4月26日，福耀玻璃（600660）公布了2018年一季報。公司一季度錄得營收47.48億元，同比增加13.1%；毛利潤19.9億元，同比增加7.4%；毛利率41.9%，較去年同期減少2.2個百分點；凈利潤5.63億元，同比減少18.8%。
分析福耀一季度業績，營收較快增長主要是因為國內業務保持穩健，同時美國工廠等海外產能進一步釋放。但由于毛利水平較低的海外營收占比提高，一季度整體毛利率較17年同期較少2.2個百分點至41.9%。最后疊加2.19億元匯兌損失，一季度公司凈利潤為5.63億元，同比減少18.8%。若剔除匯兌影響，則公司利潤總額同比增長5.4%。
海外營收提升，拉低整體毛利率
今年一季度，得益于國內業務保持穩健、美國等海外工廠產能釋放順利，福耀錄得營收47.48億元，同比增加13.1%。
但由于目前美國工廠的毛利率低于國內工廠，所以海外業務規模擴大反而拉低了公司整體毛利水平。一季度公司毛利率降至41.9%，同比下降2.2個百分點、環比下降0.7個百分點。
另外據報表信息，截止一季度公司固定資產規模為115.65億元，較年初增加3.7%，對比17Q1固定資產94億元，較17年初增加1.1%，可以預計福耀美國總計550萬套產能或大部分轉固(17年轉固產能預計約300萬套)。受此影響，今年海外產能低毛利率的負面影響將持續一段時間，但長期隨著毛利改善則利好公司盈利增長。
銷、管費用改善，但匯兌損失影響盈利
費用方面，一季度公司銷、管理費用率改善，分別較17年同期下降0.7和1個百分點至6.8%和13.5%。但財務費用卻增加5個百分點至5.6%，原因是一季度人民幣升值，公司產生匯兌損失2.19億元。
雖然銷、管理費用率得到改善，但由于一季度2.19億元的匯兌損失較去年同期的0.35億元大幅增加，導致期間費用率整體上升，最終一季度凈利潤5.63億元，同比減少18.8%。若剔除匯兌影響，則公司利潤總額同比增長5.4%。
另外除匯兌損失導致財務費用增加外，一季度公司還錄得公允價值變動損失3351萬元(17年同期為損失357萬元)，原因是為到期交割的貨幣互換合約因匯率波動估算為為實現損失。
小結
2018年一季度，福耀憑借龍頭地位仍舊維持著高于行業增速的營收增長，但由于海外營收占比提高降低整體毛利水平，以及匯兌損失、公允價值變動損失擴大，公司業績最終同比減少。
展望2018全年，匯兌影響對報表利潤產生的波動可能長期存在，但并不影響公司經營價值。國內方面，預計本溪的兩條浮法玻璃產線將在今年下半年陸續點火，增加浮法玻璃的供應能力。海外業務，鑒于一季度美國工廠實現盈利831萬美元，相比去年同期虧損646萬美元有大幅改善，所以海外產能的進一步釋放與盈利改善將是市場更需關注的重點。
