玻璃行業具備供給剛性的特點，加上對上下游議價能力較弱，歷史上盈利能力呈現一定的周期波動。隨著行業新增產能減少，清潔生產優化競爭格局，龍頭企業競爭優勢得以逐步體現。公司浮法玻璃具備礦山資源、能源成本、規模及環保優勢，建筑及汽車玻璃貢獻新的利潤增量，首次覆蓋，給予“買入”評級。
供需格局改善，行業景氣向上。
我國浮法玻璃產業自1971年起步，經歷了2004-2014年的大規模投產，2015年之后新增產能明顯減少，至2019年行業凈新增產能幾乎為零。未來受制于減量置換政策，新點火生產線減少，2010-2014年投產的生產線陸續進入大規模冷修期，供給受限；需求端，我們預計竣工數據轉暖，2019年下半年或成為行業供需格局改善拐點年，玻璃價格有望維持高位震蕩。
競爭格局優化+產業鏈延伸，集中度提升大勢所趨。
隨著環保趨嚴以及對違建生產線監管力度的增強，行業落后產能存在一定的淘汰空間，小企業生存空間被壓縮，行業競爭格局優化。龍頭企業擁有礦山資源，產業鏈延伸成為趨勢，預計行業集中度將進一步提升。
公司具備規模優勢，多元化業務協同發展。
公司成立于1988年，通過中國大陸及馬來西亞十大生產基地制造，并面向全球各地超過140個國家銷售。具備自有礦山資源、能源成本、單線生產規模較大以及多區域布局節省運輸費用帶來的成本優勢，以及研發生產高端產品的技術優勢。建筑玻璃及汽車玻璃具備發展空間，增厚了公司利潤。
