最近一個月什么產業鏈最火？“純堿 玻璃”可以算一個。
7月下旬以來，國內玻璃期貨主力合約不斷刷新歷史紀錄，最高時達1968元/噸。在現貨市場，從今年4月至今，白玻璃原片的現貨價格上漲超過20％，達到1900元/噸，創2010年以來新高。作為玻璃的主要原料之一，華東、華北的純堿現貨價格達到了1700元/噸至2000元/噸，下半年以來漲幅已近50％。
“產業鏈終端的玻璃加工廠訂單排到了明年，產業鏈下游的玻璃原片生產企業現在是高利潤運營。一噸玻璃原片需要20％-25％的純堿，產業鏈整體漲價也勢在必行。”有資深業內人士透露。
為什么這條產業鏈會漲價？
雖然處在同一條產業鏈上，但純堿、玻璃兩者期貨及現貨漲價并不是同步的。
玻璃的現貨漲價開始于今年4月下旬，純堿則是從7月底才開始上漲的。
“兩者漲價起因互不相干，但是，現在已經出現了產業鏈的互相傳導。”今年34歲的王凱軒在河北省沙河市經營一家專門從事玻璃、純堿貿易的公司已有12年。
他表示，今年4月底以來玻璃漲價的主要原因是供需錯配造成的。從供應端來說，根據工業和信息化部2018年1月實行的《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》，玻璃行業內無法新增產能，只能用存量產線應對復產。以沙河為例，這里的玻璃產能一度占全國的20％，在環保去產能的措施下，全市在產玻璃生產線由最多時的240條減少到20條，累計去化產能1億多重量箱。
“從需求端來說，隨著下游房地產的復蘇，在產能減少的情況下，玻璃的需求卻出現了大增。5月份，另一個玻璃原片的主要產地湖北，因為疫情影響銷售，當時各玻璃生產企業庫存很多，但是迅速被市場消化了。玻璃復產周期比較長，而且，因為環保，沙河關閉的玻璃廠也不會重新生產，現在市場上玻璃原片現貨很緊俏。” 王凱軒說。
一般產業鏈漲價都是由原料開始，純堿作為玻璃的主要原料，卻是在玻璃漲價3個多月以后才開始上漲，原因何在？“純堿年初以來庫存處在高位，漲價最開始的原因是生產企業庫存下降。”王凱軒回憶道，“但是這個庫存下降并不是主要由玻璃生產廠家發起的對原料的購買，而是由期貨貿易商大量購買造成的。”
今年四、五月華中地區純堿現貨價格只有1000元/噸左右，而此時期貨價格為1400元/噸，存在較大價差。
“我本身也做純堿期貨，今年4月份通過調研發現，純堿生產企業的庫存量很大，大約100多萬噸，而純堿期貨和現貨的價差每噸達到400多元。從5月份開始，我開始從生產企業和貿易商手中購買純堿現貨，放在河北和湖北的交割庫。”王凱軒說，他和幾個做期貨的朋友一起以每噸1000多元收購了20多萬噸純堿現貨放在交割庫，而有的期現公司買得更多。期貨公司大量收購降低了生產企業的庫存。
后來，受安全、環保及其他突發事件影響，西北、西南、華北地區純堿廠家減量生產，純堿廠家開工負荷明顯下調，供應減量。據他了解，青海大部分純堿企業開工率目前大概只有40％-50％，主要生產企業有的限產、有的停產。作為需求方，玻璃生產廠家大概會有1個月的純堿庫存。隨著本身庫存的消化，因擔心原料大幅上漲，玻璃廠開始搶交割庫的貨。“我決定把手里交割庫的貨全部平倉，現貨售價從1200/噸賣到了1700元/噸。” 王凱軒說。
