一、玻璃供給持續收縮，樓市火爆帶動需求
第一，近兩年半以來玻璃行業供給持續收縮。
中國玻璃經歷了2008-2013年產能急劇擴張之后，其中，東北地區新增產能尤其突出，僅河北迎新玻璃集團在東北新增5條生產線，2014-2015年和2016年上半年進入了產能收縮階段，東北地區更無明顯的新增產能。
今年剩下了的幾個月內，全國普通玻璃新增產能不多，畢竟東北地區率先進入消費淡季，除非是高端玻璃。據本溪玉晶玻璃負責人透露，即便今年全國玻璃價格快速上漲，玻璃企業利潤明顯改觀，但是東北地區迎新集團未來也無新增生產線計劃，并通過出口來調節東北市場供需，盡量保持東北市場玻璃稍微存在一些供需缺口。
據統計，2016年以來，全國浮法玻璃冷修復產生產線增加19條，新增產能7230萬重量箱，其中僅8月份就復產8條，包括本溪迎新日熔化量800噸；冷修生產線增加12條，減少產能4158萬重量箱，冷修時間全部在今年1-5月份，近四個月沒有冷修生產線；新建生產線5條，增加產能2820萬重量箱，其中4條生產線集中在今年2-5月份，9月份新增一條。由此可見，國內玻璃價格的變化影響玻璃產能，不過主要是冷修和復產生產線，新建生產線面臨著環保、行政等政策方面的制約。換言之，今年四季度中國浮法玻璃產能變化相對放緩，調研的玻璃企業短期內既沒有檢修生產線的計劃，也沒有新增生產線的計劃。
第二，今年以來玻璃需求端逐漸改善，主要歸結于房地產火爆。
2015年年中中國房地產開始復蘇，到今年上半年持續火爆，三季度火熱程度達到新高潮，帶動玻璃等上游建材行業的回暖，四家玻璃生產企業的玻璃訂單量同比增長30%-50%不等，華北地區先以北京為增長中心，目前已經輻射到周邊區域，國內市場玻璃好賣，國外市場需求也大，小玻璃生產企業甚至不敢大規模接貨，好形勢估計最起碼能夠維持到年底。總之，玻璃生產企業信心已經恢復，樂觀情緒較濃。
值得一提的是，過去幾年國內玻璃市場逐漸低迷，玻璃生產企業被迫轉型，加上國內玻璃質量不錯和成本低廉，首先把“出口”作為戰略重點，其次新增深加工等業務，增加玻璃產品的附加值。此次所調研的四家玻璃企業均涉及玻璃出口業務。
目前，遼寧本溪玉晶四條線中的一條半線用于出口，未來計劃擴大至2條或2條半用于加工玻璃出口，出口港主要是大連港，出口目的地南美、東南亞和拉丁美洲等。
目前，河北潤安建材有限公司的玻璃20%-30%用于出口，出口港為天津港，出口目的地為南美、東南亞等地區，其中的20%-25%自我消化，主要用于深加工，其他50%左右的玻璃主要銷往京津唐和秦皇島等地區。
目前，秦皇島耀華玻璃出口不同顏色玻璃出口不一樣，例如茶玻80%用于出口，灰玻90%用于出口，而白玻只有15%-20%用于出口，出口目的地主要是南美、中東、東南亞等發展中國家或地區。
今年5月，遷安耀華玻璃開始做出口，一年300萬重量箱，出口100萬重量箱，出口占產量比約30%，主要通過第三方貿易公司來做，出口目的地是非洲，不過出口價格不好，內外價格倒掛（出廠價：出口60元/重量箱，內銷70元/重量箱）。盡管今年國內玻璃價格暴漲，但出口玻璃價格上漲并不如意，賺不到錢，未來有可能拒絕出口訂單。值得一提的是，玻璃出口包裝要根據出口國而定，國內一般用木材包裝居多，以避免貿易摩擦。
