我國(guó)玻璃制造企業(yè)眾多，從用途細(xì)分來(lái)看，其中汽車玻璃行業(yè)巨頭福耀玻璃(03606-HK，600660-CN)名揚(yáng)天下，代表著中國(guó)的一張名片。除了汽車玻璃，我國(guó)諸如浮法玻璃、光伏玻璃等在世界范圍內(nèi)都有一定的實(shí)力，信義光能(00968-HK)和福萊特玻璃(06865-HK，601865-CN)(以下簡(jiǎn)稱“福萊特”)則是全球數(shù)一數(shù)二的光伏玻璃制造商。
我國(guó)76%的國(guó)土光照充沛，光能資源分布較為均勻。良好的自然環(huán)境以及積極的政策引導(dǎo)，使我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)迅速崛起，成為全球光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ?017年光伏產(chǎn)值占據(jù)了全球70%以上的市場(chǎng)份額。
我們今日將目標(biāo)聚焦到截至2017年底市場(chǎng)份額占全球20%的福萊特。
行業(yè)集中度提升，福萊特17億加碼光伏玻璃項(xiàng)目
福萊特于4月23日發(fā)布公告，稱與安徽省鳳陽(yáng)縣政府簽訂了項(xiàng)目合作協(xié)議，就年產(chǎn)75萬(wàn)噸光伏組件蓋板玻璃項(xiàng)目達(dá)成合作意向，包括2條窯爐日熔化能力為1,200噸/天的原片生產(chǎn)線及配套加工生產(chǎn)線。該項(xiàng)目總投資約17億元(人民幣，下同)，計(jì)劃于2020年至2022陸續(xù)投建。
財(cái)華社發(fā)現(xiàn)，自2008年以來(lái)，福萊特玻璃幾乎每年都有新項(xiàng)目投產(chǎn)，其中以光伏項(xiàng)目為主。此次斥17億巨額資金加碼光伏玻璃項(xiàng)目，其實(shí)是福萊特在安徽省光伏玻璃生產(chǎn)基地的擴(kuò)充，是加大公司光伏玻璃產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化和專業(yè)化的重要一步。早在2006年，福萊特打破國(guó)外技術(shù)壟斷實(shí)現(xiàn)光伏玻璃國(guó)產(chǎn)化，2015年赴港上市后重啟擴(kuò)張模式。
福萊特不斷擴(kuò)充產(chǎn)能，是在行業(yè)集中度加速提升的背景下的一個(gè)機(jī)遇，畢竟只有不斷加大布局，將規(guī)模壯大，才能在大魚吃小魚的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中生存。目前，光伏玻璃行業(yè)具備技術(shù)、規(guī)模、資金、資源等多重進(jìn)入和擴(kuò)張發(fā)壁壘，已多年未有新進(jìn)入者，行業(yè)已經(jīng)形成少數(shù)規(guī)模化企業(yè)的充分競(jìng)爭(zhēng)的格局。根據(jù)《2015-2016中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)年度報(bào)告》的數(shù)據(jù)，2015年包括福萊特玻璃在內(nèi)的前五大光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)的市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高至68.8%。龍頭企業(yè)在產(chǎn)能規(guī)模、生產(chǎn)技術(shù)以及客戶資源方面積累深厚，毛利率以及融資成本較中小企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。隨著一線龍頭企業(yè)逐漸與中小企業(yè)拉大差距，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，未來(lái)5年內(nèi)集中度有望進(jìn)一步上升。
有序擴(kuò)張?jiān)炀腿虻诙蓛r(jià)亦受提振
中國(guó)光伏玻璃一哥信義光能擁有更強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)以及海外擴(kuò)張布局，當(dāng)前占了全球光伏玻璃市場(chǎng)份額的32%。但這并不能阻礙福萊特的成長(zhǎng)，因?yàn)楣夥Ａ袠I(yè)在全球范圍來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒走到夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。
規(guī)模優(yōu)勢(shì)往往能決定行業(yè)的定位。近10年來(lái)，福萊特玻璃深知只有通過(guò)技術(shù)開發(fā)改進(jìn)產(chǎn)品，增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低采購(gòu)和生產(chǎn)成本，才能在眾多面臨破產(chǎn)和被兼并的中小企業(yè)中脫穎而出。財(cái)華社匯總了福萊特最近10多年光伏玻璃產(chǎn)能的擴(kuò)充情況，供讀者參考。
