近3年，國內純堿價格表現強勢，2021年重堿價格一度升至3800元/噸，核心驅動在于光伏玻璃產能擴張帶來的增量需求。分析人士認為，由于光伏玻璃產能擴張速度過快，行業面臨供應過剩壓力。不過，近期國內開始落實光伏玻璃產能預警制度，光伏玻璃產能擴張速度或明顯放緩，產業供需有望實現平衡。
供應過剩幅度取決于需求端和新投產增速
胡鵬
行業產能預警制度介紹
光伏玻璃屬于平板玻璃大類，自國內推動供給側結構性改革以來，平板玻璃產能擴張受到嚴格限制。2017年12月，相關部門發布《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》，要求“嚴禁備案和新建擴大產能的水泥熟料、平板玻璃項目。確有必要新建的，必須實施減量或等量置換，制定產能置換方案”。2020年1月，相關部門發文將光伏玻璃納入“產能置換”管理范疇，新建項目需通過老產能置換獲得建設指標。2020年1月至2021年6月，國內光伏玻璃行業產能增長緩慢，其間在產日熔量從24970T/D升至36710T/D。
2021年7月，相關部門印發修訂后的《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》，規定“光伏玻璃可不指定產能置換方案，但要建立產能風險預警機制。新建項目由省級工業和信息化主管部門委托全國性的行業組織或中介機構召開聽證會，論證項目建設的必要性、技術先進性、能耗水平、環保水平等，并公告項目信息，項目建成投產后企業履行承諾不生產建筑玻璃”。受光伏玻璃需求增長的影響，國內于2021年7月放開對光伏玻璃產能置換的限制。此后兩年時間，國內光伏玻璃產能快速增加，在產日熔量從36710T/D升至91010T/D。聽證會公示的2022—2025年擬投產的光伏玻璃產能超過300000T/D。
2022年11月，《關于鞏固回升向好趨勢加力振作工業經濟的通知》發布，其中提出，“開展光伏壓延玻璃產能預警，指導光伏壓延玻璃項目合理布局”。2023年5月，《關于進一步做好光伏壓延玻璃產能風險預警的有關通知》發布。隨后，甘肅、河北、山西、河南、重慶、浙江、湖南、安徽等發布了本省市光伏玻璃生產線預警信息處理意見，共涉及產能81750T/D，涉及風險預警的產能為45350T/D。各省份針對不同的項目給出了不同的處理意見，如安徽對信義玻璃等多家企業發出產能預警通知；浙江對福萊特發出產能置換要求，對旗濱集團發出風險預警通知；甘肅對凱盛大明光能科技有限公司發出產能置換要求，并未進行風險預警。
回溯光伏玻璃產能預警制度的相關規定可知，雖然早在2021年7月國內就要求對光伏玻璃產能進行預警，但是2021—2022年國內光伏玻璃供需雙旺，產能預警制度并未落實。隨著國內光伏玻璃供應過剩趨勢顯現，2023年5月，國內光伏玻璃產能預警制度才真正落實。目前，產能預警的實施主體在于各地的主管部門，不同省份的處理意見是基于其排放或者雙控已經達到一個較高的警戒值，所以對相關項目進行風險預警。一般而言，2021年8月以后備案的光伏玻璃產線如果被判定為高風險需要暫停，因本省的產能已較多，再次通過的概率較小。如果備案的產線被判定為低風險，需要省級負責單位進行評估，通過評估后才可進行相應建設，企業被風險預警后立刻點火產線的難度較大，企業需要前往工信部或更高級別的部門去完成合規流程才可以進行投產。
企業積極布局相關業務
受益于“雙碳”戰略，國內光伏行業快速發展，裝機速度持續增加，光伏玻璃需求出現明顯增長。在需求增加和樂觀預期的帶動下，國內光伏玻璃供應快速增加。目前，我國已成為全球最大的光伏玻璃生產國和出口國。2022年，我國光伏玻璃產量占全球產量的比重約90%，光伏玻璃出口量達到225.3萬噸。
