一季度，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，企業(yè)成本增加，加上全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)烈，通脹預(yù)期升溫，大宗商品普漲。在碳中和、碳達(dá)峰背景下，光伏玻璃迎來擴(kuò)產(chǎn)潮，成為拉動(dòng)純堿行業(yè)景氣度回升的關(guān)鍵因素。另外，浮法玻璃對(duì)重堿需求也保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，下游拿貨積極性較高，純堿廠家漲價(jià)心態(tài)強(qiáng)烈，接連上調(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)樂觀氛圍濃厚，3月份期貨價(jià)格創(chuàng)上市以來的新高。然而，價(jià)格達(dá)到高位后，投機(jī)及備貨需求受到一定抑制，下游采購積極性放緩，疊加供應(yīng)端開工高負(fù)荷，期貨價(jià)格因此承壓。
特別是光伏價(jià)格走弱的消息使得市場(chǎng)對(duì)于新投產(chǎn)裝置進(jìn)度放緩的擔(dān)憂情緒漸濃，純堿價(jià)格進(jìn)一步下行。但市場(chǎng)對(duì)于今年光伏玻璃帶來的重堿需求增量預(yù)期強(qiáng)烈，以及考慮到浮法玻璃高日熔量帶來的高需求，價(jià)格的下調(diào)也吸引下游繼續(xù)囤貨，期價(jià)重新走強(qiáng)并再創(chuàng)新高。
下游玻璃市場(chǎng)期貨價(jià)格在上半年表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，1-5月上旬呈單邊上漲態(tài)勢(shì)，漲幅高達(dá)55%。
一方面，全球貨幣超發(fā)帶來的流動(dòng)性充裕推升大宗商品價(jià)格。另一方面，工信部提出嚴(yán)禁平板玻璃新增產(chǎn)能，在房地產(chǎn)竣工周期下，玻璃需求較好。
春節(jié)后，下游加工廠和貿(mào)易商開始為生產(chǎn)備貨，由于上一年度玻璃供應(yīng)緊張，年后貿(mào)易商和加工廠備貨采購積極性很高。與此同時(shí)，玻璃加工廠和建筑工地復(fù)工，大量訂單向玻璃加工廠傳遞，下游加工廠和貿(mào)易商在不斷消耗自身庫存，同時(shí)剛需補(bǔ)庫也讓上游廠家?guī)齑鏈p少，國內(nèi)玻璃庫存大幅下降至歷史低位。
至五月中旬，監(jiān)管開始介入調(diào)控商品價(jià)格過快上漲，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，玻璃價(jià)格大幅回調(diào)。但隨著宏觀悲觀情緒的逐步消退，在自身基本面支撐下，玻璃期價(jià)止跌并再度走強(qiáng)。
純堿、玻璃行情展望
從純堿市場(chǎng)看，今年國內(nèi)純堿廠家新增產(chǎn)能項(xiàng)目不多，加上“碳達(dá)峰”、“碳中和”已經(jīng)成為國家承諾和國家戰(zhàn)略，因此環(huán)保治理、能耗管控將成為未來純堿限制產(chǎn)能增長(zhǎng)的重要手段。雖然目前盈利情況較好，但三季度檢修計(jì)劃較多，供應(yīng)難以放量。同時(shí)，將面臨原料供應(yīng)以及成本抬升的風(fēng)險(xiǎn)，成本端支撐尚存。
需求方面，浮法玻璃高利潤(rùn)刺激玻璃生產(chǎn)企業(yè)加快生產(chǎn)、同時(shí)推遲冷修生產(chǎn)線或縮短冷修時(shí)間，浮法玻璃產(chǎn)能趨于上升提振重堿需求;碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)既定，市場(chǎng)看好光伏產(chǎn)業(yè)及光伏玻璃的需求前景力度不減，光伏產(chǎn)業(yè)鏈博弈明朗，投產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，對(duì)重堿需求存在確定性增加預(yù)期。在浮法和光伏玻璃對(duì)重堿的遠(yuǎn)期需求預(yù)期下，庫存預(yù)計(jì)延續(xù)下降，供需格局繼續(xù)得到改善，下半年期價(jià)或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。
玻璃市場(chǎng)方面，雖然較高的利潤(rùn)帶來了產(chǎn)量的增加，但考慮到玻璃產(chǎn)線無法新增，只能通過產(chǎn)能置換，近期產(chǎn)能雖有進(jìn)一步增加趨勢(shì)，但尚在可控范圍。目前各個(gè)地方對(duì)于玻璃的生產(chǎn)耗能及污染等問題有著更加嚴(yán)格的監(jiān)管，特別是北方受制于環(huán)保壓力，產(chǎn)線恢復(fù)難度較大，未來玻璃供應(yīng)端壓力不大。
需求端方面，下游補(bǔ)庫進(jìn)度有所加快，2021年地產(chǎn)竣工交付壓力將進(jìn)一步增加，加上國家房地產(chǎn)政策“3條紅線”倒逼房地產(chǎn)加快竣工和銷售回款速度，年內(nèi)地產(chǎn)需求對(duì)玻璃仍有較大推動(dòng)，原片需求增速預(yù)計(jì)高于供應(yīng)增速。在7-10月需求季節(jié)性回升的帶動(dòng)下，庫位緊張或再度顯現(xiàn)，下半年玻璃價(jià)格或有望維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。
