梳理玻璃行業(yè)上市公司2021年度業(yè)績預告，可以發(fā)現——玻璃企業(yè)的悲歡并不相通
玻璃行業(yè)上市公司大多已在1月31日之前發(fā)布了業(yè)績預告。截至目前，未發(fā)布2021年度業(yè)績預告的玻璃行業(yè)上市公司主要有福耀玻璃、福萊特、凱盛科技、洛陽玻璃、中國玻璃、耀皮玻璃等。
從已發(fā)布業(yè)績預告的企業(yè)來看，浮法、光伏玻璃企業(yè)2021年度業(yè)績普遍較好，但以玻璃深加工業(yè)務為主的上市公司業(yè)績表現不盡如人意。
“預增”是浮法光伏玻璃企業(yè)關鍵詞
受益于浮法玻璃2021年前三季度的市場需求回暖、價格上升等因素，“預增”成為主營業(yè)務為浮法玻璃原片生產銷售的上市公司的年度關鍵詞。
1月28日，國內玻璃行業(yè)和純堿行業(yè)的龍頭企業(yè)之一金晶科技發(fā)布2021年度業(yè)績預增公告，預計2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為13~14億元，與上年同期相比預計增加9.69~10.69億元，同比增加292.84%~323.06%。扣非凈利潤為11.84~12.84億元，同比增加358.47%~397.18%。
金晶科技公告表示，2021年玻璃、純堿價格上升、公司銷售結構調整，公司主要產品毛利率上升，同時，公司強化經營管理，產品銷售實現量價齊升，為公司整體盈利水平帶來較大增長。目前，金晶科技已形成礦山、純堿、玻璃、玻璃深加工產業(yè)鏈，具備跨產業(yè)整合經營優(yōu)勢。隨著光伏玻璃、節(jié)能玻璃、深加工產品比重的不斷提升，產業(yè)優(yōu)勢在未來競爭中將愈加明顯。
在浮法、工程、光伏、電子玻璃四大板塊齊發(fā)力的南玻A預計2021年度業(yè)績同向上升。報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤12.9~16.3億元，比上年同期增長66%~109%。
該公司業(yè)績預增的原因，不僅有浮法、工程板塊玻璃市場需求總體向好，產品均價同比有較大幅度上漲；同時，也因電子玻璃及顯示器件業(yè)務整體業(yè)績(不考慮計提減值因素)同比迅速提升。
浮法玻璃產能規(guī)模排名靠前的信義玻璃、旗濱集團等公司增長幅度更大。
信義玻璃于2021年12月20日就公布了2021年度正面盈利預告：2021年公司權益持有人應占綜合純利金額預計較2020年的64億港元增長70%~85%，達109~119億港元。
旗濱集團預計2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為40.40~44.66億元，與上年同期相比，預計增加22.15~26.40億元，增幅為121.35%~144.65%。
即便是2020年度虧損的三峽新材，也在2021年度實現扭虧為盈。預計2021年全年歸屬凈利潤盈利1~1.30億元，同比上年增長104.84%~106.3%。
中國玻璃控股有限公司雖未發(fā)布業(yè)績預告，但根據2021年前三季度數據來看，全年業(yè)績大抵也是預增的。2021年前三季度，該公司產品銷售額約34.05億元，同比增長74%。
雖然福萊特未發(fā)布2021年度業(yè)績預告，但多家證券機構均看好其年度業(yè)績表現。2月6日，華鑫證券對福萊特2021年度業(yè)績預測結果為凈利潤23.10億元。6個月內，累計共23家機構預測福萊特2021年凈利潤，均值為23.52億元，較去年同比增長44.42%。
安彩高科預計2021年實現歸母凈利潤2.07億元，同比增長86.49%左右；預計實現歸母扣非凈利潤1.70億元，同比增長60.38%。
對于業(yè)績大幅增長的原因，安彩高科表示，一是光伏玻璃業(yè)務盈利能力持續(xù)增長，雙玻、寬板、薄板光伏玻璃等高附加值產品產銷量提升。二是2021年一季度光伏玻璃市場需求旺盛，產品價格處于高位。
深加工企業(yè)大多業(yè)績“預減”
與浮法玻璃、光伏玻璃企業(yè)相比，玻璃深加工企業(yè)在2021年的日子并不太好過。這一點在相關上市公司的業(yè)績預告上也有所體現。從目前已發(fā)布預告的企業(yè)來看，大多數玻璃深加工企業(yè)2021年度業(yè)績“預減”。
海南發(fā)展發(fā)布的2021年度業(yè)績預告顯示，報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為7200萬~1億元，比上年同期下降33%~52%。
預告給出的原因共三個：一是受疫情及出口影響，公司控股子公司三鑫(惠州)幕墻產品有限公司2020年訂單大幅減少，2021年銷量繼續(xù)下降，經營未見好轉，持續(xù)虧損。公司將采取收縮規(guī)模、控制成本等措施，逐步減少虧損。
