靴子落地，疑云散去，政策確定后光伏行業即將迎來需求拐點。
近日，中國光伏行業協會表示，一季度光伏裝機增速同比大幅下降，在國家加快推進平價上網且電價調整等政策尚未明確的情況下，全國光伏新增并網裝機520萬千瓦，同比下降46%。
在新增并網量幾近腰斬的同時，光伏產業鏈上游的兩大光伏玻璃生產龍頭——福萊特玻璃(06865)和信義光能(00968)，其股價卻保持著強勁的上漲勢頭。究其原因，或許是在政策逐步落地的當下，光伏行業步入成長期的邏輯已越來越清晰。
政策落地，光伏行業拐點已現
光伏電價新政落地，強度符合市場預期。4月30日，國家發改委發布《關于完善光伏發電上網電價機制有關問題的通知》稱，將集中式光伏電站標桿上網電價改為指導價，將納入國家財政補貼范圍的I~III類資源區新增集中式光伏電站指導價分別確定為含稅0.40、0.45、0.55元/kWh；“自發自用、余量上網”工商業分布式光伏發電項目補貼標準調整至0.1元/kwh，且競價項目的補貼標準不得超過0.1元/kwh。
智通財經APP了解到，此次標桿電價的制定符合市場預期，與此前的差別主要并未設定年內電價退坡制度。其實自2008年至2018年來，光伏行業主要是補貼拉動、政策促進的追趕階段，裝機量規模一直跟隨著補貼指引的各類項目增長，無補貼項目占比較小。2018年底開始，部分地區的項目率先實現平價，初步擺脫補貼依賴的狀況。
2019年，新政要求優先建設平價上網發電項目，優先保障平價上網項目的電力送出和消納。需要補貼的項目，除了光伏扶貧和戶用光伏單獨管理以外，將通過競價進入補貼名單。根據財政部的要求，2019年度安排新建光伏項目補貼預算總額度為30億元，其中，7.5億元用于戶用光伏(折合350萬千瓦)、補貼競價項目按22.5億元補貼(不含光伏扶貧)總額組織項目建設。
以補貼額定裝機量的全面競價時代開啟，將進一步促進企業壓縮成本，以進入補貼名單；此辦法有利于在有限的補貼規模下，支持更多的裝機量。在產業鏈目前價格水平下，平價項目可實現6%-8%的收益率，平價項目大規模有望在2020年加速到來。
立足投資角度來看，隨著國內需求的逐步啟動，光伏產業鏈二季度有望逐步企穩回升；3-4季度隨著競價項目、平價項目、扶貧等需求的釋放，產業鏈有望出現量價齊升，此時應當優先關注產業鏈上游企業。
光伏材料銷售持續火爆
光伏產業鏈上游材料，早先已經啟動。智通財經APP了解到，光伏產業鏈從上游到下游分別是硅料、硅片、電池片、組件、系統五大環節。2018年國內新增光伏裝機43.6GW，同比下降約19%，結合光伏“531政策”的影響，產業鏈各個環節的價格在2018年的下半年環比下降超過30%，相關企業盈利水平受到大幅影響。
但產品價格的下行，帶動了海外市場。2019年1-3月國內光伏組件出口總量達到15GW，同比增長70%，尤其是3月份，單月出口量超過6GW，從而帶動國內產業鏈出貨量的增加。
截止目前，上游材料仍呈現不錯的勢頭。最新數據顯示，硅料目前價格基本持穩，五月有永祥、中能、中硅、神舟、OCI等檢修或減量，硅料供應會減少，價格支撐還要強于四月。電池片方面，五月不論單晶PERC或常規多晶電池片訂單都相當火熱，國內一線電池廠皆呈供貨緊張。最搶手的單晶PERC在海外市場需求續熱，目前一線電池大廠供應緊張，單晶PERC電池片五月均價相比四月小幅上漲，成交價格在每瓦1.19-1.21元，五月一、二線國內PERC電池片幾乎已完銷。
此背景下，就能理解為什么A股上市的單晶大龍頭隆基股份，股價能持續增長了。目前港股市場受益性比較明顯的，當屬文章開頭提到的福萊特玻璃和信義光能。
港股還得看光伏玻璃雙龍頭
光伏市場回暖，雙玻滲透率上行，光伏玻璃迎來戴維斯雙擊。
智通財經APP了解到，光伏玻璃主要用于光伏組件透光面板，是光伏組件的重要輔材。除開確定性的光伏建設回暖外，雙玻組件滲透率也從2017年的5%提升至2018年的10%。雙玻組件不僅拉高需求，還可以提升毛利率。除了滲透率每提升10%，產能需求額外增長6.6%的作用外，雙玻組件滲透率提升還將提高2.5毫米玻璃的使用，從而降低每平方米玻璃的造價，綜合成本有望降低17%。
雙龍頭產能持續擴張，未來業績可期。截止2018年底，信義光能光伏玻璃總產能為7800噸/天，全球市占率超30%，福萊特玻璃光伏玻璃總產能4290噸/天，全球市占率約18%。其中信義光能有望于2020年1季度、2季度和下半年于廣西北海分別投產3座1000噸光伏玻璃窯爐；福萊特玻璃則計劃于2019年上半年在安徽投運一座1000噸光伏玻璃窯爐，2019年下半年于越南投運一座1000噸窯爐。除了這兩家龍頭企業外，行業內其它新增產能非常有限。
綜上看來，需求提升疊加利潤空間上行，港股光伏玻璃雙龍頭，未來業績增長確定性很強，目前公司股價強勢上漲態勢，大概率仍將繼續。
