事件
光伏玻璃行業第三方機構卓創資訊11月21日在官網公告1，行業主要企業計劃提升12月3.2mm光伏玻璃參考價至29元/平米，較當前28元/平米均價再提升3.6%，這是年內第3次上調價格，3.2mm鍍膜片價格重回531政策影響前、2018年4月的水平。基于渠道反饋，我們認為這次是光伏玻璃行業層面的價格普漲，顯示光伏下游需求的整體復蘇，我們點評如下：
評論
供給增量有限，行業競爭格局良好支撐價格上行。根據卓創資訊的統計，進入4季度以來，光伏玻璃行業只有信義光能蕪湖一條500噸/天生產線冷修完成后點火復產，名義產能僅提升2%。如果考慮該線于11月中正式出貨，行業實際產量環比3季度增長將小于1%。我們認為供給彈性較低，疊加4季度國內競價、平價項目如期并網目標與海外搶裝的對于下游需求的推動，使得光伏玻璃行業擁有光伏各板塊中最佳的供需格局，從而能夠在當前時點上調價格。
光伏玻璃漲價反映光伏需求復蘇，市場悲觀預期或將得到緩解。此前由于國內月度裝機持續低于預期以及部分產品價格下降，市場對于2019年4季度以及2020年需求預期持續下調。我們認為從歷史上7次較為明顯的光伏玻璃價格調整來看，光伏玻璃價格對下游需求表現有領先指標的作用：
光伏玻璃漲價，下游需求復蘇。在光伏玻璃價格上調后的月度裝機數據公布中，將顯示出光伏下游裝機需求的復蘇(提前10-30天)。
光伏玻璃降價，下游需求萎縮。在光伏玻璃價格下調后的月度裝機數據公布中，顯示出光伏下游裝機需求的萎縮(提前20-30天)。
因此此次光伏玻璃行業普遍上調價格后，我們預計12月中旬公布的11月國內光伏新增裝機以及光伏組件出口數據有望復蘇(10月國內裝機僅約1吉瓦，出口僅為4.5吉瓦)，市場對于光伏需求的悲觀預期將逐步緩解。