二是公司全資子公司海南海控龍馬礦業(yè)有限公司(以下簡稱龍馬礦)在海南省文昌市從事石英砂采礦業(yè)務，因剩余儲量減少，剩余資源量主要分布在深層，繼續(xù)開采不具備經濟效益，已啟動龍馬礦閉坑工作。砂礦產銷量大幅下降，經營虧損大幅增加。
三是公司控股子公司海控三鑫(蚌埠)新能源材料有限公司主要產品為光伏玻璃制品，受光伏玻璃價格下跌影響，本年毛利率下降，利潤減少。
在防火門窗、安防玻璃領域經營多年的金剛玻璃預計2021年度業(yè)績虧損增加。報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.39~2.08億元，較上年同期虧損增加。
該公司公告分析，虧損增加一是因報告期內涉及投資者索賠金額較大，對訴訟索賠金額部分計提預計負債；二是因為公司客戶中房地產企業(yè)占比較高，報告期內房地產行業(yè)持續(xù)調整，信貸融資環(huán)境持續(xù)收緊導致行業(yè)資金緊張，回款周期延長，公司基于謹慎性原則，根據相關要求，對應收賬款、合同資產、長期停滯的在建工程等分別計提壞賬和資產減值準備。
主營光伏玻璃加工的亞瑪頓預計2021年度雖有盈利，但同向下降。報告期內，歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為5800~7000萬元，比上年同期下降57.89%~49.18%。
該公司分析認為，業(yè)績下降主要是因報告期內國內大宗物料價格上漲明顯，光伏產業(yè)硅料價格節(jié)節(jié)攀升，組件企業(yè)的生產成本和終端電站的投資成本增加，市場驅動力有所減弱，使得國內光伏新增裝機不及預期。同時，由于2020年下半年光伏玻璃緊缺，價格大幅上漲，光伏玻璃生產企業(yè)紛紛加速產能的擴張，導致報告期行業(yè)內光伏玻璃產能同比大幅增長。受上述因素的影響，報告期二季度開始光伏玻璃價格大幅下降并在低位波動，因此公司經營業(yè)績也受到較大的影響。
另外，公司在鳳陽新建的光伏玻璃深加工生產線處于產能爬坡期，產量及成品率均未達到預期，因此對該產品的盈利能力造成一定的影響。隨著上年年末太陽能電站資產的逐步出售，本期毛利率較高的電力業(yè)務利潤額也大幅下降。
秀強股份、北玻股份是玻璃深加工企業(yè)里，為數不多預計業(yè)績同向上升的上市公司。秀強股份報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤1.3~1.5億元，較上年同期增長7%~23%。2020年度業(yè)績欠佳的北玻股份，在2021年度經營好轉，業(yè)績預計同向上升。報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤4700~7000萬元，比上年同期增長244.77%~413.49%。
行業(yè)新周期邏輯不變2022值得期待
從部分玻璃上市公司發(fā)布的2021年業(yè)績預告來看，去年四季度業(yè)績普遍負增長，主要因為四季度原燃料價格大漲、部分房地產開發(fā)商資金緊張使得浮法玻璃行業(yè)景氣度回落。
在廣發(fā)證券非金屬建材行業(yè)首席分析師鄒戈看來，2021年11—12月是平板玻璃價格的底部區(qū)間，2022年上半年平板玻璃有漲價彈性，光伏玻璃短期已有底部轉暖跡象(庫存拐點已現)、中長期向上，玻璃行業(yè)新周期的中期邏輯不變。
“從歷史經驗來看，‘穩(wěn)增長’年份都是建材行業(yè)大年，其邏輯在于穩(wěn)增長的內涵對應為信用擴張，而從歷史經驗來看，每一輪信用擴張持續(xù)時間至少在12個月以上、信用擴張領先建材行業(yè)需求回升約1~4個季度，所以‘穩(wěn)增長’的年份都將看到建材行業(yè)景氣度的回升。”鄒戈對今年建材行業(yè)市場需求較有信心。
展望2022年，需求方面，下游加工企業(yè)的限電影響基本解除，房企資金緊張因素也有邊際改善；預計2022年竣工率同比正增長，地產資金鏈壓力邊際改善情況下2022年竣工需求仍值得期待。
供給方面，平板玻璃行業(yè)新增產能受限、目前仍處在大冷修周期，但過去一年行業(yè)高景氣下部分生產線選擇“超期服役”，后續(xù)冷修和轉產將帶來行業(yè)供給收縮；短期的限產也帶來價格超預期上漲。
“中期來看，玻璃行業(yè)新周期邏輯不變。”鄒戈認為，需求端，玻璃行業(yè)的新周期來自“碳中和”的驅動，建筑節(jié)能新標出臺驅動節(jié)能玻璃滲透率提升，建筑玻璃中長期需求下行風險小，光伏玻璃高成長及BIPV(BAPV)滲透率提升拉動玻璃需求長期向上；供給端，平板玻璃政策整體趨于嚴格，供給硬約束繼續(xù)，同時大冷修周期帶來存量產能減量，光伏玻璃政策約束放開后新增產能沒有預期那么多，2022年或是產能釋放高峰年，新進入者具備一定后發(fā)優(yōu)勢。