隨著“金九銀十”的漸行漸近，玻璃生產企業信心高漲（調研的四家玻璃領導層均表現得信心滿滿，尤其是年輕一輩管理層），玻璃等建材價格進一步暴漲，8月份漲幅在300-400元/噸。盡管玻璃現貨價格歷史月度漲幅峰值最高在500-600元/噸，但是在全國玻璃供需略有矛盾的情況下，漲幅明顯偏大，因而9月份華南地區玻璃現貨價格回調100元/噸也在情理之中，屬于正常的回歸。
一般而言，全國主要區域玻璃現貨價格呈現出“漲勢由南向北、跌勢由北向南”的特征。從圖5可以看出，今年以來，中國玻璃行業復蘇由南向北傳遞，華南地區漳州旗濱玻璃價格率先見底企穩，7月份后快速拉升，其次是華中地區的武漢長利玻璃價格，最后分別是華北和東北地區玻璃價格。7月初，華北、華中和東北地區玻璃價格基本持平，隨后華北與東北、華中和華南地區玻璃價格差均逐漸擴大，9月初價差達到最高水平，分別為-112、-248和-536元/噸，均創出近些年的歷史新高，從而導致華北和東北地區玻璃流向華南地區，部分調研的玻璃企業就接過華南地區加工企業的訂單，畢竟秦皇島地區玻璃運輸到華南地區的陸路和海運合計成本才300元/噸，從天津港裝船運到華南地區大概半個月左右。因而，9月份玻璃價格回落屬于正常的回調，各區域之間正在尋求新的價格平衡點，華南與華中、華北地區的合理價差估計在200-300元/噸，目前各主要區域間的沖突在逐漸緩和。
對于秦皇島和唐山地區玻璃市場而言，當沙河或東北地區玻璃與其價格差超過2-3元/重量箱，即40-60元/噸，對本地區白玻市場造成一定的沖擊。當然，目前東北地區玻璃價格高于華北地區，暫時不會對華北地區形成沖擊，反而東北地區在警惕華北地區部分經銷商的玻璃流入，東北地區現貨價格漲勢明顯放緩，兩個地區玻璃企業之間協商調解。
總體而言，當前接受調研的玻璃生產企業心態好，預期樂觀，利潤較好，訂單都在維持在1-2個月后（如本溪玉晶訂單已到10月中旬、潤安建材11月初、遷安耀華11月中旬等），中下游庫存低，全年基本不愁銷路，手中也不缺錢，資金壓力大為緩解，整個產業鏈比較平穩，因而玻璃生產企業聯動，盡量努力挺價，不會主動降價，維持或營造良好的發展態勢，未來的有效銷售時間窗口1個月左右，這一期間玻璃現貨價格總體上“易漲難跌”，至少估計要到11-12月份玻璃供需格局才有可能發生變化。
二、玻璃庫存快速下滑，總體庫存水平較低
從參觀的四大玻璃生產企業玻璃倉庫來看，近幾月生產企業玻璃庫存快速下滑，總體玻璃庫存水平同比明顯較低，有的玻璃企業甚至沒有庫存，出現階段性的供不應求，據初略觀察倉庫中堆放的玻璃絕大多數是今年5月份以來生產的玻璃，生產日期距今很短意味著玻璃存貨周轉較快，而且其中一些玻璃庫存已經有買主，既有深加工企業，也有準備出口的。這完全不像筆者分別于2014年7月初秦皇島考察和2015年7月底華南地區考察時“玻璃堆滿了倉庫，玻璃出庫寥寥無幾”的慘狀。
