進入2024年，光伏行業需求高增長階段已過，行業全環節價格加速下跌，產業價格見底。東吳證券數據顯示，一方面，上半年累計招標規模大幅下降，截至6月底，光伏新增組件招標項23個，總計招標規模達77.07GW，同比-55.82%。另一方面，中標也并不意味著能賺錢，2024年6月以來組件招/中標9.3/12.3GW；6月底中標價格持續波動，為0.829元/，周環比減少0.57%，月環比減少5.53%。
供需失衡之下，光伏主產業鏈的企業受到明顯沖擊，經營承壓，從目前釋放的半年業績預報可以看出，多數主產業鏈企業面臨著巨額虧損壓力，探底的悲觀情緒彌漫市場。但對光伏產業來說，當前來到了一個供給側改革的拐點，行業需要出清調整，但積極的市場信號仍在顯現。就半年業績預報來說，有大幅虧損的企業，但也有仍在盈利的企業，集中于主產業鏈之外，比如逆變器、輔材、電站、設備等領域。探究其背后盈利的原因，主要有以下幾類。
一類是受益于海外藍海市場，通過錯位競爭實現業績增量。
以逆變器領域的德業股份為例，上半年預計盈利11.83-12.83億元，根據此業績預告，德業股份二季度凈利潤預計環比增長73.2%-96.3%。德業股份在2016年時進入逆變器市場，已成為當下的戶儲龍頭企業，其海外發展戰略瞄準亞非拉藍海市場，錯位競爭之下，出貨量迅速提升。
機構調研顯示，德業股份在亞非拉的戶儲份額占據顯著優勢，其中東南亞60%+、南非60-70%、北非40-50%、巴西15%、巴基斯坦60%+。隨著這些新興市場戶儲需求爆發，德業股份實現超預期盈利。
一類是通過產業協同發展拓寬安全邊際，最小化產品降價帶來的負面影響。
特變電工作為目前業績預告中中盈利最高的企業正屬于此類。7月10日，特變電工發布中期業績預告。預計2024年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤28億元~31億元，雖與上年同期相比，同比減少58.48%~62.5%。但在行業大量企業虧損的現狀下，特變電工能實現此業績已屬不易。
特變電工業務廣泛，涉足多個能源品類。在多晶硅售價大幅下跌、煤炭銷售價格有一定下降的基礎上，特變電工的輸變電產品、輸變電成套工程、發電業務、黃金業務穩步增長，實現半年業績盈利。
還有一類屬于龍頭壟斷資源顯著，最為典型的是光伏玻璃領域。
光伏玻璃的龍頭信義光能，預計今年上半年歸母凈利潤18.79億元至20.18億元，增長35%至45%。光伏玻璃與產業鏈其它環節的不同之處在于，行業龍頭的壟斷優勢顯著，具有超白石英砂資源優勢、大窯爐生產工藝技術優勢、生產設備自動化優勢等，盈利水平與中小廠商在顯著拉開差距。
對信義光能來說，在今年上半年，其2023 年投產的六條生產線產量順利釋放，期內銷量增長，同時純堿、天然氣等生產成本下降，以及上半年盈利基數較低，亦推動期內業績增長。
但是同時也有機構指出，由于國內外需求疲軟，需求持續下滑，同時本年至今新投產的產能增量令玻璃供應量不斷增加，在需求疲軟的情況下供需不平衡加劇，導致材料庫存堆積至約一個月，玻璃價格亦下降，預期行業基本面疲軟可能會在短期內繼續推低光伏玻璃價格，從而拖累信義光能下半年盈利表現。
此外，主產業鏈之外的部分環節，上半年還未受到產能過剩的直接沖擊，負面影響滯后。比如光伏設備領域的捷佳偉創，在上半年仍有著充沛的訂單量，上半年預計實現凈利潤11.65億元至13.53億元，同比增長55.00%至80.00%。其上半年的業績增長主要由于公司訂單持續驗收帶來收入增長，且光伏設備廠的產銷形式、結算方式及價格體系等有特殊之處。但在產能過剩導致的擴產邏輯走弱情形下，光伏設備在下半年迎來經營壓力。
結語
對光伏產業鏈來說，隨著全產業鏈進入底部區間，業績承壓成為普遍狀態，大家都在等待柳暗花明的那一天。
