事件評論
拐點提示兌現，業績逐季回暖。9月份我們報告預計公司自三季度大客戶新品上量后，今年業績將集中在下半年確認，考慮到上半年大客戶去庫存及傳統產品降價因素，三季度將成為大拐點。從公司預告看兌現確定性高，此外由于主要競爭對手停產，第一大客戶出貨將比年中預期更為樂觀，作為與之深度綁定的藍思也將收獲一輪業績回暖。
曲面+雙面玻璃潛力無限。作為OLED的黃金搭檔，曲面玻璃蓋板有望隨顯示技術革命滲透率快速提升。3D玻璃不僅單體價值較此前2.5D產品提升數倍，且由于雙面玻璃設計方案不會擠占原有2.5D市場，可視為全新增量。藍思科技股權融資+發債共募集資金50億以上，大力擴充3D玻璃產能，成為頂級客戶青睞的穩定供應商首眩技術方面，公司深耕熱彎、貼合、絲印等核心工藝，構成后進玩家難以逾越的行業壁壘。同時公司持續加碼產線自動化改造，降低人工成本提升產品良率，未來雙曲面玻璃設計上量時將擁有產能、工藝及成本三重優勢。
藍寶石與陶瓷背板，業務多元化升級。從國際大客戶最新產品看，無論是此前使用藍寶石還是如今的陶瓷材料，公司均是最大受益方。精密陶瓷亮麗輕盈、堅固耐用，其硬度為不銹鋼的4倍以上，表層如珍珠般亮澤閃耀，且不易刮傷或失去光澤，三季度陶瓷盈利也成為增長動力之一。業務多元化將降低客戶群體單一化與產品更新換代風險，利于公司長期高速成長。
公司曲面玻璃與藍寶石市場空間潛力巨大，技術與產能處于行業前列。因此我們維持對公司的推薦評級，預計16-18年EPS為0.73、1.19、1.5元。