相關數據顯示，2022年1—12月，國內超白壓花光伏玻璃產量約1606.2萬噸，同比增長53.6%。截至2022年年底，國內光伏壓延玻璃在產企業共37家（按集團統計），剔除無效產能共有128座窯442條線，總產能為84299T/D。其中，在產窯爐產能為79389T/D，同比增長84.4%；產能利用率91.4%。截至2023年7月底，國內光伏玻璃在產產能升至91010T/D，總窯爐座數為132座，產線為488條。其中，在產窯爐112座，在產產線444條，冷修窯爐20座，光伏玻璃企業開工率為81.14%，產能利用率為93.85%。
從競爭格局來看，我國光伏玻璃行業競爭激烈，但是龍頭企業的優勢較為明顯。截至2022年年底，國內前5家光伏玻璃企業市占率合計約69%。其中，信義玻璃和福萊特的市占率分別為26.24%、25.1%，處于絕對的優勢地位。彩虹、亞瑪頓、金信的市占率分別為6.9%、5.7%和4.6%，低于第一梯隊的市場份額。除傳統光伏玻璃生產企業外，近幾年旗濱集團、南玻等傳統浮法玻璃企業也在積極布局光伏玻璃業務，市場競爭格局仍未定型。
展望后市，綜合考慮國內光伏裝機量和光伏玻璃企業投產計劃，當前國內光伏玻璃供應已轉入過剩階段，未來1—2年延續供應過剩的概率較大，疊加當前利潤水平較低，行業產能擴張速度趨于放緩。由于龍頭企業維持現有份額的意愿較強，福萊特和信義玻璃繼續擴產的概率較大；新進入的大型企業仍有擴產意愿，旗濱、南玻的產能有望繼續提升。根據國內光伏玻璃聽證會信息和投產經驗等信息進行預測，預計2023年年底我國光伏玻璃在產日熔量為100000T/D，2024年年底約120000T/D，2025年年底約135000T/D；2023年光伏玻璃產量為2400萬噸（對應有效日熔量80000T/D），2024年將升至3000萬噸（對應有效日熔量100000T/D），2025年將升至3400萬噸（對應有效日熔量113333T/D）。
長期供需有望實現平衡
在碳中和的背景下，諸多國家將發展包括光伏在內的可再生能源作為其碳中和路徑的一項重要內容，并提出了光伏發展目標。光伏玻璃作為光伏玻璃組件的重要組成部分，明顯受益于全球碳中和的進程，光伏裝機快速增加帶動光伏玻璃需求增長。盡管面臨產業鏈價格波動和歐洲地緣政治緊張局勢的影響，2022年全球光伏新增裝機仍達到230GW，同比增長35.3%，累計裝機容量達到1156GW。其中，我國年度新增光伏裝機規模為87.41GW，累計裝機規模達到392.61GW。
根據CPIA預測，預計2023年全球光伏新增裝機量為301GW；2025年全球新增全球光伏裝機規模為359GW。根據全球新增光伏裝機數據、雙玻占比等數據測算，受益于大尺寸光伏玻璃和雙玻占比提升，預計2023年全球光伏玻璃的需求約65200T/D，2024年全球光伏玻璃需求約75000T/D，2025年需求約87000T/D。
按照我國生產全球90%的光伏玻璃進行測算，2023—2025年，國內的光伏玻璃產量均高于全球光伏玻璃需求量。在光伏裝機量沒有遠超預期的假設下，未來2—3年國內光伏玻璃行業將進入明顯的供應過剩階段。隨著光伏市場規模擴大以及國際地緣經濟政治格局的復雜化，越來越多的國家將發展本土光伏產業作為其保障能源安全、提高全球產業競爭力、增加本國就業的一項重要舉措。若后期歐美、東南亞等地區扶持本土光伏企業，國內光伏玻璃出口下降，供應過剩壓力將更大。
由前文可知，當前國內光伏玻璃行業已逐步進入供應過剩狀態，目前國內光伏玻璃在產產能超過90000T/D，年底將達到100000T/D，能滿足未來1—2年國內需求和出口需求。后期國內光伏玻璃過剩的幅度主要取決于需求端增速和新投產速度。
