浮法玻璃制造領(lǐng)先企業(yè)，成本管控優(yōu)勢明顯
①公司是國內(nèi)浮法玻璃原片生產(chǎn)規(guī)模最大的玻璃制造企業(yè)之一。產(chǎn)能布局華中、華南、華東及馬來西亞，2019年浮法玻璃日熔量達(dá)到1.76萬噸。
②公司生產(chǎn)的浮法玻璃主要應(yīng)用于房屋建筑領(lǐng)域，處于地產(chǎn)竣工環(huán)節(jié)。從搶開工到交付壓力逐漸加大的傳導(dǎo)過程中，預(yù)計(jì)施工增速維持高位，竣工逐漸回升，玻璃需求量有望維持高景氣。
③公司浮法玻璃業(yè)務(wù)毛利率位于25%-30%之間，高于第二梯隊(duì)的耀皮玻璃、金晶科技等公司10個(gè)百分點(diǎn)左右，成本管控優(yōu)勢明顯。
緊隨行業(yè)發(fā)展趨勢，加大深加工玻璃布局力度
深加工玻璃是在浮法玻璃原片基礎(chǔ)上進(jìn)行加工，包括中空玻璃、鍍膜玻璃等，起到建筑保溫、隔熱、隔音作用，符合綠色建筑的發(fā)展趨勢。公司在廣東、浙江及馬來西亞擁有3個(gè)節(jié)能玻璃生產(chǎn)基地，單個(gè)基地中空玻璃年產(chǎn)能100萬平方米、鍍膜玻璃年產(chǎn)能120萬平方米。此外，在湖南及廣東在建2個(gè)在建節(jié)能玻璃基地，在浙江擬建節(jié)能玻璃項(xiàng)目。預(yù)計(jì)2020年深加工玻璃業(yè)務(wù)收入規(guī)模將達(dá)到15億。公司規(guī)劃2024年末浮法原片產(chǎn)能規(guī)模比2018年增加30%以上、節(jié)能玻璃增加200%以上，產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張。
中長期發(fā)展規(guī)劃及員工持股保障長期增長
公司《中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2019-2024年）》提出2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入超100億元，2024年?duì)I業(yè)收入超過135億元，2019-2024年預(yù)計(jì)年復(fù)合增速為10%以上（比2016-2018年?duì)I業(yè)收入平均值）。同時(shí)公司通過制定員工持股計(jì)劃，讓員工利益與發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)密切相關(guān)，長期增長可期。
風(fēng)險(xiǎn)分析
供給側(cè)改革力度減弱；地產(chǎn)竣工不及預(yù)期；沙河地區(qū)道路管制寬松后集中出貨；新增產(chǎn)線對華南市場沖擊。
