上周板塊回顧
上周建材指數(shù)漲幅約2.2%，相對(duì)A股指數(shù)收益約為0.2%；其中二級(jí)行業(yè)水泥漲幅為4.2%、玻璃指數(shù)漲幅為2.0%，三級(jí)行業(yè)管材指數(shù)漲幅約0.6%。
板塊漲幅前5名：柘中股份（+19.0%）、石英股份（+13.7%）、揚(yáng)子新材（+11.1%）、九鼎新材（+10.0%）、北京利爾（+9.4%）；漲幅后5名：金剛玻璃（-4.1%）、海南瑞澤（-3.7%）、兔寶寶（-2.7%）、再升科技（-2.5%）、西部建設(shè)（-2.0%）。
水泥行業(yè)
上周動(dòng)態(tài)：上周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，環(huán)比漲幅為0.9%。價(jià)格上漲區(qū)域主要有江蘇、浙江、福建、廣東、廣西、四川和貴州等地，幅度20-50元/噸；暫無(wú)下跌區(qū)域。整體來(lái)看，11月中旬，東北地區(qū)受降雪影響，工程大面積停工，市場(chǎng)已正式進(jìn)入淡季；華北、華東、中南、西南以及西北的陜西市場(chǎng)仍處于施工期，下游需求尚有保障，價(jià)格也繼續(xù)保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，基于前期價(jià)格累計(jì)漲幅較大，以及煤價(jià)大幅上漲得到抑制，后期大部分市場(chǎng)將會(huì)保持平穩(wěn)或略有上漲，個(gè)別地區(qū)或因執(zhí)行停產(chǎn)而表現(xiàn)激進(jìn)再大幅上調(diào)價(jià)格。
玻璃行業(yè)
上周動(dòng)態(tài)：上周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)為1468元/噸，環(huán)比下降12元/噸。全國(guó)浮法玻璃庫(kù)存3187萬(wàn)重量箱（159萬(wàn)噸），環(huán)比下降約0.44%。上周現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)基本平衡，市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)為主。受到降雪和部分廠家?guī)齑嫫叩挠绊懀瑬|北地區(qū)價(jià)格調(diào)整幅度比較大，并且對(duì)臨近的京津冀市場(chǎng)有一定的影響。沙河地區(qū)格法玻璃生產(chǎn)線全部停產(chǎn)，對(duì)本地和臨近的超薄玻璃有一定的利好作用，同時(shí)對(duì)建筑用普通薄板的部分品種也有增加需求的影響，造成部分薄板玻璃銷(xiāo)售緊俏和價(jià)格小幅上漲，厚板玻璃出庫(kù)略有減緩。近期以來(lái)純堿價(jià)格上漲幅度比較大，并且供應(yīng)持續(xù)進(jìn)展，造成玻璃生產(chǎn)成本環(huán)比增長(zhǎng)。
玻纖行業(yè)
上周動(dòng)態(tài)：近期玻璃纖維紗市場(chǎng)維持偏弱走勢(shì)，市場(chǎng)銷(xiāo)售壓力不減，年底行情難以樂(lè)觀。
投資邏輯
周期品建材方面，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注水泥短期反彈機(jī)會(huì)。9月以來(lái)旺季需求回升、煤炭成本推動(dòng)、以及供給端臨時(shí)限產(chǎn)三大因素推動(dòng)水泥價(jià)格持續(xù)上漲，累計(jì)漲幅表現(xiàn)超出預(yù)期，水泥企業(yè)盈利自9月起有明顯提升，基本面環(huán)比改善顯著。
其中河南等地因環(huán)保問(wèn)題遭遇范圍限產(chǎn)，河南自11月至1月底全省停產(chǎn)，供給端劇烈收縮，后續(xù)或?qū)⒁l(fā)湖北、河北及山東等接壤地區(qū)水泥流入，上述區(qū)域水泥價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)上漲。建議關(guān)注華新水泥、冀東水泥等區(qū)域相關(guān)個(gè)股反彈機(jī)會(huì)。
長(zhǎng)期看好具產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的消費(fèi)品建材龍頭及新材料龍頭。2016年以來(lái)消費(fèi)品建材龍頭如東方雨虹、偉星新材、兔寶寶等公司業(yè)績(jī)均錄得大幅增長(zhǎng)，部分動(dòng)力源于本輪地產(chǎn)景氣復(fù)蘇，但同時(shí)值得注意的是，幾家龍頭公司增速均明顯高于行業(yè)平均水平甚至主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，市場(chǎng)份額呈現(xiàn)向龍頭集聚的趨勢(shì)，“大行業(yè)小龍頭”的成長(zhǎng)邏輯得以驗(yàn)證，未來(lái)隨著廠商品牌辨識(shí)度進(jìn)一步強(qiáng)化以及消費(fèi)者理念提升，中小企業(yè)生存空間將持續(xù)得以壓縮。基于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，我們長(zhǎng)期看好東方雨虹、偉星新材、兔寶寶等行業(yè)龍頭，建議關(guān)注三棵樹(shù)；此外，我們繼續(xù)看好長(zhǎng)期滲透率有望提升的玻纖材料制品公司：玻璃纖維行業(yè)龍頭長(zhǎng)海股份，微玻璃纖維行業(yè)龍頭再升科技。