而且，筆者直接的觀察感受，與華北地區玻璃企業倉庫中的玻璃庫存相比，以本溪玉晶為代表的東北地區玻璃庫存相對較低。一方面，在東北寒冷季來臨之前，各項工程加緊收尾，玻璃需求激增導致出庫提前，加上過去幾年冬儲效應不佳導致玻璃生產企業積極出貨。另一方面，運輸新政對華北地區的負面影響比東北地區更大，由于運費大增導致華北地區（存在明顯的二級市場，經銷商較多）的玻璃流向東北地區（不存在二級市場，經銷商較少）更加艱難，除非玻璃區域間的價差水平明顯超過運輸成本。
由于前幾年玻璃市場低迷，導致玻璃加工廠、經銷商基本無庫存，庫存主要集中在玻璃生產企業，這也是今年玻璃現貨價格非常抗跌，強勁暴漲的原因之一。即便如此，當同行中的玻璃貿易或加工企業被問到愿不愿意增加庫存或囤貨，幾乎一致表示不愿意，尤其是中小經銷商，正所謂“一朝被蛇咬，十年怕井繩”（過去屯貨，巨虧過，傷過元氣）。東北地區尤其如此，依然不看好今年的“冬儲效應”，反而華北地區對冬儲效應略微比往年看好。
三、玻璃綜合成本上漲，運輸新政影響較大
從9月21日起，交通運輸部令第62號《超限運輸車輛行駛公路管理規定》等一系列治超新政正式施行。新規中對超限超載的認定標準進行了調整，6軸車車貨總重由55噸變為49噸；新規明確交通、公安部門將實現常態化聯合執法，對超限超載運輸車輛將嚴格實施“一超四罰”。交管運輸部門將2016年9月21日至2017年7月31日，在全國范圍內重點開展三個“專項行動”，即開展為期一年的整治貨車非法改裝專項行動和整治公路貨車違法超限超載行為專項行動，開展為期兩年的車輛運輸車聯合執法行動。
這一輪運輸新政對中國玻璃行業的影響不可低估。從調研過程來看，除了河北潤安建材公司負責人擁有自己的運輸車隊之外，其他玻璃生產企業相關負責人均表示，近期實施的公路運輸新政對其公司有比較大的負面影響，預計2017年玻璃運費成本上漲60-100元/噸。據介紹，政策公布后的短期內當地運輸公司運費成本整體上漲30%左右，遷安到北京運費成本上調15元/噸至85元/噸，遷安到秦皇島運費成本上調10元/噸，進而導致秦皇島耀華和遷安耀華玻璃出庫放緩，玻璃庫存有所增加。
毫無疑問，運輸新政導致相關運輸成本大幅增加，既增加了原材料運輸成本，也增加了玻璃運輸成本，更不利于玻璃產品的中長途運輸，只要區域價差不是太大，那么玻璃在跨區域流通中將備受制約，更加突出了玻璃的區域性特征，部分玻璃企業高層人士預計最終運輸成本上漲將由玻璃生產企業、貨運公司和玻璃中下游企業共同協商承擔。
此外，四家調研的玻璃企業管理層紛紛對生產成本上漲表示擔憂，盡管截至目前原材料成本漲幅不及玻璃現貨價格漲幅，但是預計煤、純堿等玻璃上游原材料價格仍將上漲（估計今年漲幅20%以上）。
當然，還有不可忽略的環保成本（潤安建材的新增成本大約3元/重量箱，此前已經投入5000多萬元用于安裝脫硫脫硝等環保裝置），環保若不達標，嚴禁開工生產，由此導致玻璃價格短期內難以下跌，在一定程度上獲得成本支撐。
總體來說，華北地區玻璃制造成本不高，員工以中老年為主，但其他成本較高。一家玻璃企業生產玻璃的綜合含稅成本在1100元/噸附近，另一家玻璃企業綜合成本在50元/重量箱之上，玻璃價格若低于1000元/噸絕大多數企業都虧損。東北某家玻璃深加工企業的鋼化玻璃成本價在21.6元/平米左右，包含原料、人工、機器和管理等一系列成本。過去幾年玻璃行業中如火如荼的價格戰似乎已經成為過去式，年輕一代玻璃企業家不再熱衷于打價格戰，坦言低于成本價肯定不賣，只要有利潤肯定賣，不會囤貨，當聽聞玻璃主力1701合約約1120元/噸時，感到非常吃驚，竟然如此便宜，對于玻璃期貨價格貼水現貨200元/噸左右表示不可理解。
