據(jù)公開信息，截至2020年7月31日，中國玻璃綜合指數(shù)收于1139.34點，環(huán)比上月上漲67.21點，同比上漲47.21點；中國玻璃價格指數(shù)收于1174.64點，環(huán)比上月上漲75.73點，同比上漲60.47點；中國玻璃信心指數(shù)收于998.15點，環(huán)比上月上漲33.13點，同比下跌5.84點。
對于玻璃行業(yè)相關(guān)指數(shù)大幅變動的原因，太平洋證券在研報中表示，7月以來，玻璃行業(yè)去庫的進度大超市場預(yù)期，一方面由于下游加工廠有新訂單釋放，國內(nèi)建筑需求逐步復(fù)蘇，外出貨邊際好轉(zhuǎn)，庫存有所消化，隨著旺季到來有提貨動力；另一方面，由于原片廠庫存持續(xù)下降，庫存壓力不大，旺季漲價預(yù)期強烈，倒逼貿(mào)易商提貨。
而且，地產(chǎn)新開工持續(xù)向竣工傳導(dǎo)，旺季需求更旺，雖然隨著盈利快速恢復(fù)，近期陸續(xù)有生產(chǎn)線新點火或復(fù)產(chǎn)，但由于也有部分生產(chǎn)線陸續(xù)進入冷修，同時旺季需求可以容忍部分供給增加，因此下半年新增產(chǎn)能沖擊十分有限。
同時，由于2020年生產(chǎn)成本更低，也在很大程度上增厚了玻璃行業(yè)的利潤水平，目前純堿仍較上年同期下滑500元/噸以上（純堿價格每下跌100元/噸，玻璃箱成本節(jié)約1元/重箱）；此外，石油焦及煤炭等價格也持續(xù)下滑，原燃料價格下行使的企業(yè)成本更低。隨著價格上漲，下半年玻璃行業(yè)盈利彈性巨大，有望迎來拐點。
供給緩慢增長
產(chǎn)能變動方面，據(jù)廣州期貨研報數(shù)據(jù)，7月廣西信義北海三線500噸新建點火；臺玻成都一線700噸，沙河迎新一線1300噸，江西宏宇一線700噸，信義江蘇一線900噸，虎門信義三線600噸冷修復(fù)產(chǎn)；漳州旗濱四線800噸，唐山市藍欣二線500噸冷修停產(chǎn)。
總的來說，7月，全國平板玻璃有效產(chǎn)能持續(xù)增加，共有六條生產(chǎn)線陸續(xù)點火，兩條生產(chǎn)線放水冷修，凈增日熔量3400噸。
盡管玻璃價格的上漲刺激了廠家點火復(fù)產(chǎn)的意愿，供給端夏季多條生產(chǎn)線點火復(fù)產(chǎn)。
但截至目前，平板玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能也僅略高于上年同期，加上玻璃爐窯點火烘爐需要一定時間，因此實際供給量增長緩慢。
從數(shù)據(jù)的角度，上述邏輯也得到了佐證，截至2020年7月31日，玻璃行業(yè)產(chǎn)能利用率緩慢攀升至68.51%，環(huán)比上月上漲1.13個百分點，同比下降0.63個百分點；即便是剔除僵尸產(chǎn)能，玻璃產(chǎn)能利用率也僅為81.13%，環(huán)比上月上漲1.13個百分點，同比下降1.24個百分點。從絕對值的角度，在產(chǎn)玻璃產(chǎn)能9.33億重量箱，環(huán)比上月增加1740萬重量箱，同比僅增加1092萬重量箱。
需求復(fù)蘇跡象顯現(xiàn)
據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2020年1-6月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資共計62780億元，同比增長1.9%，而1-5月，該增速為-0.30%。
其中，2020年1-6月，全國住宅投資46350億元，增長2.6%，增速比1-5月份提高2.6個百分點。
房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積79.27億平方米，同比增長2.6%，增速比1-5月份提高0.3個百分點，其中住宅施工面積55.88億平方米，增長3.8%。
房屋新開工面積9.75億平方米，下降7.6%，降幅收窄5.2個百分點，其中住宅新開工面積7.16億平方米，下降8.2%。
房屋竣工面積2.90億平方米，下降10.5%，降幅收窄0.8個百分點。其中，住宅竣工面積2.07億平方米，下降9.8%。
房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積7965萬平方米，同比下降0.9%，降幅比1-5月份收窄7.2個百分點；土地成交價款4036億元，增長5.9%，增速回落1.2個百分點。
對于該數(shù)據(jù)，廣州期貨分析人士認為，房屋竣工面積環(huán)比增量有限，但前端指標(biāo)延續(xù)較強回升速度。
百城土地供應(yīng)指標(biāo)有一定回落，但新開工面積增速轉(zhuǎn)正，銷售面積也出現(xiàn)明顯回升，施工面積盡管增速邊際放緩，但總體依然處于正增長狀態(tài)。
