2022年，地產行業逐步回暖，同時，二季度是地產恢復期，消費有望持續好轉，尤其是竣工端更為樂觀，從而帶動玻璃消費持續向好。預計2022年全年房地產行業或正增長，玻璃將出現階段性供不應求狀況。
A去年價格走勢回顧
圖為沙河安全現貨價格走勢（單位：元/噸）
去年前三季度，玻璃價格一路上行，沙河安全5.0mm大板成交價從年初1800元/噸附近上漲至3200元/噸附近，上漲1400元/噸。期貨盤面主力合約也從1月低位1683元/噸上漲至7月高點3163元/噸，累計上漲1480元/噸。在絕對的高價格、高利潤下，隨著需求環比走弱，玻璃價格急速下跌，沙河現貨價格降至1800元/噸，累計下跌1200元/噸，期貨盤面主力合約也出現崩盤式下跌，最低1568元/噸，接近腰斬。
自去年12月中旬開始，地產行業預期好轉，在玻璃產銷回暖及下游補庫的推動下，玻璃價格再次上行，盤面主力合約由低點1684元/噸上漲至2430元/噸，漲幅接近750元/噸。
玻璃價格的漲跌主要取決于地產需求的變化。去年上半年地產高竣工，制鏡、工藝玻璃等裝修裝飾需求較好，帶動玻璃價格大幅上漲，而之后的大跌，也是由于對地產的預期發生了改變。隨著去年12月中旬中央經濟工作會議的召開，國家出臺多項穩增長政策，促進地產行業平穩發展，帶動玻璃需求回升。
圖為玻璃期現貨價格及基差走勢（單位：元/噸）
B玻璃供應小幅增加
圖為浮法玻璃在產產能日融化量（單位：萬噸）
自2014以來，工信部先后出臺多個限制玻璃行業產能的政策文件。2014年7月，《關于做好部分產能嚴重過剩行業置換工作的通知》出臺，將玻璃列入過剩產能，新項目審批趨于嚴格。
2020年12月，《水泥玻璃行業產能置換實施辦法（修訂稿）》出臺，停產兩年以上的水泥熟料、平板玻璃生產線不能用于產能置換。產能置換實施辦法的相關規定也適用于新建光伏玻璃、汽車玻璃等工業玻璃原片項目。
可以不用產能置換的情形：依托現有水泥窯和玻璃熔窯實施治污減排、節能降耗等不擴產能的技術改造項目；熔窯能力不超過150噸/天的新建工業用平板玻璃項目。光伏壓延玻璃和汽車玻璃項目可不制定產能置換方案。
圖為國內平板玻璃月度產量（單位：萬重箱）
2021年國內玻璃產線新建/復產共26條，新增日熔量17680D/T，冷修17條線，減少日熔量11450D/T，凈增6230D/T。按照國家統計局數據，2021年國內平板玻璃累計產量101664.7萬重箱，同比增長8.4%。展望2022年，浮法玻璃計劃復產和新建產線約18條，合計日熔量13600T/D，同時冷修12條線，合計日熔量7250T/D，凈增加日熔6350T/D。總體來看，2022年全年玻璃產能將繼續增加，由于持續盈利，玻璃行業不會大范圍冷修，預計全年玻璃產量將保持小幅增長。
圖為平板玻璃年度累計產量及同比（單位：萬重箱、%）
C需求有望同步提升
圖為汽車當月產量及同比（單位：萬輛）
平板玻璃主要用于地產、汽車行業，地產行業需求占到玻璃總需求的75%—80%，是最主要的行業，起著決定性作用；汽車是第二大下游行業，占比在10%—15%。因此，去年玻璃需求跟房地產走勢基本一致，整體處于供應持續增長、需求前高后低態勢。
去年上半年地產無論是竣工面積還是銷售面積同比都是大幅增長，拉動了玻璃需求；而在下半年，地產行業增速下滑較為明顯，一直處于低迷狀態，更糟糕的是，行業資金異常緊張，甚至有企業出現暴雷情形，疊加房產稅改革試點的推進，使得市場情緒受到嚴重打擊，玻璃深加工企業訂單出現很明顯的下滑，市場期待的下半年地產竣工銷售高峰沒有到來，“旺季不旺”，玻璃庫存持續累積，價格一路下行。
隨著去年12月中央政治局經濟會議以及中央經濟工作會議的召開，穩增長勢在必行，地產市場預期逐漸轉好。
中央政治局經濟會議提到的兩點非常重要：一是經濟發展要保持全球領先地位。這意味著經濟要保持高增長。二是2022年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。另外，提到了推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進地產行業健康發展和良性循環。
當前，多地政府相繼出臺地產行業相關寬松政策，從降低公積金貸款比例、預售資金放松、購房鼓勵等方面帶動購房需求，同時穩定房地產企業合理的開發貸款需求，為優質房地產企業打開了票據發行和并購貸款等融資渠道。預計房地產市場的系統性融資條件將逐步回歸正常，雖然不會出現過往強力的貨幣寬松刺激，但房地產市場企穩回升仍可期待。綜合來看，2022年房地產竣工端對玻璃需求的拉動并不悲觀。
汽車方面，去年盡管受到芯片供應短缺、電力供應緊張等不利因素影響，但全年實現正增長，扭轉連續三年持續下滑的局面。2022年，我國汽車市場前景較為樂觀，汽車產量或增至2690萬輛，同比增長約4.3%。綜合來看，2022年汽車行業玻璃需求將增加。
圖為汽車當月銷量及同比（單位：萬輛）
D玻璃利潤急劇收縮
圖為玻璃企業庫存（單位：萬重箱）
當前，玻璃絕對庫存處于中位水平。去年年初玻璃出現季節性累庫，2月達到高點；隨著消費回升和下游企業補庫，玻璃庫存快速去化，5月出現低點；之后庫存緩慢累積，12月產銷明顯改善，加之下游積極補庫，庫存連續去化。有關數據顯示，截至今年2月底，全國樣本企業庫存為3932萬重箱，處于中位水平。
純堿是玻璃生產的最主要原料，占玻璃成本比重在20%—30%。此外，燃料在玻璃成本中的占比也比較大，不同燃料成本差異較為顯著，大約在30%—50%。今年是通脹壓力較大的一年，原材料價格大漲。以純堿為例，沙河市場送到價從年初的1400元/噸附近上漲至當前的3600元/噸附近，拉動玻璃成本440元/噸左右。2021年前三季度，玻璃利潤率創歷史新高。以石油焦為例，2021年年內利潤高點在1700元/噸附近，煤制氣和天然氣玻璃年內高點在1400元/噸附近。2021年10月以后利潤率大幅走低，其中天然氣制玻璃利潤已跌至100—200元/噸往年正常水平附近。近期玻璃價格回升，帶動利潤小幅增長至250—600元/噸。
綜合來看，2020年下半年至2021上半年，是玻璃行業的高光時刻，玻璃價格、利潤不斷創出新高，庫存連續去化。進入2021年下半年，玻璃價格逐漸回落，利潤大幅收窄。2021年12月中旬召開的中央經濟工作會議是玻璃市場的重要轉折點，在良好預期下，玻璃需求持續回暖。
圖為玻璃利潤走勢（單位：元/噸）
展望2022年，國家穩經濟意愿強烈，地產行業逐步好轉，全年有望持平或正增長，玻璃將出現階段性供不應求。策略方面，把握玻璃消費向好機會，做多為主。關注地產政策的力度與節奏、產業政策變化尤其是玻璃生產線變動情況。
