純堿期貨上市對玻璃企業意味什么——訪河北正大玻璃有限公司總經理龐溥軍
在各方的期待中，證監會于11月8日例行新聞發布會透露，已正式批準純堿期貨12月6日在鄭州商品交易所（以下簡稱鄭商所）上市交易。
“我們一直迫切期待純堿期貨上市。”在得知這一消息后，河北正大玻璃有限公司（以下簡稱正大公司）總經理龐溥軍告訴記者，“純堿上市對我們來說既是機遇又是挑戰。”
據了解，作為玻璃的重要生產原料，純堿期貨上市可以進一步完善相關產業鏈期貨品種體系，提高期貨市場服務建材產業的廣度和深度。作為鄭商所2014年批準的玻璃交割廠庫之一，在過去幾年中，正大公司見證了玻璃期貨上市，參與了玻璃期貨市場的成長，深刻體會到期貨服務實體企業的作用。那么，純堿期貨的上市將為玻璃企業帶來什么機遇和挑戰呢？
從玻璃期貨服務實體企業中嘗到了甜頭
正大公司是一家以浮法玻璃生產為主，集玻璃深加工、物流商貿為一體的綜合性企業。公司目前擁有浮法生產線3條，年產能有1000萬重量箱優質平板玻璃，300萬平方米Low-E節能玻璃，總資產15億元，年銷售總額16億元。業務涵蓋浮法玻璃生產、玻璃深加工、玻璃物流、玻璃貿易、綜合服務等。在過去幾年中，通過玻璃期貨交易，正大公司積累了豐富的期現結合模式，在做好服務者的過程中，也收到了廣泛好評。
純堿期貨上市將為玻璃企業帶機遇和挑戰
據介紹，玻璃價格經歷了2016年、2017年連續兩年的上漲，價格處于高位，廠家庫存處于高位，下游客戶對高價貨的接受能力下降。在宏觀預期變差的背景下，期貨價格貼水于現貨，對習慣于利用期現基差賣出套保的玻璃企業來說是一大挑戰。在這種市場情況下，正大公司調整經營思路，采取了兩種模式，一是做虛擬庫存的操作思路；二是把廠庫作為一種倉庫來運作，服務于愿意做倉單業務的貿易商和投資者。“這樣我們期貨部在企業套保的傳統模式基礎上，向市場服務商模式邁出了堅實的一步。”龐溥軍告訴記者。
目前，正大公司已經擁有相對完整的期現交易體系，玻璃倉單量也由2015年220噸提升到2016年的9000噸，進而到2017年上半年增長至4萬噸，2018年服務于企業庫存管理6萬噸，幫貿易商制作倉單2000噸，充分利用期貨服務于實體經濟功能。
“經過多年的學習，我們由當初的期貨‘小白’，逐漸形成了自己的一些模式，交易理念及模式也走向成熟。”龐溥軍表示，正大公司在利用期貨這一工具方面獲得了深刻的體會，他將這些收獲總結為三個方面。
一是經營理念上的改變。龐溥軍介紹說：“正大公司以前只關注沙河當地的情況及現貨的處理，很少關注外圍市場及對遠期的操作。在參與了期貨之后，公司關注的信息更多了，考慮問題的角度也更全面了。我們也由過去單一傳統的現貨銷售，增加了虛擬庫存管理、遠期鎖定利潤等多種經營模式。”
二是拓寬了視野，擴大了與資本市場合作的機會。“目前我們自有的深加工工業園已經與兩家玻璃貿易商廠庫有廠庫租賃合作，且眾多期現類的投資公司也積極與我們溝通尋求合作模式。這些都是我們積極參與期貨市場后帶來的一些新的合作。”龐溥軍告訴記者。
三是增強了企業風險控制能力及提升了企業的盈利能力。龐溥軍介紹，今年10月份，正大公司需要冷修三線，但是現貨價格高，利潤又好，企業低庫存，冷修即損失。屆時玻璃現貨價格為1550元~1560元，而期貨01合約價格1440元~1450元。10月8日正大公司在期貨上買入三線一個月的產量21000噸共1050手，后期期貨價格上漲，平倉了結獲利將近150萬元，彌補了冷修造成的部分損失。“實際上我們就是利用期貨作為一條虛擬的生產線來運作。”龐溥軍總結道，“期貨這條隨時可以關停的生產線，行情不好時不做，行情好時，來提升公司的盈利，方便快捷還環保。”
新工具新機遇新挑戰
正是因為在利用玻璃期貨工具服務實體企業的過程中，正大公司深刻體會到期貨服務實體企業的作用，所以在準備純堿期貨上市的過程中，正大公司也充滿了期待。
據了解，純堿作為玻璃成本的重要組成部分，也是玻璃成本變動的主要因素，其價格波動直接影響到玻璃企業的利潤。從生產工藝上，一旦純堿短缺，生產將不能正常進行，爐窯就得冷修，冷修費用高達四五千萬元。在純堿期貨未上市之前，玻璃企業經常囤積大量的純堿，不僅占了大量的庫容，還占用資金，擠壓企業的現金流，有時候甚至影響企業正常運轉。因此，幾年前就有玻璃企業建議加快純堿等玻璃產業鏈品種的研發。
“我們也是極力唿吁交易所上市純堿期貨的眾多廠家之一。”龐溥軍告訴記者，純堿期貨上市使得原料與成品間風險管控變成了可能，可以更好地服務實體產業、完善產業鏈。
對即將上市的純堿期貨，龐溥軍充滿了期待。
“純堿期貨上市后，我們就可以在期貨上做一部分虛擬庫存，即使價格出現暴漲，我們可以避免因純堿價格上漲帶來的成本上升。”龐溥軍告訴記者，“當然，即使下跌也無所謂，畢竟純堿沒有上市時，我們也要做純堿庫存，在期貨上做虛擬庫存，占用的資金還少，還不用擔心有質量問題，還是比實物庫存更合適。”
在龐溥軍看來，因為論證工作很充分，純堿期貨合約的設計非常合理。目前純堿企業向玻璃廠提供的產品均可進行期貨交割，既滿足玻璃企業生產需要的標準，又沒有給純堿生產企業增加額外的生產流程，完全符合現貨生產特點。盤面定價采用送到價，避免了因不同區域不同的出廠價給接貨者造成的困擾，方便接貨者計算成本。交割基準地選擇河北沙河地區和湖北兩個玻璃產能相對集中的地區，倉庫在銷區，采用通用倉單，明確了送貨區域，交貨者也可以結合自身的出廠價加上運費算出自己的賣價，這使得交割沒有障礙，又提供足夠的交割量。
“之前只有我們玻璃生產企業關注純堿，未來資本市場也會關注到純堿，我們能否抓住機會，將是一個很大的挑戰。”龐溥軍告訴記者，未來正大公司準備把純堿采購部門與期貨部門結合起來，結合采購部門的需求，期貨部門出策略。初步設想是把純堿的庫存分兩部分，一部分維持正常生產的常備庫存，把后備庫存放到期貨盤面上作為虛擬庫存儲存。“我們更希望的是純堿期貨各合約能連續活躍，只有這樣才能保證我們每個月份都能在期貨盤面上做庫存管理。”龐溥軍表示。