四、玻璃替代效應顯現，其他值得關注要點
今年以來，玻璃市場發生明顯的“替代效應”，未來可能會表現越來越突出，值得投資者密切關注。
第一，出口玻璃對國內玻璃的沖擊（例如本溪玉晶和潤安建材）。由于今年以來國內玻璃現貨價格漲幅較大，而出口玻璃價格漲幅較小，導致玻璃內外貿價格差進一步擴大，未來可能在兩種選擇之間做平衡。其一，玻璃生產企業適當減少玻璃出口量，增加國內玻璃的供應，但玻璃生產企業也不會把計劃出口量大規模轉內貿，避免沖擊國內玻璃市場價格。其二，跟出口商或海外客戶進行協商，未來出口玻璃漲價，跟上國內現貨價格上漲的步伐，但是為了實施出口戰略，維持出口訂單，不會為了短期利益犧牲海外市場，避免國內市場再度陷入低迷后，無法通過出口來調整供需市場，因而出口價格漲幅不會太高（潤安建材漲5%左右），目的在于平衡國內外市場，營銷策略需要。唯有未雨綢繆，方能游刃有余。
第二，顏色玻璃對普通白玻的替代（例如秦皇島耀華玻璃）。由于國內顏色玻璃價格波動較小，而普通白玻價格大漲，曾經一度導致色玻與白玻價格倒掛（通常色玻價格高于白玻），導致顏色玻璃庫存高，約40萬重量箱，白玻庫存低，約10萬重量箱。由此導致玻璃生產企業可能調整玻璃品種，減少顏色玻璃產量，增加白玻產量。目前，耀華玻璃出廠價一等77元/重量箱，混等75元/重量箱，淺灰82元/重量箱。此外，LOW-E玻璃也面臨類似問題，其價格上漲也不大。
其他值得關注的要點：
所調研的四家不同玻璃生產企業，面臨的資金壓力不一樣。比如過去幾年通過玻璃抵押獲得抵押貸款的玻璃生產企業，目前銷售的玻璃主要用于還銀行貸款。此外，通過新三板上市的玻璃生產企業，資金比較充裕，擴大深加工業務，不僅限于鋼化、夾層或中空玻璃，還新增LOW-E玻璃生產線等節能環保玻璃；小玻璃生產企業依然面臨資金壓力；有的玻璃企業正處于新大股東收購后的重組階段，人員整合大幅調整，資金方面并不充裕；下游加工廠面臨一定的資金壓力。如果目前玻璃好行情能夠進一步維持半年，那么整個行業玻璃資金壓力將大為好轉。
從東北和華北調研來看，整個玻璃生產企業的市場預期已經徹底改變：1季度悲觀猶存，2季度謹慎偏樂觀，3季度極度樂觀，4季度樂觀不減，尤其是年輕一代的玻璃企業管理層，而年紀偏大的一輩希望形勢越來越好，但言語中仍帶有憂慮，對未來偏謹慎些。
從參與調研人員發表的觀點來看，機構或散戶投資者較樂觀，做多情緒高漲；分析師總體偏樂觀居多，謹慎悲觀者稀少；經銷商也樂觀，但是不愿屯貨。
未來，在消費淡季或寒冷天氣來臨之前，玻璃價格能否企穩或迎來第二波，關鍵在于國內玻璃行業的需求（開工、竣工和裝修等環節），而需求的風險點可能還在房地產，尤其是政府對房地產政策調整。市場預期中國房地產在2017年2季度出現拐點，今年房地產火爆需求很可能存在“寅吃卯糧”的問題。
值得強調的是，由于此次玻璃調研的區域是東北和秦皇島唐山一帶，僅供參考，畢竟全國玻璃現貨價格主導權屬于沙河地區和華中地區。