整體來看，當前梳理產能、進行預警風險的主管部門是地方主管部門，各地有較大的自主權，可根據地方的經濟發展現狀、產業配套情況、碳排放額度來進行靈活處理，但未來該權限可能收回至國家層面的主管部門。就當前而言，不同省份的側重點略有差異。經濟發達省份如安徽、江蘇、浙江等地的能評、環評指標相對緊張，未來可能逐漸收緊光伏玻璃產能投放指標。而廣西、云南、四川、甘肅等地仍在大力招商引資，當地的光伏玻璃并未嚴重過剩，產能預警制度執行的力度相對較小。考慮到區域差異和執行力度，預計未來國內光伏玻璃產能的地區分布會相對更加均衡。若國內光伏玻璃產能嚴重過剩，未來國家可能從全國層面進行統籌規劃。
更具體來看，光伏玻璃產能預警制度對企業在建的產線影響較小，對于未建的產線影響更大；對于龍頭企業的影響較小，對于中小企業的影響相對較大。對于已經在建的產線，若取消其指標，將會形成較大的資源浪費，所以對在建產線的影響相對較小，即使被設定為低風險預警，企業通過各種方式使其合規后繼續投產概率大。對于未投產的產線，當前光伏玻璃盈利狀況較差，且未來可能逐漸收緊產能指標，企業冒險進行動工投產的風險較大。由于大企業能為地方帶來就業、稅收等社會價值，地方主管部門對大企業的限制會相對較小，故產能預警制度對大企業的影響更小，未來龍頭企業有望繼續擴產。
據第三方資訊機構統計，未來兩年，國內在建的光伏玻璃產能有50000—60000T/D。考慮到具體的投產節奏，預計2023年下半年國內光伏玻璃在產產能增加10000T/D左右，2024年光伏玻璃產能增加20000T/D左右，2025年增加15000T/D左右。2025年以后光伏玻璃產能增速將繼續下滑。
基于上述分析，未來1—2年國內光伏玻璃供應增速仍然較高，行業面臨階段性供應過剩的風險。短期和中期，國內光伏玻璃行業價格或維持低位，現貨價格將圍繞成本附近窄幅波動。長期來看，受益于“雙碳”戰略和光伏玻璃產能預警制度，國內光伏行業快速增長將帶動光伏玻璃實現供需平衡，長期光伏玻璃價格重心有望上移，龍頭企業的經營業績有望改善。
考慮對純堿價格的影響，短期和中期光伏玻璃產量有望維持較高增速，對純堿的需求增量較為顯著。不過，長期來看，隨著光伏玻璃行業進入過剩，光伏玻璃行業新增供應將逐漸減少，對純堿的需求增量也將減少。據筆者測算，2023年，光伏玻璃產能擴張對純堿的增量需求約160萬噸，需求增速約5.2%；2024年，光伏玻璃對純堿的增量需求約120萬噸，需求增速約3.7%；2025年，光伏玻璃對純堿的需求增量約80萬噸，需求增速約2.4%。
2021年以來，國內光伏玻璃在產日熔量自29320T/D升至最新的91010T/D，增幅高達210.40%，占純堿總需求的比重從6%升至16%，其間國內純堿供應變動不大，價格明顯上行。2023年下半年，國內純堿有近800萬噸新增產能投放，包括遠興能源、河南金山、連云港德邦等多套裝置。在產能擴張的背景下，國內純堿需求增速低于供應增速，行業進入階段性供應過剩的概率較大，短期和中期純堿價格難有強勢表現，現貨價格或圍繞成本上下波動。（作者單位：中信建投期貨）
以上內容僅供參考，據此入市風險自擔
分析人士：市場“一高兩低”困局有待緩解
韓樂
今年以來，我國光伏玻璃市場維持弱勢運行，庫存高于往年同期，價格下跌后未出現像樣的反彈，利潤處于偏低水平，市場整體呈現“一高兩低”的特征。
光大期貨資源品高級分析師張凌璐表示，在剛剛過去的7月，光伏玻璃行業產能及庫存均處于近幾年的最高水平，二者同比分別提升53.67%、74.50%。在需求增速慢于供給增速的前提下，這樣的情況勢必會對價格和行業利潤產生擠壓效應。她說：“截至7月底，天然氣光伏玻璃毛利21.88元/平方米，焦爐煤氣光伏玻璃毛利1.66元/平方米，二者分別較6月下滑82.05%、23.15%。”
