【純堿、玻璃市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，后市仍承壓】
近期，純堿、玻璃期現(xiàn)市場(chǎng)維持弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。純堿價(jià)格走勢(shì)符合預(yù)期，玻璃價(jià)格下挫幅度偏大。商品市場(chǎng)情緒整體降溫對(duì)純堿、玻璃期價(jià)有一定抑制，淡季玻璃需求難有明顯起色，堿廠庫(kù)存水平偏高拖累純堿價(jià)格。
今年上半年，純堿產(chǎn)能擴(kuò)張后，行業(yè)開(kāi)工率不及預(yù)期，但產(chǎn)量維持高位。三季度，純堿供應(yīng)仍會(huì)受到裝置檢修的影響，但大概率不會(huì)出現(xiàn)由供給緊缺導(dǎo)致的大幅上漲行情。四季度隨著檢修季的結(jié)束，純堿供給將恢復(fù)至高位水平，且下半年仍有裝置計(jì)劃投產(chǎn)，供給將進(jìn)一步增加。
上半年光伏投產(chǎn)超預(yù)期，下半年關(guān)注浮法玻璃產(chǎn)線冷修情況。上半年重質(zhì)堿需求穩(wěn)中有增，主要是因?yàn)楣夥Ａ懂a(chǎn)超預(yù)期。上半年浮法玻璃產(chǎn)能先增后減，下半年浮法玻璃對(duì)重質(zhì)堿的需求仍將保持增加態(tài)勢(shì)，但浮法玻璃企業(yè)利潤(rùn)不佳，冷修產(chǎn)線或明顯增加。
供給增速大于需求增速，堿廠累庫(kù)明顯。雖然目前純堿開(kāi)工率維持高位水平，但三季度仍是純堿產(chǎn)業(yè)集中檢修階段，供給端的擾動(dòng)仍在，仍需警惕堿廠庫(kù)存下降使得盤面價(jià)格反彈，但堿廠及交割庫(kù)仍面臨高庫(kù)存壓力，反彈空間受限。四季度隨著檢修陸續(xù)結(jié)束，堿廠累庫(kù)加速，純堿價(jià)格將再次試探成本支撐。
玻璃供給先增后降，但仍處于相對(duì)高位。根據(jù)成本計(jì)算模型推算，目前以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)-56.11 元/噸，以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn) 168.74 元/噸，以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn) 313.89 元/噸。天然氣制玻璃已進(jìn)入理論虧損狀態(tài)，若后續(xù)玻璃終端需求未出現(xiàn)明顯改善，價(jià)格或繼續(xù)走弱，將有更多產(chǎn)線放水冷修，玻璃供給將繼續(xù)下滑。
盤面交易邏輯不斷轉(zhuǎn)換。上半年玻璃終端需求一般，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1 至 5 月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積 688896 萬(wàn)平方米，同比下降 11.6%。
目前，房地產(chǎn)前端數(shù)據(jù)以及終端需求仍未見(jiàn)明顯改善，玻璃盤面仍受到壓制。北方高溫和南方梅雨季節(jié)使得玻璃需求下滑，玻璃廠不斷下調(diào)報(bào)價(jià)，部分產(chǎn)線面臨虧損，放水冷修預(yù)期增加。但需要注意的是，現(xiàn)貨價(jià)格跌至低位容易引發(fā)中下游補(bǔ)庫(kù)情緒，若市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，階段性產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)或帶動(dòng)盤面企穩(wěn)反彈，但中長(zhǎng)期價(jià)格上漲仍需要終端需求改善的支撐。
未來(lái)需求仍將主導(dǎo)玻璃期價(jià)走勢(shì)，關(guān)注政策落地對(duì)終端需求的影響，另外，“金九銀十”的旺季成色仍值得關(guān)注。此外，玻璃生產(chǎn)企業(yè)已面臨虧損，成本支撐以及后續(xù)產(chǎn)線冷修帶來(lái)的供給下降或?qū)r(jià)格形成一定支撐。