經(jīng)過(guò)多年的有序擴(kuò)充產(chǎn)能，到目前為止，福萊特玻璃共有6個(gè)生產(chǎn)基地，其中生產(chǎn)光伏玻璃的基地就有4個(gè)。除了光伏玻璃，福萊特的基地還生產(chǎn)家居玻璃、光伏電站、工程玻璃和浮法玻璃。截止2018年底，福萊特光伏玻璃原片產(chǎn)能達(dá)到4290噸/日，是2015年的近1倍。隨著在安徽的第三座及在越南生產(chǎn)基地的第一座日熔化量分別為1000噸的光伏玻璃熔窯在今年點(diǎn)火并投入運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)在今年年底公司光伏玻璃原片產(chǎn)能可達(dá)到6290噸/日，已接近信義玻璃在2017年底光伏玻璃6800噸/日的原片產(chǎn)能相當(dāng)。
產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)福萊特營(yíng)收的攀升。2012-2018年度，福萊特玻璃營(yíng)收復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)12.9%，略高于同期信義玻璃11.26%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。
前景展望
2018年5月，國(guó)家“531政策”的發(fā)布使光伏發(fā)電行業(yè)面臨寒冬，其主要包括三點(diǎn)：合理把握發(fā)展節(jié)奏，優(yōu)化光伏發(fā)電新增建設(shè)規(guī)模；加快光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡，降低補(bǔ)貼強(qiáng)度，完善光伏發(fā)電電價(jià)機(jī)制，加快光伏發(fā)電電價(jià)退坡；發(fā)揮市場(chǎng)配置資源決定性作用，進(jìn)一步加大市場(chǎng)化配置項(xiàng)目力度。
受“531政策”的影響，光伏產(chǎn)業(yè)下游需求驟減，光伏制造端各環(huán)節(jié)價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，供需失衡。2018年我國(guó)光伏新增裝機(jī)量大約43GW，同比大幅下降18%。
盡管如此，福萊特在2018年受該政策的影響并不大，光伏玻璃業(yè)務(wù)的產(chǎn)量和營(yíng)收都有所增長(zhǎng)，其中營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.2%。而成本上的優(yōu)勢(shì)使福萊特在一定程度上抵消了“531政策”的影響。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去十年光伏系統(tǒng)成本保持年均10%下降速度，光伏發(fā)電經(jīng)濟(jì)性逐步顯現(xiàn)。福萊特規(guī)模化生產(chǎn)能夠提高光伏玻璃產(chǎn)品的成品率和產(chǎn)出效率，且新產(chǎn)線具備較強(qiáng)的技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，有效降低了單位制造成本，另外公司越南基地?fù)碛休^低的天然氣價(jià)格和勞動(dòng)力成本，從而有效控制住了成本。
此外，根據(jù)SolarpowerEurope統(tǒng)計(jì)，2018年全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)到104GW，雖然我國(guó)新增裝機(jī)44GW，同比減少17.0%，但海外市場(chǎng)新增裝機(jī)60GW，同比大幅增加30.4%，表明外海光伏產(chǎn)業(yè)需求旺盛。而福萊特海外客戶眾多，如新加坡、韓國(guó)、日本、馬來(lái)西亞、印度、墨西哥等國(guó)都有福萊特的客戶。2019年，傳統(tǒng)市場(chǎng)美國(guó)以及日本補(bǔ)貼的下調(diào)、歐洲市場(chǎng)MIP取消，以及印度市場(chǎng)對(duì)我國(guó)出口電池組件征收進(jìn)口關(guān)稅稅率下調(diào)均有望推動(dòng)相關(guān)市場(chǎng)裝機(jī)的增長(zhǎng)。因此，海外是福萊特加大擴(kuò)張步伐的很好的一個(gè)市場(chǎng)。
港股百?gòu)?qiáng)
市場(chǎng)前景廣闊，公司業(yè)務(wù)規(guī)模化有序推進(jìn)，并于今年初成功赴A股上市，表明福萊特受到了市場(chǎng)的認(rèn)可。那么，福萊特在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)會(huì)不會(huì)給投資者帶來(lái)更大的驚喜呢？5月24日，第七屆“港股百?gòu)?qiáng)”評(píng)選現(xiàn)場(chǎng)將揭曉的入圍企業(yè)名單會(huì)不會(huì)有福萊特？讓我們拭目以待。