對此，隆眾資訊分析師高玲介紹，前期光伏玻璃市場短暫出現過“一高兩低”的困局。其中，行業平均庫存天數在20天以上，個別企業庫存天數達到40天。從價格上來看，2.0mm鍍膜價格為17元/平方米，3.2mm鍍膜價格為24—25元/平方米，此價格幾乎與二、三線廠家成本線持平，持續微利狀態。“在高庫存壓力下，部分光伏玻璃廠家不得不放棄利潤低價銷售產品，避免出現暴庫的情況。”
期貨日報記者了解到，8月初以來，光伏玻璃市場已經較前期有所好轉。
“從7月下旬開始，隨著光伏產業鏈價格逐步穩定，組件需求不斷提升，帶動光伏玻璃消費，組件廠加大采貨量，緩解了光伏玻璃企業的高庫存壓力，價格也出現小幅回升。”高玲表示，當前市場光伏玻璃企業雖然利潤不高，但是整體出貨節奏相對穩定，產銷基本持平，庫存仍在持續下行。
采訪中，記者了解到，前期光伏玻璃市場出現“一高兩低”局面，主要基于前期光伏玻璃擴產節奏較快，供給增加較多，而需求端并不能消化市場供給，供過于求的市場格局導致光伏玻璃企業暫時出貨困難。
“得益于政策支持下光伏板塊的景氣度，光伏玻璃企業在良好的預期下紛紛點火，提前布局，搶占賽道。而各大光伏玻璃廠商以及新晉企業在去年多是積極投產狀態。”高玲表示，據統計，去年國內光伏玻璃新投產產線36條，新增產能36630噸/日，在產產能同比增加87.80%，行業產能增速較快。而今年前7個月，光伏玻璃日熔量再度提升10950噸，增幅13.68%。
張凌璐也表示，不僅僅是光伏玻璃，事實上光伏行業整體都面臨著一定瓶頸。一方面，過去兩年，行業的高利潤吸引了大量新增投資，產業鏈各環節產能快速擴張；另一方面，產能快速擴張又壓制了行業價格和利潤，限制了光伏產業鏈中間各環節的新增投資和產能擴張。“這也是光伏玻璃在產產能去年近乎90%的增速，而今年前7個月增速僅為14%左右的主要原因，同時也是光伏玻璃‘一高兩低’的誘因之一。”她說。
不過，與高速投產相反的是，在原料走高和產線點火的背景下，光伏玻璃利潤壓縮。日熔增速高于需求增速，短期的供需錯配對成品價格帶來了一定壓力。
“當前，光伏玻璃產業的困難是供需增速階段性不匹配的體現。”方正中期期貨分析師魏朝明告訴記者，目前來看，光伏玻璃行業困局仍有望保持一段時間，直至行業出現自發產能出清，行業的供需狀況才能顯著改善。
年初開始，光伏玻璃企業盈利情況確實一般，但是8月的盈利情況有所好轉，同時光伏行業也將迎來四季度裝機旺季。“光伏玻璃在當前供給增速轉弱、需求增速加快的局面下，仍存在漲價空間，盈利水平預計有所增加。”高玲如是說。
“在國家碳達峰、碳中和的大背景下，光伏玻璃屬于光伏行業中的重要一環，整體裝機增加帶動光伏玻璃行業發展，未來前景較好。”高玲認為，當前光伏玻璃仍在不斷技術優化，產品趨于輕薄化，2.0mm規格市場份額基本與3.2mm規格需求持平，甚至有反超的跡象，1.6mm規格的產品，多家也已經具備生產條件，隨時為下游需求轉變做好準備。
在魏朝明看來，光伏發電具有化學能及核能發電所難以比擬的成本及安全優勢，在“雙碳”背景下有很大發展空間，光伏玻璃市場未來依舊有著較好的發展前景。“中長期來看，供給端的出清和需求端的發展將共同推動光伏玻璃市場擺脫當前的不利局面。”他稱。
對此，張凌璐也依舊看好未來的光伏行業發展前景。據她描述，上半年我國光伏新增并網容量78.42GW，同比增長154%。其中，集中式37.46GW，分布式40.96GW，戶用分布式21.52GW。今年全年光伏全行業也仍有50%以上的預期增速，2024—2025年增長預期也較為樂觀，我國光伏終端需求將有巨大的發展空間。“在企業控制好投產節奏的情況下，光伏玻璃脫離困境依舊值得期待。”她說。