對于竣工面積增速回升緩慢，廣州期貨觀點較為樂觀：由于一季度受疫情影響終端房地產(chǎn)處于停滯狀態(tài)，雖然二季度趕工速度大幅加快，但由復(fù)工至竣工有一定時間周期，因此達到竣工驗收條件的房屋增速將有所滯后，預(yù)計三季度竣工面積將開始加速上升，建筑玻璃采購熱度依然較高，玻璃企業(yè)產(chǎn)銷率預(yù)計仍將維持高位。
庫存明顯下降
卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日當(dāng)周，重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)玻璃庫存總量為4033萬重量箱，相較前一周削減310萬重量箱，降幅達7.14%。
各玻璃主產(chǎn)區(qū)庫存去化速度受月中極端天氣影響有所放緩，但月末廠庫出庫量再度加速。
華北沙河地區(qū)，望美集團處理部分庫存、長城暫未調(diào)漲，貿(mào)易商拿貨積極性較高，庫存縮減明顯，沙河廠家?guī)齑孢M一步大幅削減至476萬重量箱；華東地區(qū)，省內(nèi)出貨加快，加之提價刺激，部分客戶月底沖量，庫存削減明顯，個別廠產(chǎn)銷可達200%至300%；華中地區(qū)，湖北降雨減少，省內(nèi)出貨增加，外省仍以汽運為主，船運尚未有效恢復(fù)，湖南外發(fā)量增加，出貨情況好轉(zhuǎn)，庫存下降較明顯；華南出貨良好，福建區(qū)域出貨加快明顯，白玻庫存已達低位，廣東部分廠接近零庫存，庫存以滯銷品為主，個別廠色玻、超白庫存略高；西南出貨相對穩(wěn)定，四川廠家價格高位，加之成都臺玻一線出玻璃，出貨稍緩，庫存略降，云貴維持產(chǎn)銷平衡；東北成交相對平穩(wěn)，漲價情況下，庫存略降；西北維持正常出貨。
進入傳統(tǒng)旺季，工程進度將有所加快，加工廠資金狀況逐步好轉(zhuǎn)，加之漲價刺激，玻璃生產(chǎn)廠家將保持良好的去庫存模式。
生產(chǎn)成本下降
原料成本方面，國內(nèi)純堿產(chǎn)能近幾年來持續(xù)擴增，特別是2019年金山化工投產(chǎn)100萬噸純堿產(chǎn)能，全國純堿供需逐步出現(xiàn)寬松狀態(tài)。
并且，2020年，中國純堿市場還有新增裝置繼續(xù)投產(chǎn)，如前期山東海天、江蘇華昌、重慶堿胺廠累計投產(chǎn)40萬噸純堿產(chǎn)能，以及2020年年底計劃投產(chǎn)的河南駿化、晶昊鹽業(yè)、甘肅金昌累計計劃投產(chǎn)50萬噸。
2020年上半年，國內(nèi)純堿現(xiàn)貨價格連續(xù)下跌，截至7月底，華北地區(qū)重堿送到價為1250元/噸左右，國內(nèi)多數(shù)堿廠虧損擴大。
中長期來看，由于純堿后期還有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，且成本均較低，純堿行業(yè)供過于求的格局已經(jīng)形成。
方正中期的研報顯示，截至7月30日當(dāng)周，目前國內(nèi)純堿廠家整體庫存約為106萬噸至107萬噸（含部分廠家外庫及港口庫存），環(huán)比減少7.1%，同比增加143%。
盡管6月以來，國內(nèi)純堿庫存出現(xiàn)拐點，但高庫存是目前國內(nèi)純堿市場的最大矛盾點。
當(dāng)前，國內(nèi)堿廠純堿庫存接近全國半個月的需求用量，疊加玻璃廠純堿庫存量大多在1-2個月，以及貿(mào)易商仍有不少庫存，預(yù)計國內(nèi)整體純堿庫存有1-2個月的量，并且當(dāng)前純堿行業(yè)開工率還在增加，因此高庫存將繼續(xù)抑制純堿價格。
另外，由于純堿下游需求特別是玻璃產(chǎn)能新增、置換困難，需求增量短期難以跟上供給，供需寬松狀態(tài)預(yù)計持續(xù)，盡管純堿廠家和貿(mào)易商均有向下游提價的意愿，但由于下游純堿庫存較為充足，短期內(nèi)純堿價格仍以低位穩(wěn)定為主。
燃料成本方面，據(jù)百川盈孚的相關(guān)數(shù)據(jù)，7月國內(nèi)動力煤市場價格漲勢趨緩，尤其是月初大型煤企暫停現(xiàn)貨銷售消息一出，市場看漲情緒繼續(xù)升溫，貿(mào)易商活躍度增加。
但在迎峰度夏閉幕會議上，上級單位提出保證供應(yīng)、穩(wěn)定價格等要求后，7月上半月樣本企業(yè)的產(chǎn)量環(huán)比有所提高。
從樣本電廠數(shù)據(jù)來看，7月動力煤庫存也在持續(xù)累積，截至8月第一周周末，環(huán)渤海樣本港口庫存為1540萬噸，其中秦皇島578萬噸；廣州港口庫存260萬噸；重點電廠庫存8600萬噸。
就當(dāng)前市場來看，近期部分產(chǎn)區(qū)大礦產(chǎn)能加速釋放，同時，主流煤企恢復(fù)現(xiàn)貨銷售，煤炭供應(yīng)整體趨穩(wěn)，中下游庫存處中等偏高水平，加之下游采購放緩壓價嚴重，動力煤現(xiàn)貨價格短期內(nèi)仍有降價空間。
總而言之，受益于下游需求的復(fù)蘇，以及生產(chǎn)成本的顯著降低，玻璃行業(yè)或?qū)⒂瓉砉拯c。