王凱軒最近還去全國主要的玻璃加工企業調研發現，各廠家的訂單都是滿的。以河北一些玻璃加工企業為例，他們的訂單已經排到了明年。“一家玻璃加工企業僅雄安新區的訂單就把明年排滿了，為了完成訂單還要增加產能。”
王凱軒認為，從需求端來看，房地產市場占到玻璃行業總需求的75％。疫情后的集中開工加大了玻璃的需求量，也提振了整個玻璃行業的生產和銷售，這也是整個產業鏈上漲的主要動力。
上漲趨勢在年內將延續
卓創資訊認為，純堿供應方面，受石灰石供應影響，青海地區純堿廠家持續限產，陜西興化計劃近期開車運行，和邦生物一廠開車時間未定，南方堿業、江蘇井神計劃9月初停車檢修，預計9月份國內純堿廠家平均開工負荷在80％。目前純堿庫存主要集中在西北、西南地區，中東部地區多數廠家庫存處于低位，貨源偏緊，在開工負荷難有大幅提升的情況下，純堿廠家庫存或延續下降態勢。
“據我了解，純堿生產企業庫存已經下降了很多，訂單快速增長，目前很多企業封單不報。玻璃方面，在產的玻璃生產企業都是滿產，庫存幾乎沒有。以前是玻璃廠有存貨、貿易商有存貨，玻璃加工廠有一周內的少量存貨。今年的情況是，玻璃廠存貨被貿易商拿走了，加工廠因為怕玻璃原片繼續漲價，從貿易商手里購買大量的現貨。”王凱軒告訴記者。九、十月本來就是玻璃銷售旺季，在他看來，年內產業鏈上、中、下游漲價的可能性比較大。
幾家歡喜幾家愁？
目前，純堿上市公司主要有三友化工、遠興能源、山東海化、和邦生物等。
9月1日，遠興能源發布股票交易異常波動公告，稱公司主導產品純堿的銷售價格較前期上漲幅度較大，小蘇打的銷售價格也有所回升，公司其他經營情況和外部經營環境未發生重大變化。
據了解，公司現有純堿產能180萬噸/年，是國內最大的以天然堿法制純堿和小蘇打的企業，純堿產能全國第四，子公司中源化學是國內最大的天然堿加工企業。安信證券認為，公司具備純堿權益產能147萬噸，純堿價格每上漲100元/噸，有望給公司增厚利潤1.1億元，向上彈性大。
作為純堿化工龍頭企業，三友化工日前在互動平臺上表示，公司純堿生產經營正常，正常負荷運轉。開源證券認為，若以公司純堿權益285萬噸計，若純堿含稅價格上漲100元/噸，則有望增厚公司歸母凈利潤2.46億元，業績彈性較大。
從中鹽化工了解到，公司現有純堿產能為240萬噸/年。今年上半年，公司純堿產銷基本平衡，庫存略有增加。下半年，隨著需求恢復，預計價格會有一定的漲幅。公司將及時調整生產銷售策略，努力實現利潤最大化。
除了純堿生產企業，浮法玻璃(玻璃原片的一種)龍頭企業也有望在此輪價格上漲中增厚利潤。旗濱集團此前公布的半年報顯示，公司今年上半年實現凈利潤5.06億元，同比下降2.36％。但是，公司二季度實現營收24.92億元，同比增長11.2％；歸母凈利3.46 億元，同比增長11.9％。截至目前，公司擁有多種玻璃生產線，其中有26條優質浮法玻璃生產線。
不得不提的是，浮法玻璃價格持續上漲，加重了下游玻璃加工企業的生產成本。
河北一家玻璃加工企業負責采購的人員稱，浮法玻璃價格剛開始上漲的時候，他們的產品基本是同步漲。但是，從8月初開始，浮法玻璃價格漲得速度太快，企業已經不能這么漲價了。
主營玻璃深加工業務的秀強股份日前在互動平臺表示，原片玻璃是玻璃深加工產品所需的主要原材料，若原片玻璃價格上漲，這一變動不能及時轉移至產品的銷售價格，公司利潤將受到影響。
