17年上半年，全國各主要區(qū)域的浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格仍持續(xù)保持堅(jiān)挺狀態(tài)，主要是來自需求端的提振作用猶存。但我們對下半年的玻璃需求前景并不看好。房地產(chǎn)市場方面，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，商品房的銷售走勢通常領(lǐng)先于玻璃需求，即商品房銷售后的一年到一年半才會(huì)產(chǎn)生玻璃需求，本輪商品房銷售增速的高點(diǎn)出現(xiàn)在16年4月，因此可以看到17年上半年玻璃需求端均有較強(qiáng)支撐。而當(dāng)前商品房銷售面積累計(jì)同比增速已經(jīng)明顯回落，且隨著近期房地產(chǎn)調(diào)控政策的進(jìn)一步收緊，預(yù)計(jì)下半年全國商品房銷售增速很可能加速下滑，來自房地產(chǎn)市場的需求支撐在下半年尤其是四季度或面臨明顯走弱風(fēng)險(xiǎn)。此外，我們判斷本輪房地產(chǎn)市場全面冷卻的時(shí)點(diǎn)可能在17年下半年，通常房價(jià)下行階段也會(huì)拖累玻璃需求，對玻璃價(jià)格構(gòu)成打壓。汽車市場方面，16年購置稅減半的優(yōu)惠政策已經(jīng)在很大程度上透支了17年的購車需求，下半年的乘用車市場在無明顯利好政策刺激的情況下，銷量增長狀況也不容樂觀，不利于提振車用玻璃需求端。

 

　　供給方面，浮法玻璃生產(chǎn)線的開工率整體上要滯后于現(xiàn)貨價(jià)格的變化，滯后期約為3-6個(gè)月。下半年玻璃需求端面臨走弱風(fēng)險(xiǎn)，而開工率的滯后性將使玻璃供給端在3-6個(gè)月內(nèi)難以出現(xiàn)明顯收縮，從而加速供需趨弱的格局，預(yù)計(jì)下半年玻璃現(xiàn)貨價(jià)格存在明顯回調(diào)壓力。庫存方面，雖然當(dāng)前浮法玻璃生產(chǎn)線的庫存壓力尚不大，但隨著后續(xù)供需基本面逐漸走弱，生產(chǎn)線庫存壓力或逐步凸顯，屆時(shí)玻璃廠家的挺價(jià)意愿與底氣也將不足。

 

　　此外，年前重質(zhì)純堿持續(xù)大幅漲價(jià)也從成本端對玻璃現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成了較強(qiáng)支撐，年后純堿價(jià)格大幅下挫，近期跌勢趨穩(wěn)并有小幅反彈。但整體來看，我們判斷下半年玻璃價(jià)格中來自成本端的支撐作用較年前或明顯減弱，后續(xù)原料成本預(yù)計(jì)難再成為玻璃現(xiàn)貨價(jià)格的有力支撐。值得注意的是，得益于重質(zhì)純堿價(jià)格的大幅下挫，今年以來大部分玻璃生產(chǎn)線的盈利狀況都獲得了明顯改善。在此情況下，短期內(nèi)玻璃生產(chǎn)企業(yè)仍有較強(qiáng)的投復(fù)產(chǎn)意愿。此外在價(jià)格環(huán)境未明顯見弱，生產(chǎn)企業(yè)資金狀況獲得明顯改善，以及環(huán)保政策未明顯趨嚴(yán)的情況下，后續(xù)玻璃生產(chǎn)商很可能將繼續(xù)盡量延遲生產(chǎn)線的冷修時(shí)間。