè)基金合伙人程子嬰認(rèn)為，受政策影響，K12賽道盡管擁有廣袤市場，但監(jiān)管趨嚴(yán)趨細(xì)、頭部機(jī)構(gòu)過于強(qiáng)悍，對成長型企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)不是一個很好的市場環(huán)境。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時表示，目前大量K9階段民辦學(xué)校和幼兒園資產(chǎn)低價尋求被并購，卻沒人接單，主要是受行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管政策影響，市場上投資機(jī)構(gòu)對這些資產(chǎn)普遍不會選擇接盤。與此同時，由于行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)較為強(qiáng)悍，無形之中給成長型和初創(chuàng)型企業(yè)以擠壓，生存空間日益縮小。除了教育理念落后之外，幼教行業(yè)發(fā)展的阻力主要在還與我國幼師學(xué)歷普遍偏低，幼教教師水平良莠不齊和從業(yè)后缺乏專業(yè)成長平臺等因素有關(guān)。
虧損幼教資產(chǎn)“甩鍋”實(shí)控人 徹底剝離教育板塊
2019年6月，秀強(qiáng)股份發(fā)布公告稱，鑒于國內(nèi)教育行業(yè)新政策的出臺及公司幼兒教育產(chǎn)業(yè)未來經(jīng)營情況的不確定性，基于重點(diǎn)發(fā)展智能玻璃、智能家居等科技實(shí)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，公司與控股股東新星投資于2019年6月12日簽署了《資產(chǎn)出售協(xié)議》，公司擬出售幼兒教育業(yè)務(wù)經(jīng)營性資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債，包括全人教育、江蘇童夢、南京秀強(qiáng)、徐州秀強(qiáng)4家全資子公司股權(quán)。
秀強(qiáng)股份業(yè)績報告 來源：公司公告
經(jīng)收益法評估，秀強(qiáng)股份的幼兒教育資產(chǎn)價值的評估結(jié)果為2.81億元，增值3329.27萬元，增值率13.47%。經(jīng)雙方協(xié)商確定，本次交易標(biāo)的作價2.81億元，由交易對方新星投資以現(xiàn)金方式支付。
值得注意的是，此次交易對方新星投資為公司控股股東，也是公司實(shí)際控制人盧秀強(qiáng)、陸秀珍共同控制的企業(yè)。公告指出，2018年，秀強(qiáng)股份曾對幼兒教育資產(chǎn)進(jìn)行減值測試，商譽(yù)減值金額為3.1億元，導(dǎo)致2018年度凈利潤虧損2.33億。此次出售幼教資產(chǎn)后，秀強(qiáng)股份認(rèn)為，通過本次轉(zhuǎn)讓，公司的財務(wù)狀況得以改善，資產(chǎn)負(fù)債率將進(jìn)一步降低，公司將有較為充足的資金儲備用于發(fā)展智能玻璃、智能制造等科技實(shí)業(yè)，2019年度，將不會再有大額商譽(yù)減值的情況。
對于未來秀強(qiáng)股份是否會轉(zhuǎn)變公司主營戰(zhàn)略，中新經(jīng)緯客戶端致電秀強(qiáng)股份，公司負(fù)責(zé)人稱，三季報后公司主營業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了教育資產(chǎn)的全面剝離，目前公司實(shí)行單主營業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，專注于玻璃深加工。
