藍(lán)思科技：步入高速增長通道，平臺價值逐步凸顯事件:公司披露2017年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為20.5-23.5億元，同比增長70-95％。
1.新品量產(chǎn)+產(chǎn)能釋放+良率提升驅(qū)動2017年業(yè)績高增長
公司披露2017年預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.5-23.5億元，同比增長70-95％，符合市場預(yù)期。
2017年公司業(yè)績大幅增長主要原因是新產(chǎn)品+新增產(chǎn)能+良率提升：(1)多款新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，占主要客戶份額大幅提升；(2)新增產(chǎn)能開始投產(chǎn)，多款智能手機(jī)前、后蓋防護(hù)玻璃產(chǎn)品大規(guī)模量產(chǎn)，產(chǎn)銷兩旺；(3)新產(chǎn)品良率逐步提升，公司效益大幅提升。
預(yù)計2017年Q4單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤11.6-14.6億元，同比增長184-257％，環(huán)比增長99-150％，增速遠(yuǎn)高于2017Q3，我們判斷主要原因是公司新品在A客戶新品驅(qū)動下進(jìn)入高速增長通道，驗(yàn)證A客戶新品X的旺盛需求以及對供應(yīng)鏈顯著的拉動效應(yīng)。
2.雙面玻璃+3D玻璃滲透提速，公司長期受益
雙面玻璃：由于無線充電需求+更復(fù)雜的射頻設(shè)計，對信號有屏蔽作用的金屬殼不再是選擇，伴隨A客戶旗艦機(jī)型采用雙面玻璃，預(yù)期雙面玻璃國內(nèi)滲透將進(jìn)入加速階段，公司潛在市場空間直接翻倍;
3D玻璃：3D目前瓶頸在于柔性O(shè)LED供應(yīng)，目前除了三星在擴(kuò)OLED產(chǎn)能外，國內(nèi)包括京東方、天馬等企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，預(yù)期將帶動3D玻璃快速滲透。公司是國內(nèi)3D玻璃龍頭，擁有從熱彎機(jī)到磨具到制造一體化生產(chǎn)能力，預(yù)期公司將成為3D玻璃升級很大受益方之一。
3.玻璃蓋/板背+觸控+金屬加工+精密陶瓷多元化布局，平臺價值逐步凸顯
除了玻璃蓋/背板業(yè)務(wù)，公司圍繞客戶積極開展多元化布局，打造TotalSolution供應(yīng)商：(1)公司開辟越南新生產(chǎn)基地、收購勝華相關(guān)資產(chǎn)并與日本Nissa成立合資公司，布局觸控Sensor和模組業(yè)務(wù)；(2)加深玻璃業(yè)務(wù)與相應(yīng)金屬中框協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)玻璃+中框一站式供貨能力；(3)與國瓷材料成立合資公司，積極布局精密陶瓷市場。
